分享人：经纬创投的管理合伙人徐传陞

市面上已经有很多关于估值超过十亿美金公司的报道。出乎意料的是，很多这样的公司并非在一开始就表现出快速增长的业务。

在Shasta Ventures，我们专注于早期投资，所以我们研究了32家高估值的公司在A轮的状态。我们的研究对象包括25家250亿美金价值的公司（评判标准包括上一轮估值、收购价格或公开市场价值超过10亿美金）以及7家发展迅速、具有十亿美金潜力的公司。Nikhil和我看了各种体量和类型的公司，评估了包括资金历史、用户模型及增长、盈利情况、网络效应、监管障碍，市场动态和团队在内的特征。

我们发现许多重要的共同特征，大多数可能会让你大吃一惊。以下让我们来看看他们具有哪些特点：

1.十亿美金俱乐部公司倡导的理念在早期也可能不被欢迎

一旦公司进入十亿美元俱乐部,他们的基本理念和主张是显而易见的，但在早期也许并不如此。

我们的分析发现，许多价值数十亿美元的公司理念很容易不被赞同。有多少人真的在乘坐黑色轿车？想看视频直播流的人有多少在玩电子游戏？为什么人们需要关心新的云备份或同步服务，除非他们的照片信息消失了？有多少人有兴趣租住别人家的沙发？

Airbnb的联合创始人Brian Chesky曾经在公开场合讨论过这种窘境：

当我们来到硅谷时，没有人想投资Airbnb。原因之一是他们认为这个想法是疯狂的。人们认为我从来不想呆在一个陌生人的家里，这是令人毛骨悚然的。

但后来我们发现，人们第一次听说或看见好的想法，也许并不会有那么清晰的概念。要么因为这个想法看起来小、规定很高，甚至看起来基本假设是有缺陷的。但成功的企业往往从初始概念上就能执行地很好，这为他们后续的发展提供了动力。

2.高度竞争的市场反而是十亿美金俱乐部的催化器

传统的想法会认为，成功的初创企业需要一片蓝海，并需要大胆的创新。然而，我们发现这并不是真的。大部分的十亿美金公司出现在高度竞争的市场。

以消息应用为例。在Snapchat或者WhatsApp之前，人们已经有非常多的联系方式。但是这些创业公司，仍然在激烈的竞争中脱颖而出。在我们的分析中，社交领域其实有着极多的高估值公司。

另外一个非常能说明我们观点的例子是交易平台，比如Uber、Airbnb、Eventbrite和Instacart。在这些公司出现之前，人们总是有办法找到出租车、住宿、门票售卖或是送货上门服务。但是这些公司提供了更好的服务，并且保持着高速发展的势头。

从这些例子中我们能看出，消费者总是愿意去拥抱更好的产品或者体验。有一个事情是非常清楚的，即使在发展相当成熟的领域，科技也能使公司给用户带去新的服务方式。

3.他们往往是在重塑体验，而非颠覆市场

我们发现价值数十亿美元的公司，一般都在重塑现有行业，提供更为卓越的用户体验，而不是激进地为市场带来更多颠覆。

比如像Nextdoor、Square、Zulily，或者其他公司正在致力于改变消费行为：与邻居交流、使用信用卡支付、或是在线购买儿童产品。每个公司的成功都源于对用户的独特观察，催生出了一个更好的体验。

Dropbox较其他备份/存储/同步提供了更简单的解决方案，并远胜u盘。立足于社区内容的Tumblr，看上去不像是一件大事，但提供了真正差异化的产品。Nest建造了恒温器连接到互联网，在有效地节约能源的同时提供了更好的设计。Uber重塑了运输方式，使得出行更加方便和愉快。

4.没见过“大世面”的创始人掌舵着大型企业，而非资深行业人士

令人惊讶的是，在我们的研究里，没有见过“大世面”的创始人比经验丰富的企业家更多地掌舵着大型且快速增长的公司。

在前述我们提到的32家公司里，有3/4的人是首次经历着这样的事。他们并没有非常资深的经验，但对自己的产品充满热情，对于如何服务目标用户也有着独特的视角。全新的视角非常有帮助，有行业经验的人反而容易被“这不可能”或者“这没有用”的思维所限制。

5.伟大的公司早期通常没有盈利

另外一个有趣的发现是，十亿美金俱乐部的公司处于A轮阶段时，并没有从用户身上赚钱，比如Twitter、Pinterest、Houzz和Nextdoor。在这个阶段，他们专注于建立一个用户壁垒而不是盈利。这些初创公司更多是在关注用户建议及用户参与和获取。直到建立起市场壁垒，实现规模效应后，他们才开始考虑收入。

虽然大多数公司在早期没有收入，但我们发现他们在A轮就呈现出快速增长，这源自他们强劲的产品、市场机会或者巨大的网络影响。

如果这个观察能呈现出一个清晰的观点的话，那就是在A轮很多伟大的想法并没有表现出来。有很多公司开始看似走得慢一点，最后却能用胜利震惊所有人。

成功没有定式，每一个成功的故事都是独一无二的、前所未有的。但这并不意味着没有模式值得关注。

我们的分析清晰地揭示出了这个模式：

伟大的公司总是瞄准巨大的市场，并为客户提供变革性的、更佳的用户体验。竞争激烈的市场或是创始人的成功过去并非是胜利的阻碍或促进因素。

作者：Tod Francis

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