来源：机器之心

AI 创业公司在国内市场 IPO 真就这么困难？

7 月 2 日晚上交所消息，决定终止对依图科技首次公开发行存托凭证并在科创板上市的审核。

依图的上市申请是于 2020 年 11 月 4 日被上交所依法受理的，其股票预计采用 CDR（中国存托凭证）方式发行 2.91 亿份，拟募资 75.05 亿元。本有希望成为 AI 四小龙中第一个上市的 AI 企业，也将成为继寒武纪之后，又一家上市的 AI 芯片创业企业。

在按照规定进行了审核几个月后，今年 3 月 11 日上交所曾披露，依图科技有限公司因发行人及保荐人主动要求中止审核，上交所决定中止其发行上市审核。依图科技当时回复媒体称，原因是发行人和保荐机构需要较长时间落实规则和监管的核查等要求，公司是「中止」而非「终止」，申报仍在正常进行中。

2021 年 6 月 30 日，依图科技和保荐人国泰君安分别向上交所提交了《依图科技有限公司关于撤回首次公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》和《国泰君安证券股份有限公司关于撤回依图科技有限公司首次公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请》。上交所遂决定终止对依图在科创板上市的审核。

依图成立于 2012 年 9 月，是国内领先的 AI 技术创业公司，近年来其业务逐渐从计算机视觉（CV）算法转向 AI 芯片等多个方向。其 2019 年 5 月推出的 AI 芯片「求索」是一款云端深度学习推理定制化 SoC，为计算机视觉领域分析任务打造，适用于人脸识别、车辆检测等多个应用场景。

算法 + 芯片被认为是依图的核心竞争力。

根据公开披露的信息，在申请上市前依图科技已获 10 轮融资，投资方包括高榕资本、红杉资本中国、高瓴资本、高成资本、工银国际和浦银国际等机构。

依图的招股书中显示，在 2017-2019 年，依图的营收分别是 6871.89 万元、3.04 亿元和 7.17 亿元，相应净亏损是 11.68 亿元、11.68 亿元和 36.47 亿元。在 2020 上半年，依图营收 3.81 亿元，净亏损 13.03 亿元。

依图科技称，公司持续亏损主要有两大原因。一方面，公司整体估值不断上升，引致优先股公允价值相应上升，使得各期形成公允价值变动损失分别为 9.83 亿元、5.45 亿元、26.19 亿元、9.36 亿元。在发行上市后，公司已发行的优先股将全部转为普通股，未来将不再受到优先股公允价值变动损失的影响。

另一方面，公司属于技术驱动型企业，为抓住行业发展机遇，报告期内投入大量资源用于研发创新、市场开拓研发及销售费用合计分别为 1.56 亿元、5.74 亿元、10.75 亿元、5.40 亿元。

在研发方面，依图科技前述报告期内研发费用分别为 1.01 亿元、2.91 亿元、6.57 亿元、3.81 亿元，占各期营业收入比例分别为 146.94%、 95.77%、91.69% 和 100.10%。截至 2020 年 6 月 30 日，公司研发人员 837 人，占员工总数为 55.54%。

而根据脉脉等社交媒体上的讨论得知，依图员工规模经历了大幅缩减，目前只有 400 人规模。

按照原先计划，依图拟通过上市募资 75.05 亿元，主要用于新一代人工智能 IP 及高性能 SoC 芯片项目、基于视觉推理的边缘计算系统项目等 5 个项目以及补充流动资金。

在国内 AI 领域，依图科技与商汤、旷视、云从并称为计算机视觉「四小龙」。此前，除商汤科技之外，依图、旷视、云从三家均在推进上市计划。但这些公司目前的上市进展各有挑战，和依图一样，云从也曾在 3 月份宣布中止审核，但在 6 月完成了财务数据更新，被上交所恢复科创板 IPO 发行上市审核。

在冲刺国内科创板「AI 第一股」的名单上，已有依图科技、云从科技、云天励飞、旷视科技、格灵深瞳等几家公司，但部分先行者因为种种原因正遭遇停滞。

行业难以盈利，竞争异常激烈，人才成本高，是不少 AI 创业公司面临的共同问题。

在申报科创板终止之后，依图科技不排除此后转板其他市场的可能。

参考内容：

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202107/883212f2b77645e984b154435e094465.pdf

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202011/d27fb2b9cf4c4fc48571ca985394e812.pdf

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