The Wheel Strategy

大家好。我知道我说过讨论再保险。我们会的。但第一，我认为有必要在这之前再讨论一个涉及现金担保看跌期权和有保障看涨期权的策略。Wheel策略是将上述两种期权策略纳入同一股票的一种方法。

Reviewing PUTS

回顾现金担保看跌期权是指在等待股票价格到达你期望的买点的同时，以安全价格的额度卖出你想持有的股票的看跌合约，以收取保费（权利金）。如果价格低于期权合约中的执行价，则在收益期权买方向你支付的保费的同时，你将接受期权买方按每份期权合约的执行价出售的100股股票。

For a Cash-Secured PUT to be beneficial

你必须持有现金，方可按行使价购买100股股份。
行使价应为安全购买价的额度
你收取的保费金额应给予你20%的年度回报
股票的价格应该高于你的购买价，否则你应该简单地直接购买股票
如果上述其中一点没有满足，那么作为一名价值投资者，你不应该开始车轮策略（Wheel Strategy）。然而，如果你获得了执行认沽所得的股份，你可以考虑启动车轮策略。

Starting the Wheel Strategy

一旦你拥有一家公司的股票（至少100股），你可以做以下几件事中的一件。

持有股票，
如果你没有满仓，继续卖出更多的看跌期权，
或开始出售你刚购入的股票的看涨期权。

Selling Covered Calls

最后一部分，卖出100股股票的备兑看涨期权是车轮策略的下一部分。一旦你持有至少100股标的股票，并且确定了一个让你感到满意的卖点价格，你可以尝试卖出看涨期权。你注意到我在先前的陈述中说了“尝试”。这是因为，如果你的卖点价格（执行价）处在价外的远端（远高于当前股票价格），你的order很可能无人问津，或你可能无法收益足够的权利金，使这笔交易值得你在一段时间拥有。

卖出备兑看涨期权不会“锁定”你账户中的任何资金。不过，买方支付给你的权利金是要求你在合同到期前锁定你持有的股份。一旦合同到期，你要么保留你的股份和权利金，要么以你无论如何都要执行的价格（执行价）卖出你的股份，但仍能保留权利金。

Possible Downside

上一篇文章中提到的一个不利因素是，当股票价格继续上涨，你会错失进一步的收益。另一个则是如果股票价格下跌，而你改变了持有股票的想法，并希望立即卖出止损止盈。通常，如果你已经仔细对股票做了研究，当股票下跌时，你会买入更多而不是卖出。然而，如果情况有变，你可能会想卖出这些股份。你可以随时“买入平仓”你的认购期权，但很可能你会花费比你收到的更高的权利金。一旦你的期权合约被平仓，你可以在公开市场上以当前价格立即卖出你的股票。

Completing the wheel strategy

因此，现在你已经通过一个现金担保看跌期权以好的买点价格被动买入股票，并且在收取权利金的同时通过一个虚高价格的备兑看涨期权来被动卖出股票。你下一步怎么办？你必须完成车轮策略！这将是从再次回到卖出同一只股票的现金担保看跌期权开始的“完整循环”。

当然，这仍然必须是一家你想持有的公司，且满足上面“For a Cash-Secured PUT to be beneficial”一节所列的要点。我们还需要重新评估该公司的价值，以确定购买价是否发生变化。

因此，以下是一个股票的车轮策略，这是一个你想持有的很棒的公司（请注意：我们不应该赌博或投机。规则1是不赔钱）：

1）出售现金担保看跌期权
2）获得期权买方卖出的股份
3）卖出备兑期权
4）股票被期权买方买过去
5）重复周期

一个周期可能需要数月至数年才能完成，这取决于股票价格的波动。此外，在第2步和第4步中，在开始卖出期权之前，你需要静静等待直到股票价格接近你期望的执行价。最重要的是要有耐心，只有当你对一公司做了调查，并决定以一定的价格买入或卖出时，才使用车轮策略。

车轮策略是投资者从投资组合中获取收益的一个好方法。当市场横盘运行时，你仍然可以通过卖出看跌期权和看涨期权获利。让你的钱和你的股票为你赚钱是一个简单的被动收入方式。

参考：原文