科创板是科技创新板的简称，是上交所新设立的股票板块。

众所周知，股票市场分成几个市场，首先是

在主板市场上市的企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力，所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。

其次是

中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业，但还未达到主板上市要求的企业。再次就是，

创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业。

按照企业成长性，主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场，所以被并称为一板市场。创业板市场是针对成长期的企业，被称为二板市场。一板、二板市场均属于场内市场。

有了一板、二板，下面自然是

还真是，

三板、四板市场主要是股份转让的挂牌行为，而不是真正意义的上市。

以上被称为多层次的资本市场，满足不同层级投融资主体的多样化需求。

科创板是定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。

创立科创板，目的是推进科技型创新型企业的发展，使其得到更多的资本支持，增强资本市场对实体经济的包容性。今天，我们就来看看科创板上市发行的要点。

投资者门槛个人投资者参与科创板股票交易，需要有2年的交易经验，并且至少有50万元证券资产。

这是因为……

发量越多的人，即使头发被拔一点，也能扛得住；但若换一个人，

发量少的就会根根计较。这里发量相当于个人投资者的资产，

所以设置投资门槛，并不是为了把投资人拦在科创板大门之外，实际上是对风险承受能力不强的投资人的保护。

也不是哦，

不符合投资者适当性要求的中小投资者，可以通过公募基金参与科创板。优先向机构配售我们首先明确两个概念，股票发行，可以分为网上发行和网下发行。

所谓网上发行，是指发行人通过证券交易所的交易网络来挂牌销售，投资人通过证券交易系统来申购。网上发行主要是针对个人投资人。

而网下发行是指不通过证券交易所的网上交易系统进行申购发行，网下投资人主要是专业机构投资者，比如证券、基金、信托、保险、财务公司和合格境外机构投资者以及私募基金管理人等。

在科创板首次公开发行的股票，

应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金配售。

对于公开发行后总股本不超过4亿股的，

则网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。

若公开发行后总股本超过4亿股或发行人尚未盈利的，

网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80%。

涨跌幅设置我国股市尚未建立健全的价值投资理念，若对股价不设置涨跌幅，则市场风险较大，甚至可能引发系统风险，所以为了防止过度投机炒作，在一板、二板市场上，对股票交易涨跌幅限制一般是10%，

但让股价完全由市场的供求关系决定，不设置涨跌幅限制是更好的制度安排，因而科创板对交易制度做了重大突破，涨跌幅限制扩大到20%，提高市场流动性。

对于首次公开发行上市的股票，上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。

这样逐步培养市场投资者的理性交易思维，随着市场逐步成熟，为将来进一步放开涨跌幅限制进行有效探索。

强化信息披露发行人披露盈利预测的，

若非不可抗力，实际利润未达到盈利预测的80%的，则法定代表人、财务负责人应在股东大会及证监会指定报刊上公开解释并道歉。

若实际利润未达到盈利预测的50%的，证监会在3年内不受理该公司公开发行证券的申请。

所以，发行人信息披露必须要符合要求。

注册制我们知道，证券发行可以采用核准制或者注册制，两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。

所谓核准制，发行人申请上市前，需要提交材料由证监会审核，

证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断，不符合条件的禁止上市。

而注册制下，证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务，不管公司质量如何，不禁止证券发行，由投资人自行去做价值判断。

注册制使发行效率大大提升，信息更加透明，减少了人为干预。

这就需要投资者更加专业，对被投资公司要做深入分析研究，进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成，符合市场规律。

我们简化下科创板的注册流程，大致是这样的：

上交所进行审议，对发行人进行问询。

上交所出具审核意见后，将申请文件报送证监会走注册程序。

证监会主要关注审核内容有无遗漏，披露信息等是否符合规定。

允许尚未盈利企业上市

我们知道，在主板、中小板上市对企业都会有盈利性要求。

但以持续盈利为唯一指标，可能会让资本市场错过一些有潜力的企业，

如今在科创板，对于亏损企业，也有上市机会。

我们通常通过几个维度来看一家企业好不好，

科创板不以持续盈利为唯一指标，以市值为基础，采用多样化标准。符合以下指标之一的可申请上市：

允许红筹企业上市

红筹企业是指注册在我国境外，主要经营活动在我国境内的企业。

以往红筹企业无法在国内上市，

现在，对技术具有领先优势的红筹企业，可以申请在科创板上市。

但需要符合如下指标之一，

允许同股不同权架构企业上市

在主板上市必须同股同权，而科创板可以同股不同权，这里的不同权是指表决权差异，发行人可以发行有特别表决权的股份，

对于每一特别表决权股份拥有的表决权数量，大于每一普通股拥有的表决权数量，

但不得超过每份普通股份表决权数量的10倍。

这就被称为同股不同权，这种结构主要是保护公司创始人能维护控制权，从而推动公司发展。

和发行红筹股的要求一样，发行人需要符合如下指标之一，

优化股份减持制度

缩短科创板上市公司的核心技术人员股份锁定期，由3年调整为1年，

期满后每年可以减持25%的首发前股份。

最严退市要求

上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称冠以“*ST”字样，以区别于其他股票。

ST是special treatment的缩写，公司触及退市标准的，则直接退市，

对于在科创板上市的企业，出现如下交易情形的，要终止其上市：1、连续120个交易日累计股票成交量低于200万股。

2、连续20个交易日股票收盘价低于股票面值。

3、连续20个交易日股票市值低于3亿元。

4、连续20个交易日股东数量均低于400人。

总之，科创板的设立，是实施创新驱动的发展战略，是深化资本市场改革的重要举措。