股票指数的四种加权方式

一文搞懂股票指数的4种加权方式 - 知乎最近有朋友对指数的加权方式有疑问，今天朗姆就给大家讲讲市场上的指数都有哪几类加权方式。 “加权”这两个字的意思通俗点来说，就是计算每只股票在指数中所占的比重的方法。指数虽然拥有相同的成分股，但不同的…https://zhuanlan.zhihu.com/p/131008888

1、价格加权

2、等权重加权

3、市值加权

4、基本面加权

加权就是指计算每只股票在指数中所占的比重的方法。指数虽然拥有相同的成分股，但是使用不同的权重构建方法，最终指数的收益率是不同的。

为了方便理解，我们假设以下指数都是由A、B、C三只成份股构成的。

1、价格加权

价格加权方式最简单的理解就是每只成份股购买相同的股数。

假设A成份股的价格为100元，B成份股的价格为50元，C成份股的价格为10元。那么A、B、C购买一样的股数，比如都买1股或者都买100股。

成份股权重 = 成份股价格 / 成份股价格之和

A股票在指数中的权重 = 100 /（100+50+10）

B股票在指数中的权重 = 50 /（100+50+10）

C股票在指数中的权重 = 10 /（100+50+10）

所有的成份股权重之和等于1。

价格加权方式有一种弊端，就是高价股影响。

假设A的价格是100元/股，B和C的价格都是1元/股，那么就会导致资金集中在A股票上。指数的点位将会受A价格变动的影响较大，B和C价格的变动几乎不会对指数点位造成影响。

假设一：

今天A = 100元，B = C = 1元，指数点位是1000点。

第二天A价格上升100%，变成了200元，B和C的价格不变还是1元。

指数点位变成了1000 * (200+1+1) / (100+1+1) = 1980点，接近涨了100%。

假设二：

今天A = 100元，B = C = 1元，指数点位是1000点。

第二天A股价格不变，还是100元，B和C的价格都翻了1倍，变成2元。

指数点位变成了1000 * (100+2+2) / (100+1+1) = 1019点，只涨了2%。

上面两种情况，虽然都有成份股上涨了一倍，但对指数点位造成的影响差异不同。所以这种方式会导致指数点位变化受高价股的影响较大，受低价股的影响较小。

但这种方式有一个优点，就是这类指数编制方法不需要定时地去调整权重，永远都是每只成份股拥有相同的股数。著名的美国道琼斯指数就是采用价格加权的方式。

为了解决价格加权的高价股影响，引入了第二种加权方式，等权重加权。

2、等权重加权

这种加权方式就是每只成份股购买相同的金额，因此每只成份股的权重是相同的，即1/n。

假设A成份股的价格为100元，B成份股的价格为50元，C成份股的价格为10元。购买相同的金额1000元，那A股票就买10股，B股票买20股，C股票买100股。

因为购买相同的金额，即每只成份股持有的市值是一样的，所以无论股票价格是高还是低，价格变动相同的幅度对指数造成的影响是相同的，这就消除了价格加权方式导致的高价股的影响的问题。

缺点：

这种加权方式需要频繁地去调整股票的权重做指数再平衡。因为每只成份股的涨跌是不一样的，所以每过一段时间，指数中每只股票的市值可能就不一样了，即占指数的权重不再是1/n。因此，我们要频繁地进行调整，调到目标的权重1/n。

这种加权方式还有一个弊端，就是受小盘股影响比较大。因为每只股票的价格变动对指数的影响是相同的，大盘股的波动一般是很小的，所以它对指数的影响较小；小盘股一般波动较大，动不动就翻倍。所以这种指数编制方式，指数的变化主要体现小盘股的价格变化。

为了解决小盘股偏差的问题，又引入了第三种加权方式：市值加权。

3、市值加权

市值加权是指按照成份股的市值大小配置权重，市值大的公司在指数中占的权重就大，市值小的公司在指数中占的权重就小。

假设A公司市值1000元，B公司市值500元，C公司市值200元。

A股在指数中占有的权重就是1000 / (1000+500+200)

B股在指数中占有的权重就是500 / (1000+500+200)

C股在指数中占有的权重就是200/ (1000+500+200)

市值加权方式其实是比较合理的，市值越大，权重越高，对指数的影响越大。

像国内市场中的上证50、沪深300、中证500等指数都是采用市值加权方式。

但这种加权方式会有一个弊端，就是一只成份股涨得越多，市值就变得越大，相对应占的权重就更高了。一直涨到这只股票高估，比如PE100倍了，你还是要按照对应的权重去配置，这就导致新建仓的基金买在了高点。

为了解决这种高估股票的影响，又引入了基本面加权。

4、基本面加权

基本面加权是指按照基本面指标（净利润、粉红、净资产等指标）来配置成份股的权重。比如股票净利润越高，那占有的的权重就越高。

这种加权方式就排除了股票价格过高造成的买到高点的影响。