作者  恬静| 编辑 刘路阳

Token颠覆传统证券交易体系的背后逻辑

张斗：现在这个阶段，区块链的技术本身还很难实现大规模的应用，所以我在想区块链给大家带来的关于理念、思路和未来的探讨，以及怎样能够真正地通过互联网革命化，把这些想清楚了才会觉得有意思。

而目前我认为至少90%以上的人是因为Token关注到这个行业，我们不否认Token是值得关注的，但是从未来的可能性上来看，Token本身也面临着一个选择，它到底是一种应用还是代币，但在某种程度上讲，它有可能颠覆传统的庞大证券交易体系，我觉得这是真正有价值的地方。

张斗：我们回过头去看400年以前证券交易体系是怎么建立起来的，再看今天就知道这个可能性有多大。

最早的时候荷兰人做了东印度公司的交易所股票，它的核心驱动力源于航海技术的发展，促进各国贸易往来。实际上从400年前到现在，整个证券体系的最核心价值就是实现了金融杠杆。在证券交易市场中银行的体系是不够的，只有利息、抵押作为杠杆是不够的，而交易所是根据你未来的收益乘以几十倍的PE（利润收益率），这几十倍的PE可以到资本市场换更多的钱，这就是最早的交易所的形成。1792年《梧桐树协议》制定之后，有了纽约证券交易所，才有了后来的SEC（美国证券交易委员会）、会计师事务所、对冲基金等等，经历了400年的时间形成了今天完整的金融体系。

从航海技术的大发展、蒸汽时代、第一次工业革命、信息革命，到现在的AI时代，人类社会整个底层的经济基础和社会基础的进步发生了巨大的变化，但是上游的经济杠杆没有发生本质的变化。而Token在发挥经济杠杆的作用上面，可能十倍于传统的股票交易市场。

现在，一份白皮书获得大家认可，就能够通过Token的形式，提前获取、预知未来所有可能带来的收益的价值，并且这种电子合约所具有的可追溯、不可篡改等特性，也证明了这个行业监管体系的严格。目前区块链的各种玩法还都处于早期的莽荒时代，我们不能用一个发展了400多年的系统来对比它是否靠谱。

所以我有一个结论，如果它是趋势，即便有800个窟窿，它都不会破，你只需要去补救窟窿。但如果它是泡沫，一个窟窿就足以让它破掉。而事实上它还没有破，所以我认为它不是泡沫，是趋势。而今天所谈到的非法也好，泡沫也好，难道几百年前美国证券交易市场的形成与完善不是吃过很多亏之后才有的吗？从这个角度上去理解，Token今天存在的这些问题都不为过。

发展中的问题一定会有，关键在于你是否相信它能够改变时代。金融的核心是杠杆作用，那么，什么能比传统的股票交易市场起到更好的杠杆作用，谁能够更好地促进整个社会的发展，而且又能够跟现有的各种互联网技术做深度的融合和绑定，我认为Token是不二的选择。

“三实”造就的时代机遇

张斗：源于“三实”造就的时代机遇。

第一“实”。回顾一下前段时间央行行长周小川的发言，“未来的监管是很动态的，要取决于技术成熟程度，以及测试评估情况，还有待观察，也不是说马上要拿什么样的监管措施”。政策上没有明确制止数字货币的发展，而是动态监管，这就已经是很实在的利好消息。

第二“实”。“在考虑新技术的同时，在服务方向上要清楚，不太喜欢创造一种可投机的产品，让人有一夜暴富的幻想，而是要强调服务实体经济。”周小川行长曾说道。想搞数字货币，那么方向很重要，这个方向就是实体经济。

第三“实”。要找到一个可以实实在在落地的地方，不能够深入到一个产业里面去的话，你被别人灭掉的可能性就极大，未来的话语权掌握在真正做实事的人手里。娱乐行业是一个完整的链条，我们要用区块链的方式去和这个链条相结合，然后用实体经济的新方式真正把它玩转。

借区块链出海、重构娱乐生态的双重布局

张斗：重构娱乐生态。

第一，在日、韩成立分公司。目前日本、韩国还没有一个真正像类似音悦台的独立平台型的大公司去做这种事情，他们都是以大型企业下的娱乐频道形式存在。

当初音悦台在B轮融资的时候拿到日本最大的风险投资公司以及韩国第一大门户集团NHN的投资，韩国SM、YG这些公司都知道音悦台，BTS（防弹少年团）能火起来，就是我们在中国帮他做了大量的工作。在韩国娱乐圈里有一句话，上过音悦V榜盛典的公司回到韩国都会火，因为它们在中国得到了最基础的用户群体。得到亚洲这些大型娱乐公司的认可，是行业最基础的玩法。有了这些资源的积累，公司在日、韩的布局水到渠成。除此之外，我们也会把音悦台的品牌带到泰国去，与海外战略相配合。

第二，推出第一个区块链偶像团体FBI（First Blockchain Idol）。当年TFBOYS怎么火起来的，他们最早在我们的网站上活跃了一年的时间，每个星期都上传一个20分钟的短片，坚持不懈的上传了50多个， 后来他们出MV的时候有一定的核心粉丝群体帮他们打榜，而且效果很好，直到他们在华语榜上进入前五的时候，我们才注意到之前从没有听说过的“三个小孩”，并且调查了他们排名的数据，全部是真实的。

2014年的V榜盛典，TFBOYS的粉丝投票率竟然是第一名，排名数据一公布那个晚上有十几万个人在微博上骂我，因为现场有林俊杰、SHE、周笔畅、Super Junior等各个大咖，粉丝们觉得我们作假。

而区块链时代所有数据都是可溯源、不可篡改的，排名、涨幅、票房，所有的数据都真实可见。并且我们未来会和蚂蚁金服合作，用芝麻信用来评判投票者是不是真人，增强对水军的辨识度。

TFBOYS发展到今天，公司、媒体、粉丝都起到很大作用，然而这其中的既得利益者却是公司，一直关注他们成长的粉丝并没有得到太多回馈。而如果是一个区块链化偶像团体，他们的粉丝用Token可以购买专辑、演唱会门票，包括为idol所做的一切努力都会有数据的记载，并且以Token的形式获得相应的激励，偶像与粉丝的价值增长完全呈正相关，他们之间是彼此成就的关系。

张斗：某种程度上来说，Token是不同的利益阶层之间进行重新博弈的接口，是一种革命性的金融创新。

首先，它从根本上改变了人类社会的组织结构。现在公司的发展是通过吸引股东进来，大家占有股份，公司产生利润，上市之后按照PE倍数变现。而Token不需要依靠这样的方式，一个公司之所以需要利润，是因为只有利润才能拿到市场去衡量你的价值，区块链企业是去中心化的，没有老板，大家都是服务人，所谓老板只不过是持有Token最多、提供服务最多的那个人，因此，真正需要考虑的核心不是利润，而是规模。

其次，它改变了人类社会的生产关系。从奴隶社会、封建社会、到资本主义社会，不再是拥有生产资料的人与劳动者之间的关系，持有Token的人不是消费者，而是项目的投资人，同样是共赢的、承正相关的利益关系。

想想区块链带来的所有颠覆时代的可能，那么今天所谈论的炒币、风口都是细枝末节。现在的区块链更像是90年前后的互联网，它带给人们的是思想上的颠覆，而区块链思维又完全碾压了今天的互联网思想，因为这个时代下的商业逻辑是互联网远远无法实现的。

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