期权学习之常见收益结构
在教科书中,看涨期权收益结构图里,当标的价格大于行权价时,收益曲线的斜率是1。
在实际购买的时候,斜率会随着购买的张数而变化。
用人民币(绝对金额)来表达,没有扣除权利金(期权价格)
收益 = max(0, S-K) * size,没有扣除权利金(期权价)
本来对应的收益曲线如上图所示,但为了图形的好看,我就把图片压变形了,如下图。
注意,在图中,黄线的上升段,斜率是1(曲线45°上升)。
蓝线,2张看涨期权多头,斜率是 [y(2) - y(1)] / [x(2) - x(1)] = 2,曲线与横轴夹角是是arctan2。
灰线,0.5张看涨多头,斜率是0.5。夹角是arctan0.5,并不是30度!30度的正切是 sqrt(3)/3,0.577。
当行权价变化时,图上的数字会发生变化,但是斜率是不会变化的。
下图中,行权价变为了4。
用百分比(相对收益)来表达,没有考虑权利金(期权价格)
实际中,另一种常见的表达方式是用相对收益。
收益凭证,是证券公司的一种融资工具。
举例。一开始,你交10000元给我,我给你一张收益凭证,期限1个月(1/12年)。当标的期末价格相对于期初价格上涨x%,你就可以获得x%的收益。若标的上涨1%,你可以获得1%的年化收益,即我会给你10000 + 100/12 元。如果标的下跌了,那你只能获得本金10000元。
问题:对于收益凭证,权利金在哪?期权费从哪里来?
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