为什么要降息--关于双降（转）

背景：

在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的背景下，中国对货币政策工具进行了重大调整：中国人民银行10月8日决定，自15日起下调人民币存款准备金率0．5个百分点；自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0．27个百分点，其他期限档次也相应调整。同时，根据个人所得税法有关规定，国务院决定自 2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。需要特别指出的是，鉴于国际经济金融正在经历严重的挑战，中国已提出要采取灵活审慎的经济政策，以妥善应对各种复杂局面。

现在不是通货膨胀很严重吗，国内不是货币流通过量吗？为什么要降息啊？

机构专家热评“双降”举措对股市影响

世华财讯CapitalEconomics经济学家MarkWilliams：受央行下调贷款利率的推动，中国股市16日或将出现反弹。但如果提振股市是此次降息的主要目的，则长期内此举将对中国金融市场的发展带来显著负面影响。上证综合指数现已跌至2，000点附近，大量市场人士将该点位看作中国政府可能采取行动捍卫的底部点位。降息举措出台的时间与8月份CPI数据的发布有些切合。目前中国政府可以开始考虑通货膨胀以外的问题。

上海社科院经济研究所经济学家、博士生导师陈维教授：近两年来，中国一直强调从紧的经济政策。但近期，在国际经济大势走低，国内经济下滑的大背景下，如何应对国内经济波动，防止经济萧条，央行此项政策表明我国宏观调控思路有所变化，将把保持经济稳定增长作为主要目标。此政策对16日股市利好。此轮股市下滑，主要就是市场信心不足，认为未来经济走向不乐观。但现在央行下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，将使市场对经济预期发生转变。

但现在转变宏观政策，是否会使那些正在进行转型的企业重新恢复原状，使原本刚从经济过热中冷却下来的行业再次加速？如何区别对待区域及产业中的发展不平衡将是下一阶段宏观调控的重点。

财经首席经济学家沈明高：这次利率和存款准备金率双降是在市场无预警的情形下推出的，反映了决策层这对经济下滑的担心。货币政策变化体现了结构性调整的意图，在降低企业融资成本的前提下，有可能挤压银行业的利润。政策能否达到预期的目标取决于银行是否惜贷，能否出台进一步政策刺激国内消费。

投资公司田甜：在股市颓势下，近期金融机构存款明显增多，投资者信心已大挫，做多的动力不是太强，A股市场拉锯战式的探底过程可能还会持续一段时间。央行宣布下调存款准备金率，人们会对股票市场有良好的预期。存款准备金率下调将促进货币供应量增加及市场资金供给，有利于促进社会消费和投资，使上市公司的生产经营环境较以前会有较大改善，对上市公司的经营业绩会产生积极影响，这有利于巩固证券市场持续稳定运行。存款准备金率的下调对不同上市公司、不同板块的股票价格会有不同的影响。资本密集型企业对资金的依赖性较大，因此，存款准备金率下调对重工业（汽车、钢铁等）、化工、医药、房地产、电信、信息产业、航空、金融类上市公司将产生积极影响。此外，下调存款准备金率会增加与货币供应量相关联的银行贷款和股票市场资金供应，从而影响到市场利率。通过市场利率的下调，经济增长速度会趋升，上市公司利润会趋升，股票市场市盈率会趋降，股票市场投资价值会相对增加。虽然货币政策一般是系列而不是孤立的措施，但在股市低迷之际，下调存款准备金率的影响会被放大，股市一定会见底。

圆融投资管理有限公司执行董事冉兰：通常货币政策和财政政策采取对冲格局。目前货币政策调控空间比较有限。未来的政策动态应该主要关注财政政策。

华东师范大学金融系主任葛正良：央行此举主要意在改善人们对经济的下滑预期。两种货币政策组合推出，说明央行已明确了在反通货膨胀和防止经济下滑中对后者的重视程度有所抬升。0.27个百分点和1个百分点的调增幅度并不大，同时存款准备金率只限于在中小金融机构调整，说明试探性意味明显，同时考虑到通胀翘尾的因素，接下来最有可能走一步看一步。如果该政策效果甚微，接下来最应该通过政府贴息，减免增值税等财政手段进行调控。

国泰君安策略分析师章秀奇：可将此次调整看做是政府从紧货币政策正式放松的信号，对宏观经济、工业企业及大部分上市公司形成整体性利好，但对于5大商业银行和邮政储蓄银行来说，由于未同期下调存款基准利率，单边下调贷款基准利率将形成利差减小，故对其构成利空。调整应是在综合考虑“防通胀”和“保增长”等多重因素后作出。此次下调存款准备金率和贷款基准利率，不但有利于企业融资，同时还将减轻其资金成本方面的压力，对工业企业摆脱目前困境将有较大帮助。因相关政策的落实倒实体经济上普遍有一段滞后期，预计下调贷款基准利率和中小金融机构存款准备金率对工业企业的刺激将在3个月以后才逐渐显现。但在资本市场层面，上述措施很可能被解读为对宏观经济的整体利好，推动大盘综合指数上行。此次5大商业银行和邮政储蓄银行未参与调整准备金率，给未来货币政策的进一步放松提供了空间。如果此次调整对宏观经济的刺激效果有限，央行有进一步下调5大商业银行和邮政储蓄银行准备金率的可能性。单边下调贷款基准利率而不同期下调存款基准利率，会使银行在成本不变的前提下，获得的利差减小，这对银行盈利将产生不利影响。但同期下调存款准备金率，却有利于银行降低资金成本。央行此次调整兼顾两者，将不同程度地抵消单个调整对银行业的不利影响。但因5大商业行和邮政储蓄银行未享受准备金率下调利好，仅下调贷款基准利率将对其形成利空。

商务部研究院研究员梅新育：随着国内通胀率下调、国际大宗商品价格回落及美元反弹，这些为国内货币政策转向提供了一定的空间和前提条件，另外，央行此举也是为了防止未来经济可能出现的下滑及股市正面临的动荡，有助于遏制当前股市的急跌。下调利率将对股市起到立竿见影的利好效果。但现在还说不清楚近期政府会不会继续出台利好消息救市，因此投资者不要过分依赖于政府出台的一两个政策。由于并不能从根本上解决资金短缺问题，下调贷款基准利率和存款准备金率无助于房地产市场。

安信证券首席经济学家高善文：下调中小金融机构存款准备金率，标志着紧缩政策周期已经结束。央行“先发制人”的刺激性政策，已使整体基调产生转向，同时，针对中小金融机构、中小企业的短期资金需求，央行做出的较大调整，主要也是为了应对经济快速下滑的现状。近期，业内始终存在呼吁宏观经济政策放松的声音，尽管仍存争议，但央行执行的调整也是为这场是否应适度放松宏观经济政策的争论划上了句号。另外，对于房地产市场影响肯定是正面的，而且下调中小金融机构存款准备金率也可能是未来一系列刺激性政策的一部分。当然，政策本身还是偏利好，但房地产企业的情况可能更大程度上还是取决于市场的调整情况。

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳：央行此举发出强烈的货币放松信号。从政策细节看，体现了政府“区别对待”的原则，由于中小银行的服务对象是中小企业，大银行“按兵不动”给中小银行“松绑”能够对其流动性提供动力，对这些中小银行盘活低效率资产，增加贷款（高效率资产）有很大帮助，是利好消息。这一政策还体现了政府并不会彻底放松对流动性的控制。

申银万国桂浩明：1、这反应了在新的经济形势下，央行调整了宏调政策，这将降低企业负担。2、这将给银行更大的流动空间，估计将增加3千亿的资金。3、这对A股是长期利好。短期看，周一将明显高开，但能否走稳尚不确定，取决于机构对央行下调准备金率的认识。

天相投顾首席仇彦英：此次下调准备金率表明宏观调控基调发生了转变。从反通胀、防止经济过快增长转为刺激经济增长，这是反周期政策的应用。这对A股是一个利好刺激。由于只下调贷款基准利率而存款准备金率只涉及中小金融机构，对银行股有不利影响。周一大盘讲对此次下调作出积极反应，但银行的不利将对大盘有抵消作用。

全景网赵迪：央行此次下调贷款利率同时下调部分商业银行的存款准备金率略显突然，但在情理之中。在全球经济下行风险突出的背景之下，通胀的回落无疑为货币政策的调整赢得了空间。此次央行强硬的调整再次表明了管理层对于宏观经济形势有着十分准确的判断。同时，这也表明实体经济的形势比较严峻。此次货币政策的放松仅是一个开始，它并不能改变中国经济放缓的趋势，但会促进经济的软着陆。随着原油及其它大宗商品价格的继续下跌，未来货币政策仍有进一步放松的空间，中国将进入降息的周期。由于此次货币政策调整只是试探性的，幅度有限，不会改变股票市场运行趋势。

个人看法这次降息还是合理的。八月的数据看到的是通胀率下来PPI大涨。这种情况下通过管制实现的通胀控制其实已经把中小企业逼到一个绝路。降息是为了给这些企业一个融资活动的空间。而之前的一保一控的方针的指导下。如何控已经在去年进行了多次动作。但实质现在的强制结汇制不解除，美国对中国的各种或明或暗的出口限制不去除的情况下。货币政策捉襟见肘，再下去即使再用的话也可能因为民众信心的不在而真正到了不可收拾的时候。这个时候突然给市场一个信号，说政府还是要增长的。这样的情况下有可能激励起中小企业的活力。

唯一的不幸就是。这个效应和美国的金融动荡加起来。不知道大陆的投资者信心现在究竟是个什么情况了。。

提高利率和存款准备金率是控制通货膨胀的通用手段。但去年我国的通货膨胀有很大部分是来自国外热钱的，而不是我国经济体本身的问题。首要的是控制热钱流入，而不是一味提高“双率”。实践已证明，提高“双率”并不是百试不爽的制胜法宝，“双率”太高会把中小企业逼向绝路，对我国经济发展不利。

舜网-济南日报

　　美国第四大投行雷曼兄弟公司15日宣布申请破产保护。当天，中国央行决定下调人民币贷款基准利率0.27个百分点，下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　此次降息，来得突然，有点措手不及的味道。是什么原因让央行如此果断利落地作出了降息的决定？笔者认为，主要是由雷曼兄弟申请破产引起的。截止到雷曼兄弟公司提出破产申请，美国五大投行已垮掉三家，一场金融风暴正从华尔街开始横扫美国，波及全球主要经济国家。在这场金融风暴中，中国是不能幸免的，要么坐等风暴到来，要么寻求应对策略，于是央行决定降息。央行方面称，降息“是为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展”。话是不错的，这是本次降息的目的而不是原因。

　　因为15日仍属中秋假期，降息的消息并未引起太大的反响，最大的疑问在于降息对股市和楼市的影响。有人称降息对股市和楼市是一大利好，或将由此拉开市场回升的序幕。16日，股市开盘大跌，多家银行股早盘即跌停，验证了降息并非救市良药。

　　事实上，央行此次降息并非针对救市。如果要针对救市的话，区区降息幅度犹如杯水车薪，是挽回不了大局的。对于降息后股市的下跌表现，管理层早有心理准备，毕竟，小幅降息的手段PK不了金融风暴冲击下的股市颓潮。

　　央行降息的主要目的是防止经济下滑。就像我们不久前讨论过的那样，政府现在最担心的，不是股市问题，不是楼市问题，不是中小企业倒闭问题，而是笼罩在通胀压力下的经济下滑。如果整体经济走上了下坡路，那么无论用什么手段救市都是一句空话。此次存款准备金率下调后，中小银行将释放大约2000亿元资金，这对推动中小银行和部分中小企业走出困境都将起到积极作用。但是，由于降息幅度偏小，此次降息对防止经济下滑的作用也将因此变得不够明显。

　　既然如此，央行为什么不大幅降息呢？因为降息并不是拉动经济的完美策略，从紧的货币政策松动意味着刚刚减缓的通货膨胀卷土重来。从这个意义上说，降息的举动实际上是告诉人们：在发展经济和通货膨胀之间，央行选择了前者。所以，降息是小幅的、试探性的、小心翼翼的，左手通胀，右手发展，为了稳定宏观经济，包括降息在内的任何经济刺激方案都是如履薄冰。

　　至于救市，我相信没有哪个政府不想救市。次贷危机如此严重的美国政府都出来救市了，中国政府当然不希望股市楼市走到不可收拾的地步。此次降息虽然不是针对救市，但是通过降息，我们也看到了常规金融政策在股市危机时的乏力，要救市么？先停止IPO，再禁止大小非，大概还是有希望的。一家之言。

能不降吗?

一个政策不能用到死啊~~~

中小企业靠着它救济呢!!!

我想这个时候双降比较合理吧,一方面为了抵御美国金融危机带来的影响,随着美国两大投资银行的陨落,国内银行也受到了一些损失,双降有利于银行发展业务,另一方面也是为了减小中小企业的压力.

这个决策来的及时，正是时候..

理解笔记：每个人都看好这次“双降“，但是只是肯定这是政府正确决策，对股市和房产以及经济的影响并不确定。其实偶最想知道的就是这个，不过，或许这就是政治经济的奥妙阿，谁也说不清楚。J

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