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来源 l Hollis（ID：hollischuang）

刚一进入2020年7月，纳斯达克泥石流，瑞·国货之光·幸咖啡即发布公告称发现公司前CEO钱治亚和前COO刘剑，以及部分员工均参与了伪造交易。并且实锤道这是今年3月成立的特别委员会在经过审查了60多名保管人手中的55万份文件，采访了六十多名证人，并且进行了法务会计和数据分析测试后得出的结论。

7月5日，董事会便对陆正耀辞任董事兼董事长进行了审议，但是由于罢免陆正耀职务的提议未获得董事三分之二以上的赞成票，陆正耀将继续担任公司董事兼董事长。

7月12日。瑞幸再次召开了董事会会议，会上通过决议，已将创始人暨董事长陆正耀解职，由郭谨一取代。

在此之前，5月15日瑞幸收到过纳斯达克的退市通知，于6月17日收到了第二次，挣扎无果后，于6月27日决定接受退市的命运。

这个曾经创立了18个月即上市的公司，再次以上市一年零八个月即退市延续了它的“神话”，从4月2日的自爆造假到5月15日收到来自纳斯达克要求公司摘牌的通知，瑞幸的崩塌只用了2个月。

从国货之光，最快上市公司，中国咖啡市场连锁巨头，到今日的投资者的噩梦，纳斯达克的泥石流，瑞幸的资本泡沫终于要被戳破了。

起高楼

2007年的9月，陆正耀创立了神州租车，并成功在香港上市，而神州优车也在境内新三板内接连上市，十年后，时任神州优车的董事，副总经理钱治亚作为一名重度的咖啡爱好者敏锐的察觉到了中国咖啡的市场。

那是2017年，中国咖啡的年消费量约在15吨，还不到美国的10%，彼时，就算作为人口小国的日本，2017年也有45.5万吨的咖啡消费量。

钱治亚经过缜密的分析，发现中国每年人均咖啡消费量只有4杯左右，即使是在北上广深等一线城市，也不过是在20杯左右。

于是在2017年的10月，在北京故宫太和殿外的箭亭广场旁，瑞幸成立了第一家咖啡店，一杯蓝色包装的咖啡，杯体上印着一只醒目的白色鹿头。

这一年的11月8日，钱治亚女士离开了神州优车，转任到瑞幸门下，担任创始人兼CEO，紧接着，一批神州的中高层员工也开始跟随钱治亚的脚步，纷纷跳槽到瑞幸。

动静如此之大的人员变动，除了有员工自身的意愿，这其中必定也少不了神州优车老板陆正耀的鼎力相助，为此，钱治亚曾在瑞幸咖啡发布会上真情的说道，感谢陆总出钱出力，帮助我实现创业梦想。

至此，瑞幸咖啡的团队阵容已初具规模。

创立伊始，著名影星张震，汤唯便拿着小蓝杯的广告铺天盖地，全国范围内进行广告投放，网点扩张迅猛推进，而瑞幸咖啡更是凭着“买二赠一，买五赠五”“2.8折”“5折”如此类似的大尺度优惠卷第一次进入公众的眼帘。

2018年7月，瑞幸咖啡宣布完成2亿美元A轮融资，投后估值10亿美元，等到12月12日，瑞幸咖啡再获2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元，而其中最著名的投资方GIC，素有“亚洲最大及最神秘的投资者”之称。

凭借前后两次融资记录，瑞幸刷新了咖啡行业的最高融资记录，更是占到近5年中国咖啡行业融资总额的87%，赫然跻身独角兽系列。

2018年12月。瑞幸线下门店突破2000家，成为星巴克的强有力竞争对手，虽然瑞幸的扩张速度一路高歌，但在财务表现却是一片狼藉，每卖出一杯咖啡，亏损就将近12元，这一年的瑞幸亏损高达8.57亿元。

名声打出去了，但随之而来的质疑也是一波接一波，“烧钱营销”“补贴获客”“野蛮夸张”“盈利无期”“下一个OFO”，而这些正好中了瑞幸的下怀，高关注，高流量，高期待，瑞幸暗自喜不胜收。

而CEO钱治亚眼看着瑞幸一路水涨船高，也预言道："2019年瑞幸咖啡将在全国新开设2500家门店，门店总数将高达4500多家，并在2019年底超过星巴克成为中国最大的连锁咖啡品牌。"

宴宾客

1999年星巴克在北京国贸中心开出了内地第一家门店，这家改变了全世界的咖啡消费模式的咖啡巨头在中国市场上有着不可动摇的地位。

瑞幸的来势固然凶猛，但星巴克在中国市场打拼20年的成就岂是一个初出茅庐的毛头小子就能碾压的，面对这一情况，瑞幸团队决定另辟捷径，开启了跟星巴克截然不同的营销模式。

创始人钱治亚说中国人很少喝咖啡就是因为咖啡太贵，美国有Google，中国就有百度，美国有IBM，中国就有联想，然而在咖啡上，中国却缺少与星巴克对标的公司。让瑞幸成为中国人自己的咖啡。

瑞幸公司当机立断，也拿出了一份报告，上面写道，未来五年内，中国咖啡市场规模最少增长四五倍。靠着跟星巴克截然不同的营销模式，赔本赚吆喝的瑞幸在很短的时间内就建造了庞大的咖啡帝国，2019年初，全国有将近3000家门店。

对于瑞幸的急速发展，瑞幸的投资人之一说，瑞幸咖啡的成功不仅仅是技术和我们能干，最主要的是中国人自信，喝着中国人的咖啡也感到很爽，价钱又便宜，质量又好。

2019年4月，瑞幸咖啡获得1.5亿美元的新投资，其中瑞幸最大竞争对手星巴克的股东贝莱德投了1.25亿美元，投后估值22亿美元，如此高频的融资使得瑞幸咖啡获得了国内成长最快的独角兽企业称号。

2019年4月22日，瑞幸咖啡向SEC递交招股书，准备纳斯达克上市，同年5月17日挂牌上市， 仅仅诞生了18个月的瑞幸咖啡，凭借2370家门店，1680万客户，超过一亿杯的销量，以及约22亿亏损的成绩上市。

瑞幸IPO进程不足一个月，超过拼多多，趣头条的速度，成为全球最快首次公开上市的公司，更是刷新了纳斯达克历史上从诞生到上市的最快纪录。

2019年11月7日，陆正耀以130.8亿元财富值位列2019年福布斯中国400富豪榜194。而同时陆正耀及其心腹也在瑞幸上市后通过股权质押成功高位套现了25亿美金。

2019年底，直营门店数达到4507家，诞生18个月的瑞幸咖啡超过了星巴克二十年的辛勤耕耘，一跃成为中国最大的咖啡连锁品牌，美国媒体Investorplace更是将瑞幸咖啡股票评为了“2020年最佳股票”。

瑞幸名利双收，风头一时无两，可这时的瑞幸万万想不到在一个月后，它的噩梦正式来临。

楼塌了

2020年1月31日，知名做空机构浑水称收到了一份关于瑞幸咖啡长达89页的匿名报告，在报告中，瑞幸的财务作假和销售虚增问题赫然呈列纸上。第二天早上，浑水公布了这篇报告，并声称已经做空瑞幸。

对此，瑞幸咖啡进行了强烈的否认，但是并没给出强有力的辩护证据，这个小小的冲击并没给瑞幸起到警醒的作用，反倒为瑞幸埋下了一颗随时都会爆炸的手榴弹。

2020年2月26日，陆正耀家族依然以240亿元人民币财富名列2020胡润全球富豪榜781位

两个月后，瑞幸咖啡自爆。

4月2日，其公告称首席运营官刘剑和部分员工伪造业绩22亿元，四分之三的交易都是伪造，当天瑞幸咖啡暴跌80.95%，市值蒸发近50亿美元。

瑞幸咖啡并没有及时对虚增22亿元的营业额进行反省，相反在4月29日，瑞幸咖啡发表公告：因为疫情影响，该公司在4月30日之前无法发布年度财务报告，更是表示"我们很容易遭受流行病灾难，严重扰乱我们的业务运作。"

5月15日，纳斯达克交易所正式对瑞幸下达了退市通知，从这时起，陆正耀才察觉到了什么叫引火烧身，他强烈要求纳斯达克举办听证会，随即发布声明“创业以来，我挣到的钱几乎全部投到了实体企业中，质押瑞幸咖啡股票所得资金，也全部用于支持旗下各个企业的经营发展，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此我愿意接受任何调查。”

陆正耀对于自己乃至瑞幸都是充满了底气，但是在6月17日，瑞幸再次收到退市通知时，陆正耀和瑞幸才明白，大势已去，撤回听证会诉求，坦荡接受公司股票于6月29日停牌的事实。

国货之光？

很多人都认为，瑞幸坑的是外国人，惠的是中国人，简直是前所未有的良心企业，甚至在瑞幸公开承认造假后，还有网友想出了“你一杯，我一杯，瑞幸股价能起飞“的标语来鼓励消费，拯救他们所以为的民族企业，国货之光。

但是，从今年4月份开始，包括瑞幸咖啡、好未来、爱奇艺、万国数据等多家中概股接连选择自曝或被做空，集中引爆中概股的信任危机。

在那之后，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊•克莱顿接受媒体采访时称"因为信息披露的问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。"

SEC主席对中概股提出了封杀，这其中必然有瑞幸的一份功劳。

在"封杀"言论发出之后，热门中概股普遍下跌，其中哔哩哔哩下跌7.25%，拼多多下跌5.71%，京东下跌0.11%，百度下跌1.87%，阿里巴巴下跌2.25%，唯品会下跌7.64%，寺库下跌10.59%。

关于此事，京东零售集团CEO徐雷曾在朋友圈中写过这样一段话：这样的中概股老鼠屎对中国企业的形象影响是破坏性的，对中国创业企业的负面影响是深远的，经此事，全社会很多的经济成本会提高，因为信任已经被破坏了，而信任是最昂贵的。

现在的瑞幸即使面临着内忧外患，但是在国内市场所拥有的4000多家门店依旧人满为患，可这样的盛景到底能持续多久，恐怕只有瑞幸心知肚明了。

参考资料:

https://m.toutiao.com/i6830036290474344974

https://zhuanlan.zhihu.com/p/124333164

https://www.zhihu.com/answer/633888242

https://www.zhihu.com/answer/575145702

https://www.zhihu.com/answer/685473481