6月26日三联虹普发布公告披露，2018年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案为向全体股东每10股转增9股。

随着沪深两市首份半年报高送转预案出炉，预示着又到了市场追捧炒作高送转题材股票的好时候。不出意外，三联虹普立即受到市场的关注。26日公告披露当天一字板涨停，然后连续四个涨停板，放量上涨，极为强势，如图所示。

截止7月2日收盘价41.2元，5日涨幅近50%，远超创业板和同行业涨幅，一骑绝尘。

(同花顺远航版—个股区间统计)

这是个很好的案例，可以来验证高送转题材股背后的逻辑，然后建立可能的预测高送转的策略模型。不过在此之前，我们首先必须搞清楚的是以下几点：

什么是高送转？为什么上市公司会选择高送转？

高送转，一般是指公司以送股或转增股的形式，合计比例达到每10股送转5股以上。送股就是上市公司将未分配利润以股份的形式回馈给投资者；而转增股是将资本公积金转为股份派送给投资者。两者在处理方式上略有不同，但是其本质都不会影响到公司的现金流及经营状况，因为并不需要拿出一笔现金来做分红。带来的变化只是个股股价摊薄和股本的增加，市值是不会变化的。

目前市场上存在多种理论，基于各自的假设试图解释高转送的动机。

公司的动机

“最适价格假说”认为，上市公司高送转是为了摊薄稳定股价。因为股价过高，意味着存在溢价，可能的风险就会扩大，同时也会遏制小资金投资者的投资热情。

“股本扩张假说”认为，上市公司在IPO阶段普遍受到融资规模和价格的限定，在上市后希望借助高送转，尽快扩大股本。2017年至今上市的中小创股票已经有249只之多，如图所示。这些股本小，成长性高的公司，都有扩大股本，提升市值的诉求。

(同花顺远航版—i问财)

市场追捧的原因

“信号传递假说”认为，上市公司与投资者之间是存在信息不对称的，而公司高送转是为了传递乐观信息来修正投资者的预期。然后，投资者会做出“理性”地判断，积极买入，推高股价。

“价格幻觉假说”认为，我国投资者对低价股的偏好较强，而正是上市公司通过送转股降低了股价，借助这一偏好间接地提高市值。

高送转的炒作周期

高送转的炒作周期有两个：

一是年报高送转。各大公司的年报披露时间最早会是一月初，最迟限定的强制披露时间是1月31日，而在1月初大量的资金就会开始炒作。

二是半年报高送转。半年报公布时间最早就是七月初，现在正是时候，同时由于市场经历了五六月的空档期，炒作的热情较大，资金博弈的力度较强。中报行情，可以说是是七月最值得关注的题材。

如何预测高送转的题材股？

首先，先剖析一下三联虹普受到市场认可和追捧背后的逻辑，作为当前市场首只高人气的高送转题材股，是具有代表性的。

高送转是将未分配利润或资本公积金以股份地形式派送给投资，那么首要的前提就是每股资本公积和每股未分配利润的积累，数额越大越好。三联虹普的每股资本公积金5.85元，每股未分配利润 2.62元，两者相加高达8.47元。

还有基于股本扩张假说，股本越小的公司，通过高送转试图做大市值的诉求就越强。三联虹普总股本1.67亿股，属于小盘股，且股价在披露高送转前一个交易日的收盘价为27.5，股价较高能够支撑摊薄股价，扩大股本。从这个层面来讲，次新股一般会有高溢价，希望摊薄股价的诉求会很强，也是需要关注的。

股价、股本、每股资本公积、每股未分配利润是高送转最为基础的考虑因素。一般来说，股价越高，高送转的概率越高；股本越小，高送转的概率越高；每股资本公积和每股未分配利润的累积额越大，高送转概率越高。

另外公司一季度业绩较好，净利润4392万，同比增长40.55%，半年报业绩预增。另外，个股的股性较活跃，近一年涨停过6次。财报业绩好和股性好都属于加分项。(同花顺远航版—股性评分)

还有一个比较有意思的点。2017年4.11三联虹普发布公告，非公开增发A股募集资金净额7.34亿，发行价格高达41.60元/股，也就是说即便经过短期如此高的涨幅，但是一年前入股的机构才刚刚解套，而高送转是一个很好的投资回馈的方式。除了符合之前所说的高每股资本公积和高每股未分配利润外，近一年进行过增发的，最好是机构被套的(由于存在机构自救的诉求)，高送转的概率会有加成。

依据前面拆分出来的条件，我们可以建立起预测模型，来筛选高送转题材股。

如：每股资本公积和每股未分配利润合计>7，小盘股，股价>10(同花顺远航版—策略板块)

上图是使用同花顺远航版的策略板块，输入条件语句后，组合筛选出来的结果页。可以看到三联虹普是在列的。依据筛选出的个股，可以对比上述的一些加分项分析，预测可能高转送的个股。

或者可以直接叠加加分项来组合筛选，缩小范围来选股。

如；17年至今有过定增，增发预案价格大于等于现价，每股资本公积和每股未分配利润合计>7，小盘股，股价>10(同花顺远航版—策略板块)