【新股申购】

今日无新股申购

新股上市：

【市场回顾与展望】

技术面分析：短线继续考验 90 日线支撑，但大盘回调的空间 有限，惯性下挫后，大盘有望走出反弹走势，量能继续决定 反弹高度。

基本面分析：A 股行情的内在基础没有动摇，外在环境难进 一步恶化，“十一”长假前虽有长假效应，大盘难走出大幅 上涨走势，量能依旧决定大盘的反弹高度，但内外因素决定 了大盘进一步回落的空间有限，“十一”长假后的行情值得 期待，大盘将以上涨的姿态迎接蚂蚁金服发行与上市，A 股 市场的韧性将再次得到体现。操作策略：A 股具备了反弹的技术条件，周末科技股引领美 股大幅反弹，外在因素的扰动弱化，为节前大盘走势创造了 有利的外在环境，节前大盘有望平稳运行。操作上，把握跌 出来的机会，逢低关注金融、电子、通信、计算机、数字货 币概念及中低价底部科技股，回避高价股及股价严重透支未 来股，对垃圾股及新股炒作须谨慎。

风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的 综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大 变化。

市场情绪与风险偏好

【涨跌停】

本周，全市场涨停124家，跌停94家，市场情绪较上周有所下降。

【融资融券】

9月24日，两融减少21.4亿元，余额15036亿元。

资金面

【北上资金】

9月25日，北上资金净流出12.9亿元，余额10913亿元。南下资金净流入7.8亿元，余额13275亿元。

【名家分享】

——转刘富兵观点

上证综指率先确认日线级别下跌

1.市场走势分析

Market Index

本周市场大幅调整，跌幅超过3%，导致上证综指率先确认日线级别下跌。目前上证综指的日线级别下跌走出了5浪结构，下跌结束概率76%。不过上证综指是所有规模指数中唯一一个确认下跌的。从历史来看，上证综指确认下跌导致300与50确认下跌的概率超过80%，就这个角度而言，市场的下跌仍不够充分，调整仍还需要一个过程。不过就创业板而言，短期或只剩下最后一跌，因为只要创业板创出本轮新低，就意味着日线下跌的确认，届时日线下跌已经走出了9波，调整基本上算是临近尾声。所以日线调整确认之时即是创业板底部买入之日。市场的中期向上格局我们认为并没有发生变化，所以当下的操作建议仍然是不轻易减仓，可逢回调加仓。就风格而言，我们认为科技、消费和医药自2019年6月以来的上涨趋势大概率没有结束，短期不好判断，但中期风格很难切换。

1.1

上证综指率先确认日线级别下跌

本周市场大幅调整，跌幅超过3%，导致上证综指率先确认日线级别下跌。目前上证综指的日线级别下跌走出了5浪结构，下跌结束概率76%。不过上证综指是所有规模指数中唯一一个确认下跌的。从历史来看，上证综指确认下跌导致300与50确认下跌的概率超过80%，就这个角度而言，市场的下跌仍不够充分，调整仍还需要一个过程。不过就创业板而言，短期或只剩下最后一跌，因为只要创业板创出本轮新低，就意味着日线下跌的确认，届时日线下跌已经走出了9波，调整基本上算是临近尾声。所以日线调整确认之时即是创业板底部买入之日。市场的中期向上格局我们认为并没有发生变化，所以当下的操作建议仍然是不轻易减仓，可逢回调加仓。就风格而言，我们认为科技、消费和医药自2019年6月以来的上涨趋势大概率没有结束，短期不好判断，但中期风格很难切换。

1.2

确认日线下跌日即是创业板买入时

目前，创业板的日线级别上涨，已经走完了9波结构，一波日线级别上涨30分钟上走9波结束的概率达到84%。事实上，创业板只要创出本轮下跌新低，就意味着日线级别下跌的确认。不过，创业板一确认日线下跌，就会走出9浪结构，因此我们认为创业板确认日线级别下跌的时候就是底部买入的最佳时机。从中期走势来看，创业板的周线级别上涨大概率没有结束，因此未来一段时间很有可能是创业板中期向上与短期底部的共振行情。

其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。

2.市场行业分析

Industry Index

2.1

中期看好钢铁，银行中期不乐观

截止目前，钢铁的周线下跌已经走完了11浪结构，我们认为钢铁板块的中期下跌已经临近尾声，后面将迎来周线上涨，就中期而言，当下值得介入。

银行板块在2020年3月份便形成了周线下跌，目前下跌才刚走完了1浪，中期走势不乐观。

2.2

一半行业确认日线下跌

本周市场大幅调整，跌幅超过3%。在此背景下，房地产、石油石化、钢铁、建筑、轻工制造、电力及公用事业确认日线级别下跌。目前已有一半的行业确认日线级别下跌，从短期来看，还有一半的行业尚未确认调整。市场的调整仍不够充分。短期配置方面，建材、消费者服务、电力设备、化工、机械、汽车的日线上涨均走出了高段数，已经接近或超过历史水平，短期注意风险。行业的投资机会分析具体可参见附录的行业分析及投资建议。

4.3

A股情绪指数观察：情绪见顶回落宜谨慎

我们选用了融资余额、新增投资者数量、A股成交额、创业板成交额、北向资金增长率、股指期货成交量增长率、RSI-30D、涨停股数量、分析师盈利修正这九类指标，加权构建了A股情绪指数。通过A股情绪指数，我们发现A股市场情绪具有明显的节律特征，其节律对于非外生事件性影响的顶部有一定的指示作用，对部分市场的风格与行业也存在显著的影响。比如：杠杆因子、Beta因子、非银金融、建筑与情绪正相关，流动性因子、动量因子、食品饮料与情绪负相关。

当前A股情绪指数为38.13，其20日移动平均为54.57，过去20个交易日最高点为9月18日，市场情绪见顶回落，情绪指数对内生性顶部指示作用较强，当前市场宜保持谨慎。

5.情绪择时与主题投资

Sentiment & Themes

5.1

情绪指标择时

我们通过爬虫爬取了东方财富论坛数据，并通过对每条数据进行情感打分，构造出投资者情绪指标，该指标从市场情绪角度对大盘进行择时判断，如下图所示。

从历史数据不难看出，情绪指标指数大部分时候都在[0.6，1.4]的区间内波动，如果构造其上下轨曲线，则两个轨道极值也在0.6到1.4的区间内波动。该指标对于短期极端异常情绪有较好的指示作用。

本周指标位于正常区间，不发出信号。