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在行情软件中经常会看到除权、复权选项，我们选择不同的选项，软件上股票的价格回相应地转换。

在量化交易中，我们开发了一个交易策略，需要对策略在历史行情数据上进行回测，那么我们该选择除权，还是复权，哪一种形式的行情数据呢？

除权通常是除权除息的简称，这两种情况会在走势图上出现不同程度的下跌缺口，我们称为除权缺口。

除权除息会使投资者误认为是一个向下跳空缺口，如下所示：

如果根据除权的股价去计算股票涨跌幅显然是不对的，同花顺软件里面显示的是-52.49%。同样计算得到的各类指标也是毫无参考价值的。

为了使得走势图能真实反映各股价趋势，除权除息后的价格是要经过复权处理后才有可比性。

拿刚才的例子来说。2016年6月27日新希望收盘价为17.64元，第二天6月28日每十股转增10股，红利5.5元，那么股票除权之后的收盘价应该是(17.64 – 0.55) * 10 / (10 + 10) = 8.55元，6月28日的收盘价是8.38，真实涨跌幅应该是8.38 /8.55 - 1 = -1.99%，而不是软件上显示的-52.49%。

当我们得到股票第一天的价格之后，通过真实涨跌幅的连乘计算，就可以计算出之后每一天的复权价，这个叫做后复权价。同样的，知道了股票最后一天的价格，那么反向处理也就可以计算出之前每一天的价格，这个叫做前复权价。

接下来我们分别用接口获取“新希望”除权、前复权、后复权的行情数据，如下所示：

# "除权"

"""

High Low Open Close Volume

Date

2010-01-04 14.38 13.94 13.94 14.17 216924.78

2010-01-05 14.28 13.85 14.22 14.18 107631.41

2010-01-06 14.31 13.87 14.15 13.88 89684.00

2010-01-07 13.97 13.38 13.80 13.48 85856.01

2010-01-08 13.64 13.35 13.43 13.62 58864.09

... ... ... ... ... ...

2019-12-25 18.79 18.44 18.59 18.60 207776.34

2019-12-26 18.76 18.46 18.69 18.60 189935.42

2019-12-27 19.43 18.58 18.74 19.28 504214.70

2019-12-30 19.50 18.92 19.24 19.38 379296.95

2019-12-31 20.31 19.55 19.55 19.95 562873.40

[2244 rows x 5 columns]

"""

# "后复权"

"""

High Low Open Close Volume

Date

2010-01-04 75.15 72.85 72.85 74.05 216924.78

2010-01-05 74.63 72.38 74.32 74.11 107631.41

2010-01-06 74.79 72.49 73.95 72.54 89684.00

2010-01-07 73.01 69.93 72.12 70.45 85856.01

2010-01-08 71.28 69.77 70.19 71.18 58864.09

... ... ... ... ... ...

2019-12-25 261.18 256.31 258.40 258.54 207776.34

2019-12-26 260.76 256.59 259.79 258.54 189935.42

2019-12-27 270.07 258.26 260.48 267.99 504214.70

2019-12-30 271.05 262.99 267.43 269.38 379296.95

2019-12-31 282.31 271.74 271.74 277.30 562873.40

"""

# "前复权"

"""

High Low Open Close Volume

Date

2010-01-04 5.41 5.24 5.24 5.33 216924.78

2010-01-05 5.37 5.21 5.35 5.33 107631.41

2010-01-06 5.38 5.21 5.32 5.22 89684.00

2010-01-07 5.25 5.03 5.19 5.07 85856.01

2010-01-08 5.13 5.02 5.05 5.12 58864.09

... ... ... ... ... ...

2019-12-25 18.79 18.44 18.59 18.60 207776.34

2019-12-26 18.76 18.46 18.69 18.60 189935.42

2019-12-27 19.43 18.58 18.74 19.28 504214.70

2019-12-30 19.50 18.92 19.24 19.38 379296.95

2019-12-31 20.31 19.55 19.55 19.95 562873.40

[2431 rows x 5 columns]

"""

初步看在2010年1月的股价，除权和前复权、后复权相差较大。接下来可视化收盘价进行对比：

图中可知他们相差甚大，用除权数据执行策略回测效果会和真实情况相差很多。

于是，当我们获取的数据为除权数据时，我们需要转换为前复权/后复权数据。

这里的关键是获取到刚才提到的真实涨跌幅数据，这样我们可以在该数据的基础上计算出前/后复权因子。我们以前复权为例，如下所示：

"""

trade_date

2019-12-31 0.97

2019-12-30 0.97

2019-12-27 0.93

2019-12-26 0.93

2019-12-25 0.93

...

2010-01-08 0.25

2010-01-07 0.26

2010-01-06 0.27

2010-01-05 0.27

2010-01-04 0.26

Name: fd_factor, Length: 2244, dtype: float64

"""

如果未包含涨跌幅数据时，根据除权股价所计算得到的涨跌幅是不正确的。以下pct_chg1为除权股价的涨跌幅，可见与原始的涨跌幅pct_chg差别很大，pct_chg2为差值。

"""

pct_chg pct_chg1 pct_chg2

Date

2010-01-04 2.83 NaN NaN

2010-01-05 0.07 7.06e-04 0.07

2010-01-06 -2.12 -2.12e-02 2.10

2010-01-07 -2.88 -2.88e-02 2.85

2010-01-08 1.04 1.04e-02 1.03

... ... ... ...

2019-12-25 0.38 3.78e-03 0.37

2019-12-26 0.00 0.00e+00 0.00

2019-12-27 3.66 3.66e-02 3.62

2019-12-30 0.52 5.19e-03 0.51

2019-12-31 2.94 2.94e-02 2.91

[2244 rows x 3 columns]

"""

处理完成后，我们再次可视化“新希望”的收盘价数据，如下所示。可见将除权股价复权后，与前复权曲线重合。

对于后复权来说，选取初始价格不同相应计算得到的复权价格也会不一样。比如我们从2010年1月1日那天开始后复权得到的行情数据和收盘价走势图如下所示：

# "后复权"

"""

High Low Open Close Volume

Date

2010-01-04 14.38 13.94 13.94 14.17 216924.78

2010-01-05 14.28 13.85 14.22 14.18 107631.41

2010-01-06 14.31 13.87 14.15 13.88 89684.00

2010-01-07 13.97 13.38 13.80 13.48 85856.01

2010-01-08 13.64 13.35 13.43 13.62 58864.09

... ... ... ... ... ...

2019-12-25 49.98 49.05 49.45 49.48 207776.34

2019-12-26 49.90 49.10 49.72 49.48 189935.42

2019-12-27 51.68 49.42 49.85 51.29 504214.70

2019-12-30 51.87 50.33 51.18 51.55 379296.95

2019-12-31 54.03 52.00 52.00 53.07 562873.40

[2244 rows x 5 columns]

"""

以上我们介绍了除权和复权的定义，以及它们之间的区别，最重要的是在回测时需要考虑当股票发生拆分，合并或者分红时，股票价格因为除权而受到影响。后续我们会继续推出回测中如何去处理除权的情况。

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