我们来做做公募基金数量的“人口”大普查

我们来做做公募基金数量的“人口”大普查
原创奇正投易思考 5月16日

简单一点谈理财。

第七次人口普查数据最近公布了，虽然引发了一些争议，但是积极作用显而易见，对于研究人口趋势、制定公共政策等都有帮助。

公募基金发展了20年多一点，按十年一次人口大普查的周期，正好够做两次。

为了更好地研究公募基金产品趋势、思考未来基金行业发展方向，我们也来做做公募基金数量的“人口”大普查。

时间为2011年至2020年，观察对象是非货非理财公募基金。

产品大爆炸的时代

截至2020年底，非货非理财公募基金数达7030只，规模11.92万亿，持有客户数（每只产品持有客户数简单加总，所以会有重复计算）4.2亿。

公募基金产品数量近十年增长趋势图

公募基金产品数量近十年每年增长率统计表

近十年，基金产品数量处于大爆炸时代，每年均保持高速正增长。2020年产品数是十年前的近十倍。按数据趋势，产品数爆发式增长还将持续，但是，也不可能一直持续。

规模和客户是产品的财富或资源，它们的增长趋势和产品数并不一致。规模增长与市场相关，呈现一定的周期性，近两年增长比较明显。客户数增长呈现前低后高的趋势，2015年是分界线，之前一直负增长，之后持续正增长，2020年爆发式增长。

从数据中我们可以看出，基金行业竞争激烈，一度产品生得多，养不好，因为资源或财富不足。近两年生养状况有一定改善，生的还是多，但是资源丰富了一些。

产品大爆炸主要因为新发多，死亡少。2020年新发基金1416只，清盘170只，新增1246只。

公募基金新发产品数量近十年增长趋势图

公募基金新发产品数量近十年每年增长率统计表

2020年全年的新发产品数是十年前的近十倍，十年前一年的新发数量现在一个月左右就达到了。2015年是新生潮来临的起始点，之后每年的数量都在600之上，近三年呈现加速增长的趋势。

2018年因为市场低迷，是一个死亡产品数的小高峰。之前和之后，死亡产品数始终不多。

基金行业对于基金产品一直是生的慷慨，死的吝啬。

由于基金行业很早就从计划生育放开为自由生育，所以，未来产品数的增长完全取决于生育文化和市场规律，基金行业的生育文化提倡多多益善，市场规律提倡按资源和需求调节生产数量。

短期，生育文化影响更大，长期，市场规律起决定作用。未来十年，产品数量在爆发式增长后，大概率将引来拐点。

优生优育光荣榜

生得多，不一定养得好。当然，也有既生得多，又养得好的。

前面提到了规模和客户是产品的财富或资源，同样的新产品数如果有更多的规模和客户增量，我们就可以认为是优生优育的表现。

过去十年，基金行业总体属于新产品数大爆炸的时代，但是，各家公司的生育选择不尽相同，养育质量大相径庭。

基金公司近十年新发产品优生优育统计表

睿远、兴全、泓德还有东方红在近十年基金产品优生优育榜单中名列前茅。

睿远只发了两只产品，规模效能（规模占比/产品占比）17.33，客户效能（客户占比/产品占比）19.00，一骑绝尘。

兴全近十年总共发了28只产品，规模效能5.92，客户效能7.09，是老一代基金公司中优生优育的先进代表。

泓德总共发了29只产品，规模效能3.15，客户效能0.74，是新生代优生优育的典型，客户效能稍低，我猜测主要和主渠道招行高净值客户多有关。

东方红总共发了56只产品，规模效能2.63，客户效能1.13，两个指标均表现良好。

易方达、汇添富、中欧是另一类优生优育的代表，既生的多，也养的好。

基金行业里也有很多公司生得多，养得差的，这反映了内卷的现实。不过，内卷与否在于自己的选择。在睿远和兴全的眼中，基金行业一片蓝海，增量空间巨大；在部分生得多，养得差的公司眼中，基金行业当然内卷严重，只能存量博弈。

蓝海、红海存在于不同的人不同的思想中，思想决定选择，选择决定命运。

在产品大爆炸的时代，生好产品，管好产品才是立身之本。数量不决定质量，但是会制约质量。

产品的时间效应

好产品，时间看得见。岁月的痕迹，让产品更成熟。

十年前老产品和近十年新发产品规模客户对比表

截至2020年底，十年之前成立的老产品有598只，近十年成立的新产品有6432只，老产品无论是单只平均规模还是单只平均客户数都比新产品高很多。

这个数据一方面说明产品和人一样长大需要时间，时间沉淀价值，另一方面说明近十年新产品数量众多，质量良莠不齐，未来时间同样会“去伪存真”。

另外，描述人口贫富差距的指标是基尼系数，我们计算产品的基尼系数，也能看到基金行业产品“贫富差距”的现状。

十年前老产品和近十年新发产品基尼系数对比表

新产品规模基尼系数

老产品规模基尼系数

新产品客户基尼系数

老产品客户基尼系数

截至2020年底，全部产品的规模基尼系数0.71，客户基尼系数0.90，说明基金行业产品的二八效应非常明显，大部分规模和客户集中在少数产品上，客户的集中效应比规模更强。那么，往后推演，客户的高度集中会不会导致规模的进一步集中呢？

十年前的老产品在基尼系数上，同样比近十年的新产品更小一些，客户数上表现的尤其明显。这说明经过时间的沉淀，老产品获得客户的关注更均衡和稳定。基金公司在老产品上深耕细作，做好质量，做出口碑，更有可能取得成功。

时间，又过去了十年。

时间，正在进入下一个十年。

基金行业将进入一个新时代，产品数还会爆炸吗？基金公司会怎样选择？谁是胜者？只有时间能告诉我们…

简单生活，简单理财，Simple is beauty。祝大家生活美好，理财快乐。

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本文数据来源：WIND，截至日期：2020年12月31日。
免责声明：本文观点纯属个人，与本人所在机构无关。本文观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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