作者 | Lemon

出品 | 价值前瞻

现在是不是投资指数基金的好时候？

大家好，我是 Lemon 。

近期有朋友在问一个问题：

现在是不是投资基金的好时候？

这个问题其实仁者见仁、智者见智。

就这个问题， Lemon 想分享下自己的一些思考，下面的内容，主要针对指数基金，将从估值、资产相关性以及资产配置三个方面来讨论。

1 估值

通过分析，下图显示了当前全球主要国家的主要指数的PE估值情况：

市盈率（PE）越低，资产相对风险越小。

从上面这个图来看，目前香港市场和A股市场的估值相对较低，风险较全球其他地方较小。

上面这些全球性的指数，基本都是大盘的宽基指数。

具体到A股来说，存在大盘指数、策略指数、行业指数等，不同的指数，同样会存在不同的估值，下面这张图，分析了当前A股部分指数的估值情况：

从上面来看，目前的估值情况是 300价值、中证红利等策略指数、宽基指数（沪深300）相对较低，而行业指数，则分化明显：中证银行估值较低，而消费和医药行业，当前已经不算太低了。

创业板，则是出于高估状态，建议谨慎些。

2 资产相关性

从上面的估值图来看，我们应该更倾向于购买低估值的标的，那当出现多个低估值的标的时，该如何选择，尽量降低投资组合的风险呢？

其中一个方法，就是选择相关性较低的投资组合，这样会在一定程度上避免投资组合面临的极端风险。

我们先来看看部分A股指数的相关性情况：

上面图中，颜色越深，相关性越强，表明两者之间同时涨或者同时跌的可能性比较大。

由于都是A股市场的指数，从上图中可以看出，大部分的指数之间，其实相关性是比较强的。

那全球不同市场指数之间，相关性的情况是不是要好些呢。先来看分析后的图表：

总的来看，全球不同股票指数之间，相关性就弱了许多。

对于长期投资而言，更多的是希望能够抵御风险，超越牛熊。如果是这种理念的话，需要选择几种相关性较低的标的进行投资。

3 资产配置

前面已经谈完了估值和资产相关性，接着想谈下资产配置。

“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，对于我们个人而言，投资个股的时候，最怕遇到黑天鹅，比如下面这篇文章中提到的情况：

股票投资最害怕的是什么？

因此，我们在投资的时候，需要考虑选择几种不同的资产，分散进行投资。关于投资的标的，可以是股票、债券、基金、货币、商品等。

这里我们主要讨论的是指数基金，同样，对于投资指数基金而言，需要构建一个投资组合，并且这个组合具有以下一些特点：

组合中有不止一种资产；
每种资产在购入的时候，其估值水平较低；
资产之间的相关性较弱（一般体现为购买不同市场的指数基金）。

4 问题交流

最后，回到本文开始的问题：

现在是不是投资基金的好时候？

对于指数基金而言，当我们构建起一个合适的面向长期的投资组合时，组合中部分标的处于低估的时候，这类标的就是我们买入的好时候。

如果全球所有市场都处于高估的状态，那就是我们选择退出，至少是谨慎投资的时候。

欢迎大家来交流下自己投资过程中遇到的一些趣事。

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免责声明：

文章涉及标的不作为投资推荐，

市场有风险，投资需谨慎！

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