超级基金投资术 用10万赚100万！
在《基金绩效大调查》中，有两档投资报酬率超过1000%，
荣登基金王；现在，22支爆发力十足的基金，
正全力抢夺基金王的宝座……
撰 文‧林淑玲
在台股中，千元股王已出现多时；至于基金，也有绩效1000％的绩效王，你相不相信？或许，这样的说法令人意外，但它却是千真万确的。
2档绩效破千，22檔破300％
一提起基金绩效，很多人的脑海里，跳出的第一个印象就是：很温吞，不够猛，因此并不吸引人。但是，根据《理财周刊》所进行的「基金绩效大调查」，却狠狠地打破了一般人对基金的定见。这一份调查是针对获得证期局核备的近1,300档境内与境外基金，所进行的绩效调查，结果发现：截至2006年5月22日为止，已有2档基金成立至今，绩效持续维持在1,000％以上，最佳者的绩效为1,586％。同时，还有一档基金一度攀上1,000大关，但是受到最近新兴市场大跌影响，绩效落到968％。换句话说，绩效1,000％的基金绩效王，应该有3檔。
更令人惊讶的是，基金绩效王居然后继有人。在这一次的调查中，有22档基金，成立至今绩效已经超过300％；而且，其中有11档绩效由500％起跳，已经爬到半山腰，颇具接班态势。
5档中台股包办2档绩效500％
但是，在这一连串的发现中，最让人惊喜的，莫过于台股基金的表现。向来被国人看扁的台股基金，居然在22档绩效300％的基金中，占了1/3，有7档堂堂入榜，其中，还有2档绩效超越500％，分别是：群益中小型基金、统一统信基金。
另外，绩效达400％以上者，有保德信高成长基金；绩效300％以上者，则为保德信金满意基金、富邦精准基金、新光台湾富贵基金、富邦台湾凤凰基金。其中，统一统信基金绩效最高，成立13年，达到545％。而成立12年的保德信高成长基金，绩效为491％，距离绩效500％等级仅一步之遥。
这显示了与洋脸孔的操盘手相比，台股基金操盘手的竞争实力坚强；也意味着，台股在新兴市场里面，算是报酬率还不错的市场。
由于，近几年来，国人买基金相当偏好拥有外资背景的商品，造成资金不断外移。可是，这项调查结果告诉我们，外国的月亮，显然并没有比较圆。
新兴市场成长强 拱出好绩效
为什么基金的绩效竟能如此之好？当然与一个国家和市场的成长性有关，因此几乎所有绩效达到300％的基金，几乎清一色的来自新兴市场和能源矿业市场，欧美等成熟市场难望其项背。
若进一步细分基金的产品种类，则可归类为新兴亚洲的印度、台股、南韩、印度尼西亚；新兴欧洲的东欧、意大利；拉丁美洲；能源；矿业；黄金等6大来源。然而严格说来，拥有能源、矿业等题材的国家或区域，几乎都在新兴市场。因此，简单说来，就是新兴市场缔造了基金高绩效。
相较于即将迈入成熟阶段的欧美市场，新兴市场普遍具有很强的发展潜力；即使多头行情已由2003年初走到现在，成长动力依旧未减。这也是投资专家在新兴市场涨了一大段之后，依旧继续推荐投资的原因。这股风潮也已吹到台湾，投信业者已经磨刀霍霍准备大干一场，包括宝来投、JF摩根富林明、汇丰中华等，接下来均将推出新兴市场基金，带领台湾投资人进入冒险天堂。这些即将上场基金，成为下半年的重头戏。
其中，宝来投信手脚最快，新兴市场组合基金即将于6月5日开始募集，担任宝来投信顾问的德意志资产管理副总裁温德安(Andreas Wendelken)，正是掀起这波高潮的发难者。大约5月初，便开始准备来台演讲资料的他，在最近新兴市场股市发生剧变后，重新检视了所有数据，结论是「基本面没变」，长期向上趋势不动如山，「新兴市场经济体潜力强大，而且，从2000之后，股东权益报酬率就开始领先已开发国家，趋势至今未变。」他预估，今年全球新兴市场盈余成长率可达18％，而美国与欧洲则仅为10％和13％。
保德信2檔入榜 台股基金佼佼者
等于说，能够缔造高绩效的基金，成也新兴市场，败也新兴市场，唯有能够熬过剧烈波动洗礼的基金，才能继续保有优秀资格。这种情况在这次调查中最为明显。事实上，本刊于5月12日前便开始进行第一次调查，未料，10天后全球股灾出现，部分基金不幸摔出榜外。留下的，可说是真金不怕火炼，最禁得起考验的佼佼者。
检验22档成立至今、绩效超过300％的基金，美林有3档入榜，是最大赢家；第2大赢家，则是是富达、霸菱及保德信，各有2档进榜。其中，最让人惊讶的，莫过于保德信投信，因为，入围的保德信高成长基金及保德信金满意基金，这2檔竟然全都是台股基金！到底如何操盘、如何布局，实在令人好奇。
根据统计，台股在过去20年来平均涨幅为640％；但是，最近10年平均只上涨了15.88％；由此可见，分别成立12年与11年的保德信高成长基金及保德信金满意基金，并非靠大盘做出绩效，而是研究加苦工。
目前，台湾上市上柜公司约有1,200余家，保德信重压电子，挑选了300家优质的公司作为研究标的。他的研究方式也与其它同业不大相同，不依赖模块或计量等科学方式，极为倚重研究员与操盘手的拜访公司后，带回来的第一手产业与公司讯息。
保德信投信投资长陈月姿说，他们从来不听信市场消息，只听自己人的报告，「一得到讯息，我们一定垂直加水平去验证。」首先，进行内部讨论，然后，再着手上下游业者的拜会访谈；同时，派出不同人马不厌其烦的拜访同一家公司。信息交叉比对的功力，让保德信证讯息准确度很高，提前洞悉产业趋势脉动。
甚至，还不惜砸下重金派人出国，只求验证趋势的正确性。一手由保德信挖掘的飙股──茂迪，是最好的例子。陈月姿回忆，当初他们发现茂迪时，因为太阳能产业在台湾还不成熟，无法判断趋势；因此，便派出基金经理人叶献文及研究同仁，多次前往德国、日本等发展成熟国家考察，所参加的国际研讨会，更不计其数。
虽然是苦工，但带回的第一手资料，却让保德信和茂迪都受惠，更让保德信的操盘手有能力与公司派进行趋势对话，「而不是单方面的只被企业教育。」
新兴市场荣景依旧 将继续生产基金王
台股养了2档绩效500％的基金，印度则是扶植出3档绩效上千的基金，成绩优于台湾。其中原因，当然是印度的经济成长动力比台湾强，而且才刚起飞，目前市场普遍预期印度的经济成长率，至少可维持在7％至8％的高度成长率，仅次于中国。土壤之肥沃，难怪成为绩效1000％基金王的产地。
不过，印度政府最近沉着因应股灾危机的表现，比经济成长更加让人印象深刻。受到内、外资同步获利了结的沉重卖压冲击，印度股市一日之间暴跌千点，造成许多股民生平第一次被融资追缴，社会动荡；但是，印度政府很快的协调银行提供充足的资金，给投资人应付融资追缴，适时又明快的化解了这场危机。
印度政府成功化解危机，等于再次印证了新兴市场国家危机处理能力已大幅长进。难怪新兴市场始终是国际资金的焦点。尽管历经最近的剧烈修正，但是已有 人开始逢低买进，因此，后势仍旧看好。
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印度惨跌1000％基金绩效王喊冲！ |
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在这次基金绩效的调查中，最讶异的发现，莫过于汇丰印度基金（HSBC GIF Indian Equity）。根据本刊追踪国内所有基金过去10年的基金绩效表现，发现几乎只有这一档基金是在10年内就写下绩效1,000％的纪录。 更特别的是，这档基金成立至今，只有一位基金经理人，印度籍的Sanjiv Dug。但是，规模大的吓死人，截至2006年4月底为止，基金规模为63亿美元，换算成台币，等于2,015亿台币，相当于整体外资今年以来买超台股的金额。而印度股市月平均交易量也不过才10亿美元，只有基金规模的1/6。 然而，最戏剧性的，莫过于汇丰印度基金在带来这么多惊叹号之后，竟然因为资产规模实在过于庞大，而暂停在全世界销售。让来不及参与的投资人，只能仰天长叹惋惜。 为什么Sanjiv Dug可以创造出优于同业的绩效表现？汇丰印度基金成立于1996年3月4日，正是印度经济开始起飞的时刻。Sanjiv Dug以当地人的优势搭配政经趋势的判断，大买与基础建设有关的钢铁、原物料、能源类股，同时，搭配受惠内需起飞的汽车、银行族群。当然，印度人最厉害的制药工业也是口袋名单。然而，除了掌握趋势压对类股，Sanjiv Dug冷静、执着的人格特质，才是塑造汇丰印度基金成为基金王的主要关键。 最近半年，因为操作金砖动力基金，而与Sanjiv Dug有着密切互动的汇丰中华经理人蔡宝美观察，Sanjiv Dug做事就是比别人认真、执着，因为，每次她向Sanjiv Dug和俄罗斯、巴西市场经理人，同时索取选股建议名单时，「只有Sanjiv Dug给了一长串，其余都相当稀疏。」 而且，Sanjiv Dug非常有耐心，重视细节。同一件事情，他可以不厌其烦的解释；也可以一天发上20封电子邮件，向香港同事追踪一件事。他锲而不舍的态度，让他总是可以早别人一步嗅出市场的蛛丝马迹。 每当一个市场很热，总有操盘手疯狂追逐。可是，Sanjiv Dug虽然离过去10年来成长很快的印度市场最近，却始终很冷静、谨慎。去年，印度股市疯狂上涨至9000点时，Sanjiv Dug竟然认为本益比太贵了，对市场看法第一次由多转空。虽然，后来错过股市上万点的疯狂行情，可是他一点也不觉得可惜，甚至直到最近大跌才改变看法，由空转多。 看来，在基金市场，印度还在写历史；同时，很显然，Sanjiv Dug的传奇，也将持续。(文．林淑玲) |
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