【邢不行|量化小讲堂系列58-实战篇】零基础了解什么是期权，抓住下轮牛市红利
引言:
邢不行的系列帖子“量化小讲堂”，通过实际案例教初学者使用python进行量化投资，了解行业研究方向，希望能对大家有帮助。
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零基础了解什么是期权，抓住下轮牛市红利
这是邢不行第 58 期量化小讲堂的分享
作者 | 邢不行、果果酱
新的交易工具总会带来新的红利。
还记得2015年的股票大牛市，是当时上市没多久的股指期货的一个红利期，当年在股指上赚过亿的人太多了。
那当下一轮牛市来临时，享受红利的工具会是什么呢？
我的预测是——期权。
2019年末，我国迎来了沪深300ETF期权与股指期权。
还有橡胶、棉花、玉米、铁矿石、黄金等商品期权。
并且不仅是传统金融市场，币圈主流交易所OKEx也在2019年末推出了比特币的期权。
新品种期权就像坐上了小火箭，在各个市场一飞冲天！
我自己2020年的重点之一就是期权。虽然目前这些期权品种交易量还不是很大，但提前布局为之后做好准备。
本文就尝试为大家介绍期权的一些基础知识，主要观点也做成了下方3个视频，观看视频或者阅读本文皆可。
如何利用期权增加屯币收益（一）我为什么交易期权
如何利用期权增加屯币收益（二）零基础了解期权
如何利用期权增加屯币收益（三）比特币期权的特点
在国内的股票期权开户，需要在你的证券或期货账户中有50万资产，保持20个交易日。
对于土豪来说，100万放10个交易日、或者干脆1000万放1个交易日也行。这钱在开通期权权限之后是可以取出的。
所以总体来说，开通股票期权有一定的资金门槛，很多人操作不了。但目前在币圈的期权交易是没有任何门槛的。
所以本文会使用比特币期权作为案例来介绍期权。毕竟如果不能实操，就不能真正的了解一个交易品种。
了解一个交易品种最好的方法，就是去交易一笔，我们来看期权的交易页面。
期权T型报价图
期权的交易页面形如一个大写的“T”，所以也叫T型报价页面，在“T”的两端对应着期权的两种基本类型：看涨期权和看跌期权。
下面我们就对着T型报价的页面，来逐个介绍期权的相关要素。
标的资产：期权的标的资产就是我们约定在未来买卖的资产，图中显示的标的BTC，也就是比特币，旁边的字符表明了有关BTC的相关信息。
到期日：每份期权都有一个最终到期执行的日子，例如上图中的2020年3月19日，距离到期日还有1天30分钟。
等到了到期日，合约双方就需要按照约定交易比特币。
行权价格：每份期权都有执行价格，在到期日会以这个价格进行成交。
比如小明准备在到期日用9000美元的价格向小王买一个比特币，这9000美元就是执行价格。
期权费：小明凭什么可以拥有在未来以9000美元买比特币的权利呢？
这是因为小明已经提前向小王支付一点好处费。这个好处费就是期权费，也就是期权的价格。
期权分为看涨期权和看跌期权。
在实际交易中，我们可以买入看涨期权、卖出看涨期权，以及买入看跌期权、卖出看跌期权。
上述四种情况奠定了各种期权策略的基础，下面我们举一些小例子逐个分析。
假设小明和小王目前所处的时间点是2020年3月1日。
1、买入看涨期权
看涨期权报价图
图中黑框部分，表明一份3月12日到期、行权价为9000美金的看涨期权、价格是189.17美金。
假设现在小明花了189.17美金向小王买了这份期权，小明就拥有了在3月12日以9000美金向买小王买入一个比特币的权利。
那小明到底是亏是赚呢？我们来举例分析。
假设在3月12日行权日，比特币上涨到10000美金。
此时小明会选择执行期权。因为执行期权可以9000美金买入一个比特币，而在市场上需要用10000美金才能买入一个比特币。
那么小明依靠这个期权赚的钱就是：
以此类推，当那个比特币价格在行权日涨至12000或20000时，盈利情况如下表：
那假如在3月12日，比特币的价格下跌了又会怎么样呢？
假设比特币下跌至6000美元。
此时小明就会不执行期权。因为执行期权需要用9000美元才能买一个比特币，而在市场上只要用6000美元才能买入一个比特币。
这就体现了一个原理，拥有期权就拥有了一项权利，并且当这个权利对我们不利的时候，我们是可以放弃的。
在这种情况下小明就只是白白损失且仅损失了一笔权利金，即189.17美元。
以此类推，当比特币价格在行权日跌至8000或4000时，小明盈亏情况如下表：
小明买入看涨期权盈亏分析
在上面折线图中，当比特币价格很低时，小明不会行使权利，亏损恒定的期权费。
随着比特币未来价格的上涨，小明开始行使权利，扭亏为盈，且盈利没有上限。
即小明作为期权买方，最大盈利可能无穷大，最大亏损只有期权费。
2、卖出看涨期权
有买就有卖，小明买了看涨期权，他的交易对手小王就是卖出了一份看涨期权。
在卖出期权的时候，小王会直接收到189.17美元的期权费。
同时小王承担了一个义务：小明要求行权时，在3月12日以9000美金卖出一个比特币。
而小王的盈亏情况，分析起来很简单：小明赚的就是小王亏的，小明亏的就是小王赚的。
下表同时列举了小明和小王的盈亏状况。
小王卖出看涨期权盈亏分析
由折线图我们可以看到，作为看涨期权的卖方，小王最多就是赚取189.17的期权费，但最大的亏损可能是无穷大。
1、买入看跌期权
之前我们一直讲的是小明买入看涨期权，下面我们讲解一下，小明如果买入看跌期权呢？
先看图：
看跌期权报价图
图中黑框部分，表明一份3月13日到期、行权价为9000美金的看跌期权、价格是286.03美金。
假设小明向小王买入该看跌期权，小明就拥有在2020年3月13日，以9000美金卖出一个比特币的权利。
当比特币未来价格上涨到10000美元，小明不会选择行使权利用9000卖出，因为此时市场上可以直接卖10000。
此时小明亏损期权费286.03美金。以此类推，当比特币价格在行权日涨至20000甚至10万美金时，盈利情况如下表：
当币价下跌时，会发生什么情况呢？
假设比特币价格下跌至7000美元，小明显然会选择行使权利，将比特币按9000美元的行权价卖出。因为如果不行使权力的话，只能以7000卖出。
此时小明的盈利是：
同理，当比特币价格在行权日下跌至5000甚至100美金时，盈利情况如下表：
买入看跌期权盈亏分析
上面的盈亏折线图表明，当比特币价格高于执行价格，小明不会行使权利，此时的亏损是恒定的，即期权费。
比特币未来价格越低，小明盈利越高，但是盈利有上限。
当比特币价格归零，小明最多盈利为执行价格减去权利金。
即小明作为看跌期权的买方，盈利和亏损都是有限的。
2、卖出看跌期权
有买就有卖。小明买了看跌期权，他的交易对手小王就是卖出了一份看跌期权。那小王的收益情况如何呢？
我们只需将小明的盈亏加一个负号就转变成了小王的盈亏。
即买入看跌的盈利，是卖出看跌的亏损；买入看跌的亏损，是卖出看跌的盈利；
下面是小王卖出看跌期权的盈利情况：
注：负号代表亏损
卖出看跌期权盈亏分析
小王的盈亏折线图就是将小明的盈亏折线上下翻转，两人盈亏互补，相加正好为零。
上文介绍了期权买卖的组合的四种情况，及其盈亏计算。
四种期权折线图
这四种情况再加上现货，可以两两组合、三三组合、四四组合，就组合出了期权无数种玩法。
期权世界的美妙也就在于这些玩法的组合。在下篇文章中，我们会介绍几种简单常用的组合。
与大家常见的股指期权、商品期权相比，比特币期权有个非常大的差别，即它是用币本位交易的。
我们平时购买股指等期权，是用的现金，最终的收益也是现金。
而比特币期权我们是用比特币买卖，最终结算也是要用比特币。
这对我们做交易会带来好处，也会有一些麻烦。我们要做的就是通过合理的交易设计，利用好处，规避麻烦。
以上，我们分别分析了看涨期权和看跌期权。
其实简单来说，可以把期权当做一份保险。
买入期权相当于买入一份保险，你要付出保费。在没有意外发生时，你会白白付出保费，但当有意外发生时，你可以收获很大一笔赔偿。
卖出期权相当于卖出一份保险，收获了保费，但当意外发生时，得做好赔偿的准备。
并且这个保险是可以自由交易的，价格是实时变化的。
我们讲了这么多理论知识，很多初学者可能看起来都迷迷糊糊。即使搞懂了，也很容易忘记。
要想真正搞懂期权，离不开实操。
所以在下篇文章中，我会结合比特币，讲解几个在实战中非常实用的期权小策略。
一来帮助大家加深理解，二来这几个简单的小策略，确实是可以直接赚钱的。
有的同学已经利用这些方法，赚到了不少零花钱了：
作业群聊天截图
对本文研究有自己的想法的朋友，欢迎在评论区留言。关于文中的代码、数据，以及下期《量化小讲堂》想了解的内容，也可以加我个人微信xbx9585交流。
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