拿板砖的老股民说股市

※这位老兄，你确有过人之处，对你的理论水平佩服的五体投地。洋洋万言，即兴而成，不容易，真的不容易，看得我眼花缭乱。堪与缠中说禅有一拼。虽然我有点花里胡哨的感觉，但我知道，你说的道理是货真价实的。放荡不羁的性格有没什么，很正常。

我特别喜欢你的这一句话：“不过，不可否认的是，当生灵们带上黑色的（批判性）帽子后，对智力的激发会倍增。”是的，确实如此。

呵呵，给我的感觉，你在把应该简单的东东搞得复杂化、弄得神秘兮兮。但看到你说“谁家做菜不加调料！”以后，就觉得还真是那么一回事。不就是为了那个“色香味”嘛，否则就引不起人们的食欲。

短短几天，你已经成为我在这三年来佩服的第三个人（还有两个是DKD与猪哥）。无疑，你是成功的。不管你在股市的运作如何，反正我已经佩服你的语言表达能力与渊博的知识面及惊人的记忆力（假如这全部是你即兴发挥的话）。从这个角度来说，我拜你为师还不够格。

虽然我知道，在股市，理论上是巨人，实践中是侏儒的例子比比皆是。但是，我还是首先佩服及感谢你！因为你的这些留言可以带给朋友们更多的思考，可以开拓人的视野。

朋友们：拿板砖的老股民先生在这里说的，差不多就是博友wolong2000先生所理解的：“板砖是想说股市是一门综合学科，博大精深，数学，物理，历史，人文，心理学等等都要用到。股价是各种因素综合反映的表现。仅仅价值分析是不行的，价值分析不排斥技术分析、趋势分析。能把各门各派柔和在一起形成自己的风格，才是最好的。”

所以，拿板砖的老股民先生在这里说的道理是货真价实的，大家可以认真体会他的留言。不管能不能达到他的这个层次，但是我想，对大家都是有好处的。

不过，在这里，我也向朋友们说句实话，作为凡夫俗子的我们，就算是穷毕生之精力，恐怕也难窥其真谛一二，遑论悟透又融会贯通。真可谓“难，难于上青天！”就好比是我们拿起关公的大刀，吕布的方天戟，在迎敌以前，恐怕就已经把自己的脚趾头给搞没了。

值得欣慰的是，这几天我在担心这里的，我怕有人语言不文明而引起纠纷，现在看来，我的担心多余了。当然，在这里也有拿板砖的老股民先生的功劳，因为他选择了避让与包容。在此，我谢谢大家！

以下我就稍许摘录一点拿板砖的老股民先生的留言，以避免这些很不错的东东沉没。

这是我们选择的行业：

美国100年年平均回报率排序：股票指数10.%（世界7%）、房地产6%、黄金3%、艺术品1.5%。

(2009-05-02 23:51:37)

※就是这一条留言，促使我更关注老兄的留言，也使我有了整理他一些留言的动力。在我的潜意识中，有谁能关注这个东东的，一般来说就不会是低手。虽然说这些投资品的长期回报率排序与我所掌握的并不一致（还缺少长期国债收益与通货膨胀率及长期存款利率的三项数据），但不影响股市作为投资品种的第一序列。

我知道，当一个国家地区的国民生产总值达到人均2000美元以后，将会进入全民理财的社会，全民理财就意味着有更多的人进入股市进行投资投机。更多人进入股市的结果是股市中存量资金的扩大与沉淀。从筹码与资金的供求关系来说，常识告诉我，资金是无限的，筹码是有限的。所以，资本市场的高估是常态，暂时的低估是灾难预期被人性所扩大的结果。

这就是我全身心、全部流动资产投入股市的唯一理由，也是信心所在。从这个角度来说，那些对于股市持谨慎态度，认为该分散投资的理论，其实是缺乏对整体的了解，缺乏对股市自信的原因。当然，假如我一旦在股市退休，我就不得不搞个投资组合，以适当的规避风险。

关于长期投资

长期看，持有超级企业股权且不做波段，理论上每年跑赢指数10%以上。如果抓好相对确定的买卖失机，效果会更好。简单的逻辑依据是：上市企业平均的ROE增长是10%。巨人领导者25.4%，（优秀）领导者22.1%、中游企业14.3%、跟随者8.6%、弱的跟随者3.8%

(2009-05-01 15:19:58)

※嗯，这个观点我同意。问题在于你必须找到现在优秀，未来还是优秀的企业；或者说找到目前平庸，未来优秀的企业。就概率来说，这样的企业不会超过5%。

关于思维方式

头脑风暴:一种通过集思广益、发挥团体智慧，从各种不同角度找出问题所有原因或构成要素的会议方法。BS有四大原则：严禁批评、自由奔放、多多益善、搭便车。头脑风暴与鱼骨图、矩阵图、SWOT分析、金字塔等，都是当下最流行的思维工具。达芬奇、米开朗基罗、苏格拉底、亚里士多德、伽利略、牛顿、高斯、爱因斯坦、爱迪生、诺贝尔、孙子、凯撒、拿破仑、毛泽东，这些的天才们的思维方式有哪些特点呢？每一个思维头脑代表了一种特殊的思维方式，感知和领悟天才伟人们的超凡思维方式，并从他们的思想智慧中汲取灵感。

一、艺术家头脑 1）形象思维训练——学习用右脑“看”世界 2）以“美”为灵感源泉——把“美”融入工作中 3）观察敏锐——注重细节品质

艺术家头脑侧重于形象思维方式，其特点是思维形象直观，观察力敏锐，善于发现美和创造美。学习艺术家头脑可以使冷漠麻木的思维重新变得敏感细腻，重新变得富有盎然生机和情趣。另外通过将无形的思维转化为有形的思维，还可以大大提高思维效率，使思维活动更具清晰性和条理性。

二、数学家头脑 1）抽象思维——开启无形世界的大门 2）以“数”为灵感源泉——搜集信息，心中有“数”。 3）逻辑严谨——设计合乎逻辑的方案。

数学家头脑侧重于抽象思维方式，其特点是思维抽象概括，逻辑严谨周密，注重定量分析，考虑问题客观中立，不带任何主观情绪。学习数学家头脑主要是掌握透过现象从深层次分析问题的方法，并善用“数”来指导思维活动，提高思维的逻辑性和周密性，当“数”成为交流和论证的一把衡量尺度时，就可以避免因主观臆想的影响而干扰正确的思路。

三、化学家头脑 1）综合思维——怎样让1＋1大于2 2）以“物”为灵感源泉——举一反三，触类旁通。 3）试验探索——以失败为师

化学家头脑侧重于综合思维方式，其特点是善于综合不同的事物，化腐朽为神奇，创造新事物；善于借鉴其他领域的方法，激发灵感创意。在化学家看来，不存在失败，只有不断的试验探索，失败是通往成功道路的一部分，是提供新发现的一次契机。

四、幻想家头脑 1）想象思维——为思想插上高飞的翅膀 2）以“梦想”为灵感源泉——有大成者有大梦。 3）标新立异——反其道而行之。

想象家头脑侧重于想象思维方式，其特点是思维无拘无束，灵动跳跃，敢于大胆突破常规自由构想，不受逻辑法则的约束，不受现实法则的约束，能够虚拟想象现实中不存在的事物，能够超前想象未来的情境。另外对于幻想家而言，精神世界远远要比物质世界更重要，梦想、理想、信仰、远景等虚无的精神要素具有极其重要的实在价值。

五、战略家头脑 1）宏观思维——站得高才能看得远。 2）以“系统”为灵感源泉——战略是一种框架结构。 3）谋深计远——不谋万世者不足以谋一时。

战略家头脑侧重于宏观思维方式，其特点是思维宏大深远，考虑问题统筹兼顾，具有极强的大局观和整体观，善于运用宏观手段解决微观问题。相对于普通人，战略家的思维空间更大，思维要素更复杂，考虑的问题也多属于竞争对抗型问题，因此战略家的思维方式不仅具有长远性、系统性，而且也具有动态性、博弈性。

六、哲学家头脑 1）动态思维——唯一不变的是变化。 2）以“本质”为灵感源泉——寻找不可撼动的“1”。 3）删繁就简——简单的才是最美的。

哲学家头脑侧重于动态思维方式，其特点是思维以动态逻辑为界面，凡事喜欢追本溯源，善于通过把握事物的本质和核心来解决问题。哲学家以简单为美，认为最简单的也是最高级的。

(2009-05-01 15:34:24)

※呵呵，太复杂了，我没能力评论。

关于投资者素质

优秀投资人必备和不断提高的十一条素质：

1、财务知识深谙会计原理、有数学基础。相当于黑暗之烛。

2、电脑技能：Excel等表格使用、互联网信息搜寻径路。如天使之翼

3、逻辑推理思维缜密、把握实质、想象力丰富。如水晶之球。

4、股市规律：了解历史、技术常识、核心因素、主要变量。如幸运之草。

5、经济规律市场变化、行业景气度及拐点、企业竞争力等。

6、政治感觉政策用意、主流方向、利益搏弈。

7、社会阅历丰富、曲折、坎坷。如命运之书。

8、生活状态宽松、平稳、安静。如自由之靴。

9、性格特点情绪稳定、判断独立、冷静果断、知行合一。

10、学习能力兴趣广泛、低调好学、方法科学、渠道高效。如活力之戒。

11、人生观、价值观了解自我、客观通达、宁静志远、以天合天。如海洋之心。

(2009-05-02 13:59:09)

※虽然这个东东说的复杂了点儿，但还是有道理的。当然，以我看来，在这个投资者素质的方面，不断的提高自身的能力或者说素质是应有之意，是不可或缺的。但是，我个人认为，战胜自我、克服人性的弱点或者说缺陷是第一位的。

关于炒股境界

炒股境界 1、庸人级：人云亦云，一般是老头老太。 2、新手级：精熟技术，多是一些年青人。 3、普通级：能分析大势和个 4、高手级：坚韧，果断，是操盘手(庄家)和极少有原则的散户。5、神仙级：绝对冷静和理智，不为外物干扰，有道家或佛家风范，看股票如成竹在胸，看趋势如过眼云烟。

如何克服贪婪与恐惧：1、道人级：财富如浮云，心中无牵挂，自然谈不上什么贪婪与恐惧，投资只不过是求道过程罢了。要达到这个境界需要很高的悟性与天分。2、凡人级：只有信心能克服恐惧，深入了解资产质量；只有胆怯才能克制贪婪，多回忆一下历史惨剧。 3、庸人级：想的越多麻烦越大，最好的办法是去睡觉。

(2009-05-02 17:32:22)

※这个就需要我们充分的了解自我，了解自己的性格或特长，选择适合自己的盈利模式。

关于投资预测与估值

投资最难的部分是预测企业未来的成长。人们可以精确计算天体的运行轨迹,却无法推算企业远期的利润增长。企业成长轨迹不是简单的价值滑行,而是在充满挑战的动力飞行。投资人多喜欢用自己习惯和擅长的方式去感觉和描述自己的投资世界,并运用已知的少量信息和拿的准的少量经验,去大致推测投资标的的未来,试图制造自己的水晶球。预测股价是费力不讨好的,预测企业成长虽有风险却是必须的。把水晶球里的秘密拿出来与人分享都都是不智的,除非您想进军娱乐圈。

(2009-05-02 14:45:51)

估值是核心秘密。俗话说：教会徒弟，饿死师父。关乎饭碗，我当然不会乱授。

(2009-05-02 14:57:50)

※呵呵，这个我不支持。相对来说，在股市“教会徒弟，饿死师父。”的现象并不严重，我们就应该在不影响自己的前提下，尽可能的帮助股市中的弱势群体。至于说客观上能否产生如此效果，那么就不是我们所能把握的。假如你在股市获取了财富，而这个财富是广大老百姓的血汗钱，那么就应该知道感恩。尽自己一份微薄的能力，尽可能的让少一个人避免太多的亏损，少一点走弯路。也算是作为个人回报于股市的一种方式，最起码可以让自己的内心获得平静或者说减轻负罪感。

估值是一个巨系统，任何真实的财务信息、指标都有用，任何孤立的财务信息、指标都无用。面对巨系统，仅靠数学的定量分析是不够的，必须结合哲学的定性分析。数量级越大越不可能精确，同时越能体现数学与哲学的物理动感。PS（市销率=总市值/销售收入）是估值常用的财务指标之一，比PE、PB指标更有内涵，更贴近企业的竞争力。单看PS就像是一个营养价值极高却不宜打开的坚果，不同的行业属性、竞争力、产品议价能力组成外面坚硬的壳，不会剥离就没法食用。我不习惯分别品尝PS、PE、PB、ROE这样的单一食品，因为我有加工好的果肉罐头，里面有坚果、葡萄、杏、橙子、荔枝------，比例适中，一个都不能少。做罐头方法是不外传的，却可以说一下灵感的由来：“有一个美丽的传说，当三位黄金圣斗士将自己的力量聚集到一点的时候（三为一体），发出的能量将是神也无法抵挡的，那就是所谓的雅典娜的叹息。”

(2009-05-02 18:54:39)

关于选股

选股没秘密！真正核心的估值方法才是投资大家秘不示人的。选股很简单，但简单不等于容易，不等于你能认同简单就很好！

一般而言，好企业固定资产较流动资产越少越好、固定成本较变动成本越少越好、间接成本较直接成本越少越好、长期负债较短期负债越少越好、流动负债较流动资产越少越好、非主营收入较主营收入越少越好、存货较销售收入越少越好、辅助产品较核心产品越少越好、总资产较销售收入越少越好、销售收入较利润越少越好------- ．单一指标的比较是简单的，做精确的综合评估却是困难的。如果您不具备多维的抽象思维内力，也可以采用一种简易的平衡计分卡模式来评估企业。首先将重要比对指标分成两组：一边是正向积分组，按对企业发展的有利程度不同分配分值，总分高为优；一边是反向积分组，按给企业带来制约或风险的程度不同分配分值，分值高反映企业毛病重，重要指标甚至可以一票否决。其实，巴菲特的8个标准和6个兴趣就是平衡计分卡的一个精简版本。只要设计不太离谱，对指标理解偏差不太大。结论一定是茅台这样的企业胜出，而部分高分企业遗憾的被否决掉，更重要的是您可以清晰的看到她们身上的亮点和毛病。

(2009-05-02 18:07:18)

※虽然你加了不少“调料”，但其中的道理还是清晰可见的。期待着你的简单分解或者说分解简单。

关于五月份的股市

人民的红五月不等同股民的红五月

每年的五月历来比较多变，是很关键的交易月份。从历史的角度来，究其原因有以下几点：

第一，中国股票的二级市场中的规律使市场的心态比较犹豫，因为大多情况下，中国股市上半年的要比下半年好，机会较多，而五月份正是上下两个时间的衔接段，投资者心存谨慎；对于机构投资者来说，处于第二季度的五月份具有承前启后的作用，它们评判大盘的依据是对国民经济的预测，若第二季度运行不好，则机构投资者对下半年就会不乐观，投入资金的多少直接影响了的发展；第二，至4月30日，千余家上市公司的年报以及第一季度报告已全部登台亮相，不管是好还是坏，总之市场的年报季报风险已释放完毕，投资者不必担心踩上地雷，并且会在业绩的明朗下改变自己的操作策略和改变手中的投资组合结构，这样势必会使接下来的增添一份多变；第三，政策方面和技术方面的双重影响。

在十几年的中国证券历史交易的长河中，五月份的留下了很多具有历史性意义的事件。让我们来回顾一下，用来启迪和引导我们的思路和操作。

1991年5月：沪指产生半年后上下震荡，在这个月留下了105点的历史底点后一路上扬，至今再也未见。

1992年5月：经过一年多的上升，沪指创出了1429点的高点，上涨幅度为14倍，为历史所罕见，直到1999年5.19。1429点在之后的几年里没有被真正地有效突破。

1995年5月：5月18日，管理层公布暂停国债期货交易的决定引发了历时三天的5.18，但第四天，随即恢复新股发行的政策使5.18夭折；

沪指自333点上涨以来形成了一个阶段性高点927点，1992年5月高点经过三年(费波纳茨神奇数字)形成这一高点。

1997年5月：经过一年的连续上涨，沪指创出新高。1992年5月高点经过七年(江恩数字)创出了1511点的历史高点，但是5月10日，管理层宣布将印花税由3％增至5％，股指再度下滑。

1998年5月：5月－6月期间，管理层采取多项措施刺激市场，关闭十几所期交所，降低印花税，降息等等，沪指创出上市以来收盘新高1411点。由于东南亚金融危机和国内的具体情况使指数自第二个月起再次一路走低。

1997年和1998年的5月高点受到1992年5月高点的制约，并形成了一条具有极大作用的连线。

1999年5月：1999年5月公布了允许券商增资扩股的决定，之前连续出台了多项利好。经过七年的时间，沪指终于成功突破1992年的1429的高点，引发了持续两年之久的一轮升势。

1991年5月低点事隔八年(费波纳茨数字)之后形成了1999年5月的1047点的重要历史底部，从而形成了5.19。

2001年5月：突破近一年的平台整理，收出一根中阳线，创出历史高点，但受到自1996年上升通道中的上轨压制；这时，国有股减持方案再次被放到投资者面前，自6月份起，中国股市进入了一次暴跌中。

而自2001年开始，五月份就变得不尽如人意，这也是熊市的一大特点。

2002年5月是一根大阴线，而6月则出现了大盘涨停的6.24。

2003年5月是一根阳线，是2003年春季的最后一个交易月，之后指数慢慢一路阴跌。

2004年5月是一个阴线，属于下跌中继的阴线，之后一路下跌至今，创出多年的调整低点。

(2009-05-01 13:00:35)

关于交易

我以前没有操作过银行股，也没有深入研究过。但我可以在输入基础资料后，很1分钟内判断出兴业银行比其他三个银行略便宜（静态价值和10年贴现的动态价值），即便是短期上涨了以后的价格。至于有没有误差，我说肯定有，但比一般人的精算要靠谱的多。这也是我来这里，想和老股民做交易的理由之一。等他回来，我会给他开个价，他无法拒绝。

(2009-05-02 13:12:39)

所谓交易，是公开化的，等他来了吧。有缘者皆能受益。

※好！只要满足“有缘者皆能受益”这个前提，那么我原则上接受你的交易。

对了，拿板砖的老股民先生：在交易以前，希望你能回答我的三个问题，其实是我觉得好奇。所以，不回答也没关系。

1，你刚刚进入此地的时候，确实有那个“板砖”的架势，但随着时间的推移与交流的深入，“板砖”的味道越来越轻微无力，甚至我看见你有讨好我的嫌疑。为什么前倨后恭呢？

按照你的性格，不会是怕别人的“板砖”吧？而且，你对于那些针对你的“板砖”有避重就轻的迹象。

2，按你“天下老子第一”的自我感觉，为什么偏好于巴菲特呢？

3，你看我这个博客有多长时间了呢？

谢谢！

对了，朋友们，我在这里只不过转过来其中的一点点留言，还有大量的我都没有转过来，假如你喜欢，那么就你去前两个帖子中学习。

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