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作者｜老喵

当一轮竞赛的冠军每次都是同一个人时，外界最关注的不是守擂能够守多久，而是谁能够将擂主打下台来。2020年第四季度，拼多多再一次让电商行业兴奋起来，不到六年时间“拼”活了7.88亿用户，超越阿里的同时，身上的担子也更重了一些。

北京时间3月17日晚间，拼多多对外发布2020年第四季度财报，毫无疑问又是一个丰收的季节，主要数据创新高。数据显示，拼多多四季度营收265.477亿元，较上一年同期增长146%；全年实现营收594.919亿元，较上一年同期增长97%。截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿。第四季度平均月活为7.19亿，同比增长146%。

不过，令外界意外的是，在拼多多大喜的日子，创始人黄峥辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。按照黄峥的做事风格，这一决定似乎也是在清理之中。但作为拼多多的“主心骨”，黄峥的辞任还是影响了拼多多在资本市场的表现。

营收增速重回快车道

作为一家年轻的上市公司，拼多多在成立之初，依靠着社交玩法，一路狂奔，营收成倍成倍增长。不过，随着阿里、京东等平台相继入局社交电商，加上拼多多营收基数增加，季度增速不断放缓。

而在2020年第四季度，时隔一年之后，拼多多的营收增速再次回到100%上方。财报显示，2020年第四季度，拼多多实现营收265.477亿元，较上一年同比增长146%，全年实现营收594.919亿元，两项数据均大幅高于市场预期。

据财报披露的数据显示，第四季度，拼多多的营收新增了来自商品销售类，达到达到43.578亿元。在财报发布后的电话会议上，拼多多方面指出，这一部分的收入是来自去年尝试的一项关键业务，用来填补目前拼多多平台上还无法给用户提供的商品类别空缺。值得注意的是，这部分收入并不包括多多买菜业务。

除了商品销售收入外，拼多多主要的营收来自两个方面，分别是在线营销技术服务以及佣金收入。四季度，平台在线营销技术服务收入为189.22亿元，较上一年同比增长95%；平台商品销售收入为53.578亿元。2020年全年，拼多多在线营销技术服务收入为479.538亿元，较上一年同比增长79%。

对于多动买菜，外界一直都是很关注，但是在财报中，并未过多提及。电话会议上，拼多多方面透露称，买菜业务是按第三方卖家的模式来运营的。从财务角度来看，该业务会增加公司的交易服务营收，目前这部分营收来自商家和农户。但是，四季度以及2020财年，该业务对于公司交易服务营收的贡献微乎其微。

不到六年“拼”活近8亿用户

三年多前，拼多多的广告语还是“3亿用户都在用”。现如今，拼多多的年活跃用户数已经接近8亿，超越了阿里，登顶国内电商市场。

财报显示，截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，较上一年底的5.852亿同比增长35%。月活跃用户数方面，2020年第四季度，拼多多APP平均月活跃用户数达7.199亿，单季净增7650万。去年下半年，拼多多月活用户数累计新增1.51亿。

社交电商裂变的能力有多强，拼多多用数据给出了答案。阿里和京东的下沉，也证明了拼多多的预判能力。以用户规模计，创立不足6年的拼多多，已经发展成为中国最大的电商平台。

值得注意的是，单从单季度新增用户数来看，拼多多依旧是“bug”级别的存在。数据显示，2020年，拼多多累计新增活跃买家超2亿，其中四季度新增5710万。对比下，阿里单季净增2200万，京东单季净增3030万。

对于电商行业来说，更多的用户意味着更高的天花板，更高的交易额。数据显示，2020年，拼多多平台交易额攀升至16676亿元，较上一年同比增长66%。并且，在用户大规模增长的背景下，拼多多活跃买家年度平均消费额增长至2115.2元，较上一年同比增长23%。

不过，考虑到国内市场人口数量，伴随着拼多多用户的增多，其单季度增速也在逐渐放缓，而这也是情理之中。

在财报发布后的电话会议上，拼多多CEO陈磊表示，过去几个季度里，年度活跃买家在每个季度都有5000万的增长，目前我们的年活跃买家数已经接近8亿，那么用户增速就会不可避免地出现放缓。我们一直强调拼多多不会过多专注于用户数的变化，而是更注重用户的满意度和信任，为用户带去优质的购物体验，以及性价比高的产品。只要我们能够满足用户，公司的增长就是可持续的。

担子更重 买菜业务或成为拼多多下一拐点

当你“拼”成了第一之后，并不意味着一劳永逸，肩上的担子只会更重，也将成为市场的焦点，能否坐稳第一的位置。毕竟，阿里和拼多多之间的差距也并不是很大。

对于拼多多来说，用户实现了质的超越之后，接下来就是增量以及提高留存率。当初，阿里改变了服装行业，京东改变了3C行业，而拼多多则是瞄准了农业。

财报数据显示，农产品及农副产品成为平台增长最快的品类。2020年，拼多多来自农（副）产品的成交额为2700亿元，规模同比翻倍，占全年成交额的16.2%，远高于行业3%左右的平均占比。拼多多方面也表示，我们的愿景是成为国内最大的农产品生产商，在这个基础上，进一步发展成为世界最大农产品零售平台。

在这样的愿景之下，多多买菜成为当下最为核心的业务，或许是拼多多下一次实现质变的关键。需要注意的是，做买菜业务，其成本必然会大幅上涨，资产也会变得更重，包括物流、仓储等多方面的投入，都需要更多资金的支持。财报显示，第四季度，拼多多的收入成本达到115亿，同比增长466%，其中就包括仓储物流上的投入。

另外，一直都很低调的黄峥这次辞任董事长，其实对拼多多的业务并不会有多大的影响。此前黄峥卸任CEO，在陈磊的带领下，拼多多一直在照着既有的战略前行，无论是业务还是股价，都有着不错的增长。

就像黄峥说的那样，拼多多自身还很年轻，还有很厚、很长的雪坡，还有比较长时间的高速增长空间，但如果要确保它10年后的高速高质量发展，有些探索现在已经正当其时。作为创始人，希望能“跳脱出来去摸一摸10年后路上的石头”。

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