名创优品营收同比下降18%：利润水平好转，增长和质量难平衡

2月25日，纽交所上市公司名创优品（NYSE:MNSO）发布截至2020年12月31日的2021财年第二财季（贝多财经注：对应自然年2020年第四季度）的未经审计财报。财报显示，其营收同比下滑，但利润水平有所好转。

具体来看，2021财年第二财季（下称“2020年第四季度”），名创优品的总营收为22.98亿元，较2021财年第一季度（即“2020年第三季度”）的20.7亿元增长10.9%，较2019年第四季度的28亿元下降18.1%。

据贝多财经了解，名创优品正在“效仿”泡泡玛特，推出亚洲潮玩集合，开设了TOPTOY门店。截至目前，已开业9家门店。2021年，名创优品将全面推进“X-战略”发展计划，寻求新的业务增长点。

利润水平好转

2020年第四季度，名创优品的运营利润为5429万元，2020年第三季度的运营亏损为214万元，较2019年同期的运营利润3.3亿元下降84%；持续经营利润为2080万元，上一季度亏损16.67亿元，2019年同期为亏损2.05亿元。

扣除非经常性损益及汇兑损失后，名创优品2020年第四季度的调整后净利润为1.5亿元，环比上一季度的8500万元增长约70%。以此来看，名创优品的利润水平逐渐好转。

名创优品首席财务官、执行副总裁张赛音表示，第二财季公司的收入和利润都呈现出稳健的复苏趋势，2020年圆满收官，“未来，我们对公司的核心业务模式充满信心，并将继续坚定不移地巩固我们在国内市场的领导地位。”

数据显示，截至2020年12月31日，名创优品在全球近90个国家和地区构建了4,514家门店的零售网络，其中中国市场2,768家，海外市场1,746家。2020年第四季度，国内门店数量环比增长4%，单店收入环比增长7%。

名创优品创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富称，“虽然全球线下零售业普遍受到疫情的冲击，但名创优品仍然新增了303家门店，充分显示出全球合作伙伴看好名创优品的商业模式及发展前景，持有高于市场平均复苏速度的信心。”

据贝多财经了解，名创优品的前身为哎呀呀云商科技股份有限公司，成立于2009年，并在2012年5月获得达晨创投1亿元的投资。早前，叶国富曾称，公司计划于2013年提交上市申报材料，并力争实现在中小板上市。

不过，名创优品最终选择了美股市场，于2020年10月15日在美国纽交所上市，发行价为20美元。截至2021年2月24日美股收盘，名创优品收报28.09美元，总市值为86.07亿美元。

质量问题频现

根据名创优品招股书，其2019财年的GMV达到190亿元。2019财年(2018年7月至2019年6月)，名创优品营收93.9亿元，亏损2.9亿元；2020财年营收89.8亿元，同比下降4.4%，亏损2.6亿元。

以此来看，名创优品在最近2个财年合计亏损5.55亿元。且由于疫情影响，名创优品中国门店2020年上半年的销售量，同比下降了32.6%；海外市场收入也从2019财年的30.3亿元，减少至2020财年的29.3亿元。

股权方面，IPO前，名创优品创始人叶国富持股80.8%，高瓴资本与腾讯均持股为5.4%。IPO后，叶国富持股为72.5%，拥有82.2%的投票权；Minxin Li持股4.6%，有3%的投票权；高瓴资本与腾讯均持股4.8%，拥有3.1%的投票权。

值得一提的是，就在名创优品递交招股书的同时。上海药品监督管理局于2020年9月23日发布的《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》显示，名创优品所推的一款产品被检出不合格。

具体来看，名创优品代理的一款名为“一步可剥指甲油”的化妆品，检出三氯甲烷含量高达589.449μg/g，国家标准限值为0.40μg/g，超标1400多倍。名创优品曾申请复检，但经深圳市药品检验研究院复检，结果仍不合格。

此前，位于韩国的一家名创优品店铺内的两款腮红也曾检测出重金属锑超出标准值10倍。2020年6月，上海市市场监督管理局发布密胺餐具产品质量监督抽查不合格产品显示，名创优品生产的单耳苹果碗三聚氰胺迁移量（4%乙酸）超标。

另据了解，名创优品还曾陷入裁员风波。2020年初，名创优品工资打折发放和员工停薪留职备受关注。招股书也显示，其员工人数从2019财年末的4132人减少至2020财年末的3011人，同比下降27%。

受惠于P2P

另一方面，名创优品还切割了与互联网金融平台分利宝的关系。为了给加盟商“输血”，名创优品联合国内风控理财团队创立P2P分利宝，于2015年9月上线，叶国富曾任该公司法定代表人。

根据媒体报道，分利宝曾宣称，“依托雄厚资本实力及名创优品优质行业资源”，产品介绍描述包括“名创优品店铺及供应链资源”，安全保障一栏中提及“名创优品公司担保”等字样。

此前，名创优品曾对外回应称，无论是从股权架构上，抑或是业务联系上，名创优品与其均不存在任何关联，名创优品也从来没有借助任何网贷平台进行所谓的融资行为。

但事实上是，名创优品的创始人叶国富既曾出任分利宝的法定代表人，还曾持有股份。早前，叶国富还曾以分利宝创始人的身份在公开场合表示，“分利宝对标的就是蚂蚁金服”。

通过P2P平台实现名创优品所谓的资金内部循环，也让名创优品、分利宝陷入涉嫌自融风波。2016年1月28日，叶国富退出分利宝的股东行列。2020年8月，分利宝宣布结清所有出借项目，并关闭服务器。

在失去分利宝的助力后，名创优品的门店的业绩则有所下滑。根据招股书，名创优品每家门店的收入从2019财年的270万元下降到2020财年的220万元，相对下滑19.8%。

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