第六十五期:IBM净利润下降38%，旧时代巨头如何自救？

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图片来自“123RF”

　　10 月 17 日，IBM 发布 2019 年第三季度财报，数据显示，其营收为 180.28 亿美元，同比下降 3.9%，其利润为 16.72 亿美元，同比下降约 38%。我们看到 IBM 的营收和利润都呈现下降趋势，而且净利润下降严重。截止到发稿为止，IBM 股价下降 5.14%。

　　IBM 的日子越来越不好过。不过随着云计算市场规模不断扩大，IBM 面临着越来越广阔的市场，这可能是昔日巨头的机会，但同时也面临着越发激烈的竞争。从当前的云计算市场来看，IBM 的竞争力并不强，尤其是亚马逊和微软已经占据了大部分市场，马太效应之下，IBM 将面临更大的难题。

　　不过，IBM 也在积极自救。云计算市场扩大之时，云安全市场也在扩大。而 IBM 在安全市场上显然优势更大，尤其是这次是收购红帽，将在后续的安全市场争夺上助 IBM 一臂之力。而且，IBM 最近频繁与各大公司达成合作，这将为 IBM 带来更多的业务，增加营收想象空间。美股研究社将持续关注 IBM 的后续发展。

　　营收利润同比下降，股价下跌未达到市场预期

　　从营收上看，IBM2019 年第三季度营收为 180.28 亿美元，同比下降 3.9%。IBM 营收主要依赖五个部门，其中全球技术服务部门营收为 67 亿美元，同比下降 5.6%，占总营收 37%，依然是 IBM 的主要营收之一，我们看到这个部门的收入逐渐下降，这显示了全球计算机业务正在转型，未来此部门收入可能将持续下降。

　　云和认知软件部门的营收为 52.8 亿美元，同比上涨 6.4%。云计算作为 IBM 最赚钱的部门之一，一直保持着快速增长状态，目前云计算市场快速扩张，IBM 及时发展云计算业务使得 IBM 保持了一定的创新活力。商业服务部门营收为 41.17 亿美元，比去年同期的 40.76 亿美元上涨1%。

　　系统部门收入 14.81 亿美元，同比下降 14.7%，融资部门营收为 3.43 亿美元，同比下降 11.7%，其他营收 1.07 亿美元，低于去年同期的 4.93 亿美元。

　　我们看到 IBM 大多数业务呈下降趋势，唯有云和认知软件部门保持较快增长。这使得 IBM 营收压力将逐渐转移至云计算业务部门。但目前云计算业务难以支撑整个 IBM 业务的发展，因此未来一段时间内 IBM 营收还将呈现下降趋势。

　　从利润上看，IBM2019 年第三季度利润为 16.72 亿美元，同比下降约 38%。每股摊薄收益为 1.87 美元，略微超过华尔街分析师预期，但不及去年同期。持续运营业务的利润 16.73 亿美元，比去年同期的 26.92 亿美元下降 38%，每股摊薄收益为 1.87 美元，比去年同期的 2.94 美元下降 36%。

　　利润的下降主要是因为营收下降和成本上升导致，就成本而言，IBM 第三季度来自于持续运营业务的总支出及其他收入为 68.13 亿美元，高于去年同期的 58.07 亿美元。IBM 处于转型阵痛期，成本难免有所上升，特别是今年第二季度收购红帽之后。

　　从现金流和债务的角度看，IIBM 第三季度来自于运营活动的净现金为 36 亿美元，不计入全球融资部门的应收账款为 25 亿美元。IBM 第三季度自由现金流为 18 亿美元。需要注意的是，第二季度 IBM 完成了历史上最大的一次收购，这对 IBM 的现金流造成了极大的影响。截至 2019 年第三季度末，IBM 持有 110 亿美元现金，债务总额为 663 亿美元，自第二季度末以来减少了 67 亿美元。

　　从上述分析中我们可以看出，IBM 的财务表现较差，营收和利润都呈下降态势。这与他目前面临的转型难题有关，虽然 IBM 过去表现不错，但随着互联网的发展，诸多业务陷入瓶颈，特别是占比最大的技术服务部门。同时我们注意到云计算业务可能将是 IBM 最大的转机，美股研究社将持续关注事件的后续发展。

　　IBM 面临转型难题，云计算市场扩张竞争加剧

　　随着技术的进步，IBM 再一次面临转型危机。其实不只是 IBM，微软，苹果等科技巨头都面临相关的问题。IBM 若是能够成功度过这一难题，未来将是一家认知型方案解决公司。而云计算是 IBM 转型过程中最大的困难，也是最大的机会。如何顺利度过转型阵痛期，对于 IBM 来说至关重要。

　　IBM 转型认知型企业，时间紧迫蓄势待发

　　IBM 或许面临着历史上最重大的一次转型。随着互联网的发展，尤其是云计算业务的发展，全世界都面临着转型问题。IBM 全球高级副总裁，全球企业咨询服务部总经理 Mark Foster 在经济观察报的采访中说，若是 IBM 能够转型成功，IBM 将不再只是一家软硬件公司，或服务公司，将成为一家认知解决方案和云平台公司，并将认知能力通过云架构融入各行各业的应用、产品和系统中。

　　Mark Foster 同时表示，如果 IBM 不能在 2 到 3 年内完成转型，将面临重大难题。纵观科技历史，我们也能发现任何企业若是不能在浪潮开始前建立护城河，未来很难生存下去。云计算便是新的浪潮，目前云计算逐渐完善，世界各地企业等都逐渐将业务迁移至云上。随着 5G 的普及，这一进程还将加剧，留给 IBM 的时间不多了。

　　云服务市场高速扩张，竞争对手不容忽视

　　云服务对 IBM 来说既是机遇也是挑战。前不久，Canalys 公布 2018 年度全球云计算市场调研报告。报告显示，2018 年全球云计算市场总体规模超过 800 亿美元，较 2017 年的 550 亿美元大幅增长了 46.5%。未来全球业务或许都将集中在云上，云服务市场还将持续扩张，甚至成为人们的日常生活方式，这对 IBM 来说将是一次机会。

　　同时我们注意到 IBM 面临着激烈的竞争。Canalys 公布的 2018 年全球云服务市场排名中，亚马逊 AWS 排名第一，营收为 254 亿美元，占据 31.7% 的市场份额。排名第二的是微软，营收为 135 亿美元，市场占有率为 16.8%。谷歌第三，阿里第四。进入 2019 年后，阿里已经超过了谷歌位居全球第三。IBM 仅占有 3.8%。IBM 想要和这些巨头公司竞争并不容易。

　　而且云计算市场马太效应正在逐渐凸显。根据数据 IBM 的市场份额从 2017 年度的 4.7% 跌至 3.8%。而其他厂商占据的总体份额更是从 40.8% 降至 35.2%。IBM 的市场份额可能将进一步被压缩。由于云计算的复杂性和规模性，企业或许更加相信大型公司，亚马逊，微软等巨头或许将“垄断”这一市场。

　　云安全或成 IBM 崛起机会，多方合作拓展业务

　　值得注意的是，云计算市场并非单独存在，其衍生了无数的市场。特别是安全市场，随着业务云上化，未来企业为了自身业务数据安全的支出可能将成倍上涨。这对 IBM 来说，其意义或许比云计算市场更大。同时，IBM 也在扩大与其他公司的合作，这对于 IBM 转型的帮助并不大，但却会带来更多的发展方向。

　　云安全市场不断扩大，IBM 收购红帽提前布局

　　随着云计算的发展，云安全成为了各家企业关注的重点。导致网络安全市场快速发展，这或许有利于 IBM 的发展。根据 Forrester 公司的预测，到 2023 年，企业将在云安全工具上花费达到 126 亿美元，高于 2018 年的 56 亿美元。Gartner 更是预测，2016 年-2021 年全球信息安全市场预计将以 8.1％的复合年增长率增长，到 2021 年将达到 1330.2 亿美元。

　　而 IBM 在网络安全上颇有建树。据媒体报道，今年四季度，IBM 会把 IBM Cloud Pak 解决方案引入基于 IBM Z 和 LinuxONE 的 Linux 中，这些产品和服务旨在加快丰富 IBM 软件生态系统。通过将这些产品和服务与 IBM 的企业平台 IBM Z 和 LinuxONE 结合，就可以打造安全开放的混合多云平台。

　　前不久 IBM 收购红帽或许就是为此准备。可以想见，随着安全事业的发展，IBM 的营收将会上涨，这将改善他目前的财务状况。而且当前市场，能与 IBM 竞争云安全市场的对手并不多，这或许将成为他优势。

　　IBM 加强与各企业合作，多元发展增长营收想象空间

　　IBM 并没有将所有希望寄托在云服务上。与其他公司的合作将为 IBM 带来更多的营收想象空间。2019 年 10 月 15 日，IBM 与日本公司松下合作开发高附加值系统，改进半导体的制造工艺。IBM 还与 ARM 合作加速物联网的支付，与旺链科技合作就区块链技术进行合作。

　　虽然看上去有些不务正业，但我们看到 IBM 正在多方布局。而且这些都与他自身的技术相关，未来随着区块链，物联网等技术的发展，IBM 或许能够从中受益，这将是 IBM 对于未来的一块投资，值得我们注意。

　　综上所述，IBM 这次财报表现平平，我们看到其营收和利润都呈下降趋势。目前 IBM 面临转型阵痛期，未来很长一段时间内，其表现都难以突破目前的窘境。但这并不意味着它没有发展潜力，云服务市场的崛起，云安全市场的扩大都将是 IBM 崛起的机会。但作为 20 世纪的巨头，IBM 想要改变必然面临重重问题，而留给它的时间不多了，美股研究社将持续关注事件的后续发展。

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