《2020 金融专业知识与实务》中国人事出版社

经济
人们生产、流通、分配、消费一切物质精神资料的总称

经济学
研究如何对社会稀缺资源 进行有效分配

金融
货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动

文章目录

1、金融市场 & 金融工具
- 1.1、货币市场
- - 1.1.1、同业拆借市场
- 1.2、资本市场
- - 1.2.1、债券市场
  - 1.2.2、股票市场
  - 1.2.3、投资基金市场
- 1.3、金融衍生产品市场
- 1.4、互联网金融
2、利率 & 金融资产定价
- 2.1、利率 & 收益率
- 2.2、金融资产定价
3、金融机构 & 金融制度
- 3.1、金融机构
- 3.2、金融制度
4、商业银行经营与管理
5、投资银行 & 证券投资基金
- 5.1、投资银行
- 5.2、证券投资基金
6、信托 & 租赁
- 6.1、信托
- 6.2、租赁
7、金融工程 & 金融风险
- 7.1、金融工程
- - 7.1.1、金融远期合约
  - 7.1.2、金融期货
  - 7.1.3、金融互换
  - 7.1.4、金融期权
- 7.2、金融风险
8、中央银行与金融监管
- 8.1、中央银行
- 8.2、金融监管
9、国际金融及其管理
- 9.1、汇率
- 9.2、离岸金融市场

1、金融市场 & 金融工具

金融市场（financial market）：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和
构成要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场价格

金融市场`主体`	在金融市场上交易的参与者
家庭	主要的资金供给者
企业	重要的资金需求者和供给者
政府	主要的资金需求者
金融机构	金融市场上最活跃的交易者
金融调控、监管机构	央行既是重要交易主体也是金融调控、监管机构之一

金融市场`客体`	金融市场上的交易对象或交易标的物性质：期限性、流动性、收益性、风险性
按期限	短期：商业票据、同业拆借… 中长期：股票、企业债券…
按性质	债权凭证所有权凭证（主要是股票）
与实际金融活动的关系	原生金融工具：商业票据、股票、债券… 金融衍生工具：期货合约、期权合约…

金融市场`分类`	解析
按交易的物	货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、保险市场、黄金市场、金融衍生品市场…
按交易中介	直接金融市场、间接金融市场
按交易性质	发行市场、流通市场
按交易有无固定场所	场内市场、场外市场
按交易期限	货币市场、资本市场
按地域范围	国内金融市场、国际金融市场
按成交与定价方式	公开市场、议价市场
按交易交割时间	即期市场、远期市场

1.1、货币市场

期限在一年以内的金融资产交易的市场

主要包括：: 同业拆借市场
回购协议市场
商业票据市场
银行承兑汇票市场
短期政府债券市场
大额可转让定期存单市场

1.1.1、同业拆借市场

除中央银行之外的金融机构之间进行短期资金融通的市场

特点

期限短：期限不超过1年，以隔夜头寸拆借为主
参与者广泛：商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者
交易对象：主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额存款准备金
信用拆借：基本上都是信用拆借

功能

调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率
是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要载体
及时反映资金供求变化，提高金融资产的盈利水平

1.2、资本市场

以期限在一年以上的金融资产为交易标的物的金融市场

1.2.1、债券市场

债券：政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券
债券市场：发行和买卖债券的市场

1.2.2、股票市场

股票：一种有价证券
由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证
股票市场：股票发行和流通的市场

1.2.3、投资基金市场

投资基金：通过公开发售基金份额募集资本，然后投资于证券的机构
投资基金市场：投资基金交易的场所，是证券市场的一部分

1.3、金融衍生产品市场

金融衍生产品：以杠杆或信用交易为特征，以在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金融工具
如期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。
金融衍生产品市场：由一组规则、一批组织和一系列产权所有者构成的一套市场机制

金融衍生品`主要分类`	解析
金融期货合约	在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以事先约定的价格买进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化契约
金融期权	赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约
金融远期合约	双方约定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约
金融互换	互换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础及其他资产的一种交易

1.4、互联网金融

传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式

发展模式（2020年）: 互联网支付
网络借贷
股权众筹融资
互联网基金销售
互联网保险
互联网信托和互联网消费金融

2、利率 & 金融资产定价

2.1、利率 & 收益率

利息：货币资金在向实体经济部门注入并回流时所带来的增值
利率：一定时期内利息额与本金的比率
年利率=月利率×12=日利率×360年利率 = 月利率 \times 12 = 日利率 \times 360年利率=月利率×12=日利率×360
单利：利息=本金×利率×计息期数利息 = 本金 \times 利率 \times 计息期数利息=本金×利率×计息期数
复利：本息和=本金×(1+利率)计息期数本息和 = 本金 \times (1+利率)^{计息期数}本息和=本金×(1+利率)计息期数
连续复利：本息和=本金×e利率×计息期数本息和 = 本金 \times e^{利率 \times 计息期数}本息和=本金×e利率×计息期数
现值：未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值
（未来的一笔钱现在值多少）
终值：现在一定量的资金在未来某一时点上的价值
（现在的一笔钱未来值多少）

利率决定理论
古典利率理论：储蓄大于投资时，利率会下降
流动性偏好理论：利率与货币需求同向变动，与货币供给反向变动
可贷资金理论：利率由借贷资金的供给与需求的均衡点所决定

利率风险结构
违约风险：债务人无法按约付息或归还本金的风险
流动性越差风险越大
税前收益率不一定等于税后收益率

收益：该财产收取天然的或法定的孳息
收益率：投资的回报率
年化收益率：把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的理论收益率。
收益=本金×年化收益率×投资天数/365收益 = 本金 \times 年化收益率 \times 投资天数 / 365收益=本金×年化收益率×投资天数/365
年化收益=本金×年化收益率年化收益 = 本金 \times 年化收益率年化收益=本金×年化收益率

余额宝收益计算
七日年化：近7日年化收益率的移动平均值

总金额=1万总金额 = 1万总金额=1万
当天年化收益率=2.2%当天年化收益率 = 2.2\%当天年化收益率=2.2%
当天收益=1万×2.2%365=0.6当天收益 = \frac{1万 \times 2.2\%}{365} = 0.6当天收益=3651万×2.2%=0.6

2.2、金融资产定价

债券定价

V：债券当前市场价格
P：债券面值
C（coupon）：债券的票面利息
r：到期收益率

股票定价
股票理论价格=预期股息收入市场利率股票理论价格 = \frac{预期股息收入}{市场利率}股票理论价格=市场利率预期股息收入
市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈余市盈率 = 普通股每股市场价格 \div 普通股每年每股盈余市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈余
股票理论价格=预计每股税后利润×市场所在地平均市盈率股票理论价格 = 预计每股税后利润 \times 市场所在地平均市盈率股票理论价格=预计每股税后利润×市场所在地平均市盈率

3、金融机构 & 金融制度

3.1、金融机构

从事金融业有关的金融中介机构

职能

促进资金融通
便利支付结算
降低交易成本和风险
减少信息成本
反映和调节经济活动

金融机构`分类`	e.g.
按融资方式	直接金融机构间接金融机构
按职能作用	一般金融机构金融调控、监管机构
按业务特征	银行金融机构非银行金融机构
按经营领域	投资类金融机构保险类金融机构信息咨询服务类金融机构 ……
按承担政策性业务	政策性金融机构商业性金融机构
按资金来源方式	存款类金融机构契约型储蓄机构投资性中介机构

金融机构体系`构成`	e.g.
存款性金融机构	商业银行储蓄银行信用合作社
投资性金融机构	投资银行证券投资基金
契约性金融机构	保险公司养老基金和退休基金
政策性金融机构	经济开发政策性金融机构农业政策性金融机构进出口政策性金融机构住房政策性金融机构

3.2、金融制度

金融制度：一国以法律形式确立的金融体系结构，以及组成该体系的各类金融机构的职责分工和相互联系

3.2.1、中央银行制度

关于国家最高的货币金融管理组织机构即中央银行的规范体系，在各国金融制度体系中居于主导地位

中央银行的`组织形式`	解释	e.g.
一元式中央银行制度	一国只设一家统一的中央银行	中国、日本…
二元式中央银行制度	一国建立中央与地方两级相对独立的中央银行	美国、德国…
跨国的中央银行制度	若干国家联合组建的中央银行	欧洲中央银行…

中央银行的`资本构成`	e.g.
全部国有	中国、德国、英国…
国家和民间股份混合所有	日本…
全部资本非国家所有	美国、意大利、瑞士…
无资本金	韩国

3.2.2、商业银行制度

商业银行的`组织`制度	解释
单一银行制度	不设分支机构，银行业务独立经营
分支银行制度	法律上允许在总行之下，在国内外设立分支机构，形成以总机构为中心庞大的银行网络系统
持股公司制度	由某一集团成立持股公司，由该公司控制或收购两家以上的若干银行。集团下的每家银行法律上仍然独立，但经营策略和业务受持股公司的控制。
连锁银行制度	两家或更多的银行由某一个人或某一集团通过购买多数股票的形式，形成联合经营

商业银行的`业务经营`制度	解释
分业经营银行制度	商业银行业务与证券、保险等业务分离，商业银行只能从事存贷及结算业务
混业经营银行制度	商业银行不仅能从事传统商业银行的存贷、结算业务还能从事证券和保险业务

3.2.3、政策性金融制度

政策性金融：一种具有政策性与金融性双重特征的特殊金融活动

政策性金融机构的职能: ① 倡导性职能/诱导性职能（引导资金流向符合经济政策意图的投资领域）
② 选择性职能（选择是以政府的政策意图为导向）
③ 补充性职能（商业性金融机构不愿或无力选择的领域）
④ 服务性职能（服务对象：企业、政府）
政策性金融机构的经营原则: ① 政策性原则
② 安全性原则
③ 保本微利原则

3.2.4、金融监管框架的理论探讨

按`监管思路`的不同	解释	缺点
机构监管	按金融机构类型（商业银行、证券公司和基金公司、保险公司…）	不适应混业经营
功能监管	按业务类型	对作为一个整体的公司缺乏监管
目标监管	按照金融监管的不同目标（审慎监管和市场行为监管）分别设立监管部门	管理成本高

主要`监管模式`	解释
分业监管	对不同金融机构按照所属行业进行划分
统一监管	按照监管目标的不同，将一项或几项监管目标赋予统一监管机构进行监管
超级监管	是统一监管的一种极端对不同金融机构的所有监管均交给一个监管机构统一负责

4、商业银行经营与管理

商业银行：以货币和信用为经营对象的金融中介机构

商业银行经营与管理原则	在确保资金的安全和流动的前提下，追求尽可能多的利益
安全性原则	经得起风险，确保能清偿
流动性原则	保持一定现金以备客户提现
效益性原则	在确保资金的安全和流动的前提下，追求尽可能多的利益

5、投资银行 & 证券投资基金

5.1、投资银行

主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构

投资银行与商业银行的经营机制区别

投资银行主要业务

证券发行与承销业务
证券经纪业务
并购业务
自营证券投资、私募股权和风险投资
资产管理

5.2、证券投资基金

通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具

特点

集合理财，专业管理
组合投资，分散风险
利益共享，风险共担
严格监管，信息透明
独立托管，保障安全

`参与主体`	详细
基金当事人	基金份额持有人基金管理人基金托管人
基金市场服务机构	基金销售机构基金注册登记机构律师事务所和会计师事务所基金投资咨询机构和基金评级机构
基金监管机构和自律组织	基金监管机构基金行业自律组织

证券投资基金`分类方式`	e.g.
按运作方式	封闭式基金、开放式基金
按法律形式	契约型基金、公司型基金…
按投资对象	股票基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、混合基金…

6、信托 & 租赁

6.1、信托

以资产为核心、以信任为基础、以委托为方式的财产管理制度与法律行为

特征

信托财产权利与权益相分离
信托财产的独立性
信托的有限责任
信托管理的连续性

构成

信托当事人（委托人、受托人、受益人）
信托行为
信托财产
信托目的

功能

财产管理
融通资金
社会投资
风险隔离
社会公益服务

6.2、租赁

租赁：在约定的期间内，出租人将资产使用权 让与承租人以获取租金的行为。
具有信用和贸易双重性质。
租赁服务：各种有形资产、非金融类无形资产的短期租赁和长期租赁。
融资租赁（financial leasing）：出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，租赁物件所有权即转归承租人所有。

7、金融工程 & 金融风险

7.1、金融工程

金融工程：包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决
狭义：利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。
广义：一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。本文采用的是广义的金融工程概念。

常用术语	解释
买空	投资者借入资金买入标的资产
卖空	投资者借入标的资产卖出
套利	投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，流动资本以赚取利润。套利分为抵补套利和非抵补套利两种。

7.1.1、金融远期合约

交易双方达成的、在未来某一特定日期、以某种特定方式以及预先商定价格（如利率、汇率、股票或债券价格等）买卖、交割某种（或一篮子）金融资产的协议或合约。
如：远期外汇合约、远期利率协议、远期股票合约、远期债券合约……
在远期合约的有效期内，合约的价值随基础资产市场价格的波动而变化。

7.1.2、金融期货

交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约
以金融工具为标的物的期货合约
三大类：货币期货、利率期货、指数期货

7.1.3、金融互换

金融互换主要通过场外交易市场进行，交易双方（一般是两个或两个以上当事人）签订互换协议，在未来约定时期内交换不同内容或不同性质的现金流的合约。

7.1.4、金融期权

金融期权（financial option）：是一份合约，是以期权为基础的金融衍生产品，
以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易的合约

7.2、金融风险

与金融有关的风险，如金融市场风险、金融产品风险、金融机构风险等

8、中央银行与金融监管

8.1、中央银行

国家中居主导地位的金融中心机构，是国家干预和调控国民经济发展的重要工具。负责制定并执行国家货币信用政策，独具货币发行权，实行金融监管。

职能	解释
发行的银行	垄断货币发行权统一货币
政府的银行	为政府提供服务
银行的银行	充当商业银行和其他金融机构的最后贷款人
管理金融的银行	制定实施货币政策制定颁布各种金融法规、金融业务规章管理境内金融市场

8.2、金融监管

政府通过特定的机构（中央银行、证券交易委员会…）对金融交易行为主体作的某种限制或规定

9、国际金融及其管理

9.1、汇率

汇率：两种货币之间兑换的比率
直接标价法：整数单位的外国货币折算为若干单位的本国货币
间接标价法：整数单位的本国货币折算为若干单位的外国货币

外汇汇率：以本国货币表示外国货币的价格
1美元=6.6843人民币
1港元=0.8625人民币

汇率变动的形式: 官方汇率的变动：法定升值（revaluation）与法定贬值（devaluation）
市场汇率的变动：升值（appreciation）与贬值（depreciation）
汇率变动的因素: 物价
国际收支差额
市场预期
政府干预
汇率变动的影响: 本币贬值 --> 出口增加、进口减少
本币贬值 --> 外债负担增加 --> 贷款资本流入减少
本币升值 --> 外汇储备价值缩水

9.2、离岸金融市场

主要为非居民提供境外货币借贷服务的国际金融市场

欧洲货币市场：专门从事境外货币存放借贷的市场

欧洲货币市场构成: 欧洲银行同业拆借市场
欧洲中长期信贷市场
欧洲债券市场

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