微盟股价快速飞升的背后：WOS系统将驱动长效增长

在经历了上半年低迷走势后，信创（信息技术应用创新产业）板块迎来了“金九银十”的黄金行情。10月28日，国务院办公发布指南要在2023年底前初步形成全国一体化政务大数据体系，同时公布的数字经济发展情况的报告明确提及大力发展数字经济。在政策利好加持下，整个板块持续近一个月涨势，十月全月录得超11%的涨幅，热点轮动切换，成为市场焦点。

作为数字经济和信创产业发展的重要突破口，SaaS概念股近日也开始启动拉升，明源云、微盟集团、金蝶国际、金山软件等港股SaaS软件服务公司股价持续走高。其中，微盟集团（02013.HK)股价10月27日盘中拉升大涨超15％报3.54港元，10月31日至11月4日股价连续五日上涨，涨幅达45%。同时，微盟近期在二级市场上连续回购也彰显了对公司未来发展的信心。自10月份以来，公司共实施9次回购，累计增持1686万股，涉资约4298.63万港元，不仅提振了市场人气，也使公司股价在经历前期震荡后持续回升。

值得注意的是，微盟集团在10月27日正式发布WOS新商业操作系统，以“All in one，One in all”为核心理念，开创了国内首个面向去中心化SaaS操作系统的先河。华安证券认为，考虑到WOS新商业操作系统帮助微盟在大客户化战略更进一步，以及经营ShopExpress提供的国际化出海解决方案，预计2022年微盟将在收入端录得增长。

以技术创新拉动核心业务增长

我国信创产业涵盖基础硬件（芯片、服务器）、基础软件（操作系统、数据库）、应用软件、信息安全、云计算等多个领域，是各行业数字化的基础，也是我国“新基建”的重要组成部分。

从行业驱动力看，以前信创板块主要是专项资金驱动，在政策支持下进行电脑、服务器的替换，现在则逐步迈向市场化轨道，用户自掏腰包，通过与厂商合作自主研发，自主选择技术路线。这次二十大报告中强调了“科技自立自强”、“建设现代化产业系统”，有望支持和推动我国信创产业迅速发展。在“自主可控”强逻辑的支撑下，信创产业中长期发展换挡提速，国产替代化加速整个产业的研发创新能力。

在国产软件领域，随着近年来数字化转型的深入，国内企业对SaaS的需求更加多样化和个性化，加速了SaaS服务定制化发展趋势，也诞生像微盟集团等一批国产SaaS服务商。从产品和服务看，尽管中国SaaS整体起步晚，与全球SaaS行业头部企业Salesforce、Microsoft和Adobe等相比，国内SaaS公司还有一定差距；但本土化营销方式的差异性以及企业数字化转型的迫切需求，也带给中国SaaS公司弯道超车的部分机会。在外部环境不确定的情况下，越来越多的国内企业开始寻求国产替代，采购国内SaaS企业的产品，这也对国产SaaS产品提出了更高的要求。

微盟WOS新商业操作系统于近日正式发布。微盟 WOS 旨在构建一套迭代快、集成强、可扩展、灵活自定义的商业操作系统，为了更好融合海量商家和众多开发者携手构筑商业服务能力，着重在三个方面提升实力——构筑业务体验佳的 SaaS 应用集成平台、提供研发效率高的 PaaS 平台、打造生态化的业务创新阵地。

据微盟CTO黄骏伟介绍，WOS从本质上，解决的是（数字商业）应用创新的问题——在去中心化的商业场景中，如何更加“高效和优雅”地解决不同类型客户的业务创新，进而促发足够多的客户使用，最终降低应用开发成本。WOS项目是一场涉及到千人投入的重大业务布局，也是公司重点投入领域。

“以往，企业因多样化需求的购置的多套SaaS服务,导致企业内的财务、人事、业务等数据分散在不同系统，数据无法实时汇总、同步、互通，缺乏统一的事实来源和自动分享数据机制”，黄骏伟认为，微盟要做的就是帮助企业破解“数据孤岛”、沉淀发挥数据协同作用。

据悉，微盟WOS系统在今年上半年已经覆盖电商零售行业客户的主要产品与解决方案，包括微商城、OneCRM、企微助手等核心产品以及智慧零售，餐饮、商超、美业、酒店等多个行业的解决方案也在年内陆续上线。

这个新系统使得小程序页面打开速度较新云提升30%+；流量承载能力较新云提升2-8倍；商家报表使用量较新云提升130%+。从商家的实际运用中来看，微盟为老牌咖啡品牌雀巢的数字化系统和私域建设进一步实现运营加速、服务加速，通过小程序商城、企微助手、超级导购、Consumer Data Platform（客户数据平台，简称 CDP）等工具和产品，对目标人群开展全触点、全链路的触达，以沉淀有效私域。

从微盟近日披露的2022年三季度业绩快报来看，SaaS（不含海鼎）订单同比增长30％；广告毛收入人民币28.7亿元，环比增长30%，其中2022年9月的广告毛收入为人民币9.7亿元，今年以来毛收入首次超越去年同期。

业内认为，WOS系统对微盟整个生态系统的繁荣有关键作用，将显著提高微盟的生态壁垒，成为拉动未来业绩增长的新引擎。

发力去中心化扩容生态圈

对于微盟而言，WOS新商业操作系统的正式发布，是对其商业生态的全面升级。随着WOS的推出，微盟将形成“7+X增长飞轮”，“7”指包括商城、CRM、企微、CDP、流量、导购、数据等在内的七大微盟核心自研产品矩阵；而在微盟的7大核心产品之外，微盟将“X”交给第三方，协同生态伙伴打造更多企业数字化转型所需的产品和解决方案。

微盟集团董事会主席兼CEO孙涛勇曾表示，构建生态对于SaaS企业而言十分重要。如果微盟集团要成为中国最大的企业级服务商，完全靠微盟集团自己独立去做每一个行业是不太现实的。因此，扩容“生态圈”是微盟集团的长期发展策略之一。

在欧美市场，去中心化的独立站模式因不受电商平台的制约、规避多类收费的第三方平台等优势颇受商家欢迎。据头豹研究院测算，2016年中国跨境电商独立站市场规模仅为0.2万亿元，2020年该数字上涨为0.8万亿元，预计到2025年市场份额将从2020年的25%上升至41%。

黄骏伟认为，未来将会是一个去中心化的商业生态时代，包括企业自己的电商平台、腾讯系（如微信和QQ）、百度、小红书、抖音等，并不限定于某一个生态。而品牌方的目的是直达消费者。“我们（微盟）本身是对所有生态都持拥抱态度的，只是因为腾讯生态是确定性开放的，比如微信就是一个相对确定的去中心化商业生态土壤，我们也一直在帮客户去找更多的类似的一些土壤。”

如何建设SaaS生态？孙涛勇表示，打造SaaS生态需要满足三个关键核心要素，第一是广泛的客户积累，客户数量较少的企业难以形成生态；第二是丰富的技术积累，合作伙伴选择某个企业的PaaS平台，首先是因为它有很强大的技术能力中台，其次是有非常丰富的行业“Know-how”产品积累；第三是品牌的积累，SaaS品牌非常重要。

为了更好地满足企业在数字化过程中的各种个性化需求，微盟WOS融合微盟近10年服务商业领域的技术实践和经验沉淀，全面开放强大PaaS平台，构建生态化业务创新阵地。针对生态伙伴与开发者，微盟不仅在SaaS产品层开放了更多能力，同时也推出了能力强大的PaaS平台，涵盖A-PaaS、B-PaaS、iPaaS、D-PaaS、iDaaS、AI服务、T-PaaS等7大平台。

截至2022年9月，微盟云市场上架应用及服务超2000个。伴随WOS正式发布接入更多生态伙伴，微盟有望携手海量生态伙伴共助企业数字化转型，打造共创、共享、共赢的数字商业新生态。

深耕大客化构筑长期韧性

微盟WOS“原子化”的产品设计，使其具备“多产品组合更灵活、多角色权限更灵活”两大能力，可以帮助企业像搭乐高一样对多个产品进行任意自由组合，以百变产品应对企业丰富业态数字化经营，成为微盟不断推进“大客化”战略的载体。

对于SaaS 企业而言，大客户具有很强的优势：潜在客户容易识别，赢单率高；大客户付费能力强，抗风险能力强，续费能力强，对价格的敏感度低，有更高的 LTV（life time value）；大型企业的需求更复杂，定制化需求强烈，客单价高，有助于提高 ARPU（average revenue per user）；大型企业在内部推行SaaS 产品需要各部门间和部门内的沟通、学习、推广、适应，切换或弃用 SaaS 产品的成本较高，因此大客户的用户粘性较高、客户流失率低；大客户的成功案例将形成口碑效应，加强公司的品牌建设的同时，有助于提高新增客户获取。

IDC《中国中小企业生存现状报告2022》显示，中国中小企业 ICT（信息通信技术）总支出占中国企业ICT总支出的比例仅约30%，而中大型、龙头企业总支出占70%。

目前，中国的KA大客户们正处于数字化转型的深水区，需要借助软件服务实现成功转型，这是属于中国SaaS的时代红利。IT研究与顾问咨询公司Gartner认为，数字化不是简单的技术转型，而是以数字驱动公司的整体战略升级和业务转型。对于多品牌、多业态、集团型的大客户而言，其SaaS定制化服务的需求涉及生产、销售、招标、议价、交付、增购、售后等各个环节，对上下游系统无缝集成和数据的全局应用要求就越高。SaaS服务商的生态越完善，越能适配大客户的需求。

财报数据显示，微盟智慧零售大客收入占比从2021年上半年33.3％提升到2022年上半年41.0％，与之对应的品牌商户数量从830家提升到1155家，品牌商户的每用户平均订单收入高达20.3万元。

微盟目前服务包括联想乐呗、上海家化、蒙牛、来酷科技、三棵树、统一企业等近百家零售行业主流品牌，得益于大客的稳定增长，2022年三季度微盟SaaS业务订单同比增长30％。此外，微盟数字营销广告业务快速回升，通过赋能零售企业打通多渠道的公私域流量数字零售全链路运营能力，微盟广告毛收入大幅提升至人民币28.7亿元，环比增长30％。

凭借作为去中心化数字商业时代新基建的WOS系统，微盟有望在数字经济的时代浪潮中获得更大的市场蛋糕。光大证券认为，10月28日国务院关于数字经济发展情况的报告中强调牢牢掌握数字经济发展自主权，政策面的进一步加持将使SaaS板块先行受益；中长期看，私域运营服务在数字经济政策持续释放利好信息下仍将是商户降本增效的重要选择；微盟大客化战略持续深入，有望进一步提升客单价及留存率；微盟WOS较强的中台能力预计赋能多场景创新产品。

微盟集团董事会主席兼CEO孙涛勇表示，未来微盟给商家提供去中心化的商业操作系统，所有的产品、业务都可以融合到这套系统里，希望未来公司转变为产品驱动的PLG模式（由产品驱动的增长），这才是WOS真正的意义。

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