技术经济与企业管理复习知识点总结
第2章 重点关注企业战略的类型、分类、特点，产品生命周期的阶段、特征，行业竞争结构的分析；市场分析的内容和方法；主要预测方法的特点和适用范围。
企业战略是指企业在竞争环境中，为赢得竞争优势，实现企业经营目标和使命，而着眼于长远，适应企业内外形势而做的企业总体发展规划。
企业战略规划是指对各种为实现组织目标和使命方案的拟定、评价以及实施方案选择，可以分为战略分析、战略选择、战略实施三个阶段
企业战略类型：企业总体战略，竞争战略和职能战略
企业总体战略是确定企业的发展方向和目标，明确企业应该进入或退出哪些领域，选择或放弃哪些业务。
- 企业稳定战略：指受经营环境和内部条件的限制，企业基本保持现有战略起点和范围的战略，包括无变化战略、利润战略等。
- 企业发展战略：指企业充分利用外部机会，挖掘内部优势资源，向更高层次发展的战略。 发展战略是大多数企业的基本战略选择 ，包括新领域进入战略、 一体化战略和多元化战略。发展战略实现方式有内部发展与外部发展两种途径，包括 产品开发、直接投资、并购、战略联盟等方式，
- 新领域进入战略：它是指企业为了摆脱现有产业的困境， 或发现了新的产业成长机会，为培育新 的增长点，而采用的产业拓展或市场拓 展战略，包括进入新的市场、进入新的 行业等。如电器制造企业进入房地产行 业，中国企业进入美国市场等。
- 一体化战略：包括纵向一体化战略和横向一体化战略。
- 纵向一体化战略又称垂直一体化战略，它是将企业生产 的上下游组合起来的发展战略。如纺织企业向上延伸到 化纤原料生产，向下延伸到服装生产。——控制成本
- 横向一体化战略又称水平一体化战略，是企业为了扩大生产规 模，降低生产成本，巩固企业市场地位，提高竞争能力而与同行的企业进行联合的一种战略。如南车北车合并中车，中国铁塔，国家油气管网公司——可能会垄断
- 多元化战略: 包括相关多元化和不相关多元化。
- 相关多元化是以企业现有的设备和技术能力为基础，发展与现有产品或 服务不同但相近的新产品或服务。如制造电视机的家电企业扩展到空调、 计算机、洗衣机等行业。
- 不相关多元化则是企业进入完全无关的行业，如同仁堂收购天津狗不理 包子等。——分散风险，也可能导致盲目投资。
- 企业撤退战略：指退出没有发展或者发展潜力很小的行业的战略，包括紧缩 战略、转向战略和放弃战略。
企业竞争战略是确定开发哪些产品，进入哪些市场，如何与竞争者展开有效竞争等，包括： 成本领先战略、差别化战略和重点集中战略三大类。
- 成本领先战略——降低成本: 是指企业通过扩大规模，控制成本，在 研究开发、生产、销售、服务和广告等环节最大限度 地降低成本，成为行业中的成本领先者的一种战略。
- 差别化战略: 是指企业向市场提供与众不同的产品或服 务，用以满足客户的不同需求，从而形成竞争优势的 一种战略。
- 重点集中战略: 是指企业把经营战略的重点放在一个特 定的目标市场上，为特定的地区或特定的消费群体提 供特殊的产品或服务的一种战略。
企业职能战略研究企业的营销、财务、人力资源和生产等不同职能部门如何组织， 为企业总体战略服务的问题。
产品生命周期是指一种产品从发明到推广、应用、普及和衰退的过程。 是否投资一个项目，首先应分析产品的市场发展前景，分析产品所属的 行业是处于上升、稳定，还是衰退时期。虽然每个产业的发展不一样， 但是每个产品的生命周期理论都是相同的，所以产品生命周期模型能观 察、分析行业成长性，从而把握产业的战略特征，选择合适的企业战略
产品生命周期各个阶段的特点
导入期：产品开始逐步被市场所认同和接受，行业开始形成并初具规模，这是产品生命周期的幼年时期。在此阶段，行业内企业很少，市场需求低，产品质量不稳定，批量不大，成本高，发展速度慢。对企业来说，在该阶段需要付出极大的代价来培育市场，完善产品，随着企业的发展和行业的发展，企业可能会在行业中树立先入优势。
成长期：此阶段产品市场需求急剧膨胀，行业内的企业数量迅速增加，行业在经济结构中的地位得到提高，产品 质量提高，成本下降。对企业来说，此时是进入该行业的理想时机。
成熟期：此阶段产品定型，技术成熟，成本下降，利润水平高。但是随之而来的是由于需求逐渐满足，行业增 长速度减慢，行业内企业之间竞争日趋激烈。这个时期，企业进入门槛很高，除非有强大的资金和技术实力，一般 难以取得成功。
衰退期：由于技术进步或需求变化，可替代的新产品出现，原有产品的市场迅速萎缩，同时，由于技术的成熟， 各企业所提供的产品无差异，质量差别小，行业进入了衰退期。此时，行业内的一些企业开始转移生产领域，并逐 步退出该领域。对企业来说，此时不宜进入该行业。
行业竞争结构的分析
行业竞争结构：理论上，竞争可以分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种
行业竞争结构分析 模型——波特的五因素模型
- 行业新进入者的威胁：行业的新进入者对现有企业可能带来威胁，可能会挤占现有企业的一部分市场份额 也可能引起行业原材料等资源供应的竞争 抬高资源价格 引起行业生产成本上升，导致现有企业利润下降。行业新进入者威胁的大小取决于行业的进入障碍和可能遇到的现有企业的反击能力与策略
- 供应商讨价还价的能力ꎮ 与供应商的关系方面ꎬ 影响企业竞争优势的因素包括供 应商的数量、 品牌ꎬ 产品特色和价格ꎬ 企业在供应商销售战略中的地位ꎬ 供应商之间的关系 等ꎮ 企业的讨价还价能力取决于企业原材料产品占成本的比例、 企业与供应商是否具有战略 合作关系等因素ꎮ
- 替代品的威胁ꎮ 替代品是指能够满足客户需求的其他产品或服务ꎮ 新技术或社会 需求的变化往往导致新产品的出现ꎬ 替代原有产品ꎬ 缩短了原有产品的生命周期ꎬ 也影响了 原有产品的定价和盈利水平ꎮ 替代品的威胁包括三个方面: 替代品在价格上的竞争力ꎻ 替代 品质量和性能的满意度ꎻ 客户转向替代品的难易程度ꎮ 虽然替代品对企业有威胁ꎬ 但也可能 带来机会ꎮ 如果企业技术创新能力强ꎬ 能够率先推出性价比高的新产品ꎬ 就可以在竞争中取 得领先优势
- 现有竞争对手之间的抗衡ꎮ 这是五因素中最重要的竞争力量ꎬ 包括行业内竞争者 的数量、 均衡程度、 增长速度、 固定成本比例、 产品或服务的差异化程度、 退出壁垒等ꎬ 它 决定了一个行业内的竞争激烈程度ꎮ 同时ꎬ 还要考虑竞争者目前的战略及未来可能的变化、 竞争者对风险的态度、 竞争者的核心竞争能力等方面ꎮ
- ) 购买者讨价还价的能力ꎮ 购买者总是期望能够获得价格更低、 质量更好的产品ꎬ 不断要求企业降低价格ꎬ 提供高质量的产品和服务ꎬ 并使行业内企业相互对立ꎬ 从而导致行 业盈利水平降低ꎮ 购买者促使企业降低价格的能力称为购买者讨价还价的能力ꎬ 它取决于购 买者的集中程度、 产品市场的集中程度、 购买者自身垂直整合的能力、 购买者对产品的了 解、 市场供求状况等因素
市场分析技术
市场调查内容因不同企业的不同需要而有差异。从投资项目决策分析与评价和市场分析的角度出发，市场调查的主要内容包括：市场需求调查，市场供应调查，消费者调查，竞争者调查
市场调查的类型：按照调查样本的范围大小，可以将市场调查分为市场 普查、重点调查、典型调查和抽样调查。
市场调查方法可分为文案调查、实地调查、问卷调查、实验调查等几类。选择调查方法要考虑收集信 息的能力、调查研究的成本、时间要求、样本控制 和人员效应的控制程度。
市场预测的内容：
- 市场需求预测。 国内的市场需求预测主 要是预测需求量和销售 量。需求量是指未来市 场上有支付能力的需求 总量。销售量是指拟建 项目的产品在未来市场 上的销售量。
- 产品出口和进口替代分析。 产品出口和进口替代 涉及国外较高水平的 竞争对手，可以综合 反映项目的生命力。
- 价格预测。 在市场经济条件下，产 品价格一般以均衡价格 为基础，供求关系是价 格形成的主要影响因素
市场预测的方法一般可分为定性预测和定量预测两大类。
- 定性预测：类推预测法、专家会议法、德尔菲法等。
- 定量预测：包括因果预测、延伸预测和其他预测方法。
德尔菲法是采用匿名函询的方法，通过一系列建明的调查征询表向专家进行调查，并通过有控制的反馈，取得尽可能一致的意见，对预测对象的未来作 出推断。
优缺点：优点是简单易行，用途广泛，费用较低，在大多数情况下， 可以得到比较准确的预测结果。不足在于其预测是建立在专家主观判断的基础上 的，预测结论不够稳定，存在组织者的主观影响。
使用范围：缺乏足够的资料；作长远规划或大趋势预测；影响预测事件的因素太多；主观因素对预测事件的影响较大。
一元线性回归方法: ：如果预测对象的主要影响因素只有 一个，可以建立一元线性回归模型来预测。
简单移动平均法：适用于短期预测
第3章 重点关注资金时间价值的涵义、现金流图的做法、单利法、复利法、名义利率和有效利率、资金等值计算。
资金时间价值的概念：资金投入到生产或流通领域不断运动，随时间变化产生的增值。 或者是不同时点发生的等额资金在价值上的区别。
从投资者的角度来看，资金随着时间的推移，其价值会增加，这种现象叫资金增值。
从消费者角度来看，是消费者放弃现期消费的损失补偿，是货币在流通领域产生的时间价值。
资金时间价值的作用
利率是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。
1、调节资本市场 2、控制通货膨胀 3、维持适度的经济增长率
技术经济评价中常用的利率 1、财务基准收益率 2、社会折现率
资金时间价值的计算——利息；利率
- 利息：是占用资金所付出的代价 （或放弃使用资金所得的补偿)。
F：本利和，P：本金，I：利息，
F =P + I
- 利率i：单位时间内利息与本金之比
单位时间：可以是年、季、月、日等。
习惯上：年利率用百分号（%）表示；
月利率用千分号（‰）表示；
负利率没有实际的经济意义
计算方法：
- 单利法：只考虑本金计息， 前期所获利息不再生息。
n：计息期数
F=P(1+ni)；
- 复利法：本金及前期利息均生息。 即把前期中的利息加到本金中去，作为本金的计息本金。
复利计息更符合资金在社会再生产中运动的实际状况。
F=P(1+i)^n
名义利率与有效利率
• (1) 名义利率：当资金在一年内多次计息时，如果每个计息周期均按单利计息，计算出的年利率为年名义利率，用r表示 。
- 年名义利率=计息周期利率 ☓年计息次数
• (2) 有效利率：也称年实际利率，当资金在一年内多次计息时， 如果每个计息周期均按复利计息，计算出的年利率为年有效利率， 用i表示 。
• 若月利率为1%，则年名义利率为12%，年有效利率是12.68%
有效利率与名义利率的关系
现金流量与现金流量图
现金流量的概念：考察对象在一定时期各个时点上，实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中：流入系统的资金称为现金流入，流出系统的资金称为现金流出。现金流入与现金流出之差称之为净现金流量。
- 表示方法：
现金流量图：为了计算的需要，把现金流与时间的关系用图形表示出来，这就是现金流量图。
项目评价的动态计算，要求将工程项目寿命周期内所发生的收益与费用，按照他们发生的时间顺序排列，转变为有确定时间概念的现金流，用现金流图表示出来。
(2)表示方法：
1.水平线表示时间，将其分成均等间隔，一个间隔代表一个时间单位(或称计息周期) ：年、月、季、日等，0为起点。一般项目评价的计息周期通常是年。0代表第一个计息周期的初始点，即起点；1代表第一个计息周期的期末；2代表 第二个计息周期的期末；以此类推，n则代表第n个计息周期的期末。
2.带箭头的垂直线段代表现金流量，箭头向下（负）为流出，向上（正）为流 入，长短表示绝对值的大小。
3.在项目评价时，现金流量图一般是按投资给项目的投资者角度绘制，投资为 负，收益为正。 若换成项目立场绘制，则现金流方向相反。
资金等值计算的概念：资金等值计算是指考虑时间因素的情况下，不同时间点发生的绝对值不等的资金可能具有相同的价值。
资金等值实质，在理想的资本市场条件下，将某一时刻的资金按照一定的利率折算成与之等价的另一时刻的资金的折算过程
资金等值的要素包括利率、期限、金额。如果两个现金流量等值，则在任何时点其相应的数值必相等。
资金等值计算公式：
终值(future value)：又称将来值是现在一定量现金, 在未来某一时点上的价值，俗称本利和
现值(present value)：又称本金是指未来某一时点上 的现金,折合为现在的价值。
年金(annuity)：一系列连续发生的相等的现金流量。
复利计算公式计算符号: P：现值，i：折现率，n：时间周期数 F：终值，A：等额年金
- 复利终值公式：（已知P，求F）
复利终值系数，也称一次偿付本利和系数
- 复利现值公式（已知F，求P）
复利现值系数，也称一次偿付现值系数
- 年金终值公式（已知A，求F）
年金终值系数
- 偿债基金公式（已知F，求A）
偿债基金系数，也称资金存储系数
- 年金现值公式（已知A，求P）
年金现值系数
- 资金回收公式（已知P，求A）
资金回收系数
当n值趋于无穷大时，P i= A， i= A / P
- 等差序列公式（已知G，求F，P，A） G—每年递增的量
- 已知G，求F
- 已知G，求P
- 已知G，求A
- 几何序列公式（已知j，求F，P，A） j—逐年变化的百分比
- 已知 j , 求 P
- 已知j，求F=>
- 已知j，求A=>
第4章 重点关注总投资的构成、投资与资产形成的关系、生产能力指数估算法、建设投资估算的详细估算法的内容和步骤、关注基本预备费、涨价预备费的估算方法、建设期利息的估算、流动资金估算的原理和流动资金在项目评价中的作用、资本金筹措和债务资金筹措的方式和渠道。
投资估算是在项目的建设规模、产品方案、技术方案、设备方案、场（厂）址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行研究并基本确定的基础上，对投资项目总投资数额及分年资金需要量进行的估算。
投资估算是投资决策过程中确定融资方案、筹措资金的重要依据。也是进行财务分析和经济分析的基础。
投资估算的内容
- 项目总投资及其构成
项目总投资是指工程项目从筹建期间开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。
项目总投资由建设期和筹建期投入的建设投资、建设期利息和项目建成投产后所需的流动资金三大部分组成。
项目总投资与资产的形成
项目的总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据资本保全原则和企业资产划分的有关规定，工程项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、其他资产和流动资产。
固定资产：为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；使用寿命超过一个会计年度。
总投资构成固定资产原值的费用包括：
工程费用： 建筑工程费、设备购置费和安装工程费；
工程建设其他费用；
预备费： 基本预备费和涨价预备费；
建设期利息。
无形资产：是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认的非货币性资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉和版权等。
总投资构成无形资产原值的费用 ：
技术转让费或技术使用费 (含专利权和非专利技术)
土地使用权
商标权和商誉等
其他资产：是指除流动资产、 长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产， 如长期待摊费用。
总投资构成其他资产原值的费用：
生产准备费、开办费、出国人员费、来华人员费、图纸资料翻译复制费、样品样机购置费和农业开荒费等。
流动资产：是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。包括现金及各种存款、存货、 应收及预付款项等。
总投资中的流动资金与流动负债共同构成流动资产。
投资估算的要求：
估算的范围应与项目建设方案所涉及的范围、所确定的各项工程内容相一致。 估算的工程内容和费用构成齐全，计算合理，不提高或者降低估标准，不重复计算或者漏项少算。
估算应做到方法科学、基础资料完整、依据充分。
估算选用的指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整。
估算的准确度应能满足建设项目决策分析与评价不同阶段的要求
投资估算的依据与作用：
（1）专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算 方法，以及其他有关计算工程造价的文件。
（2）专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准， 以及相关部门发布的物价指数。
（3）部门或行业制定的投资估算办法和估算指标。
（4）拟建项目所需设备、材料的市场价格。
（5）拟建项目建设方案确定的各项工程建设内容及工程量。
建设投资估算：建设投资的估算方法有简单估算法和分类估算法。
简单估算法还分为单位生产能力估算法、生产能力指数法、比例估算法、系数估算法和指标估算法等。前四种估算方法估算准确度相对不 高，主要适用于投资机会研究和初步可行性研究阶段。
项目可行性研究阶段应采用指标估算法和分类估算法。
生产能力指数法：是根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额。
其中： X1——已建类似项目的生产能力; X2 ——拟建项目的生产能力； Y1 ——已建类似项目的投资额； Y2 ——拟建项目的投资额； n ——生产能力指数； CF ——不同时期、不同地点定额、单价、费用变更的综合调整系数。
分类估算法：是对构成建设投资的各类投资，即工程费用（含建筑工程费、设备购置费和 安装工程费）、工程建设其他费用和预备费（含 基本预备费和涨价预备费）分类进行估算。
估算步骤：
分别估算项目建设所需的建筑工程费，设备购置费和安装工程费
汇总建筑工程费，设备购置费和安装工程费，得出分装置的工程费用，合计得出项目建设所需的工程费用
在工程费用的基础上估算工程建设及其他费用
以工程费用和工程建设其他费用为基础估算基本预备费
在确定工程费用分年投资计划的基础上估算涨价预备费
总计求得建设投资
基本预备费＝(建筑工程费+设备购置费+安装工程费+工程建设其他费用)×基本预备费率。
- 建筑工程费估算：
- 单位建筑工程投资估算法
- 单位实物工程量投资估算法
- 概算指标投资估算法
- 设备购置费估算：
- 国内设备购置费的估算
- 国产标准设备原价：设备出厂价+运杂费
- 国产非标准设备原价
- 进口设备购置费估算
进口设备购置费=进口设备货价（离岸价FOB）+进口从属费用（国外运费（=离岸价（FOB）×运费率或=单位运价×运量）+国外运输保险费（=（离岸价+国际运费）/(1-国外保险费率)×国外保险费率）+进口关税（=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×进口关税税率）+进口增值税（=组成计税价格（=进口设备到岸价×人民币外汇牌价+进口关税+消费税）×增值税税率）+进口消费税（=【进口设备到岸价×人民币外汇牌价+进口关税】/（ 1−消费税税率 ）×消费税税率）+外贸手续费（=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费费率）+银行手续费（=进口设备货价×银行手续费费率））+国内运杂费（=进口设备离岸价×设备运杂费率）
- 工器具及生产家具购置费的估算
- 安装工程费估算（=设备原价×安装费率=设备吨位×每吨安装费=安装工程实物量×安装费用指标）
- 工程建设其他费用估算
涨价预备费
式中：PC-涨价预备费；
It-第t年的建筑工程费，设备及工器具购置费，安装工程费之和；
f-建设期价格上涨指数；
n-建设期
建设期利息是债务资金在建设期内发生并计入固定资产原值的利息，包括借款（或债券）利息及手续费、承诺费、发行费、管理费等融资费用
建设期利息估算方法：
为了简化计算，通常假定借款均衡使用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息。
方法：
- 采用自有资金付息时，按单利计算：各年应计利息=(年初借款本金累计+本年借款额/2)×名义年利率
- 采用复利方式计息时：各年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额/2)×有效年利率
流动资金估算
流动资金构成：流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。
流动资产结构按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货三大块，并与流动负债（即应付、预收账款）相减形成企业的流动资金。
流动资金估算方法：
- 扩大指标估算法
- 销售收入资金率法
销售收入资金率是指项目流动资金需要量与其一定时期内(通常为一年)的销售收入的比率。
流动资金需要量＝项目预计年销售收入×销售收入资金率
- 总成本(或经营成本)资金率法
- 固定资产价值资金率法
- 单位产量资金率法
- 分项详细估算法
流动资金=流动资产(＝应收账款+预付账款+存货+现金)-流动负债(＝应付账款+预收账款)
流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金
年周转次数与最低周转天数: 年周转次数=360天/最低周转天数
资本金筹措
项目资本金的特点：项目资本金（外商投资项目为注册资本），是指在建设项目总投资（外商投资项目为投资总额）中，由投资者认缴的出资额，对建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。
项目资本金的出资方式：
投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。
作价出资的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权和资源开采权，必须经过有资格的资产评估机构评估作价；
以工业产权和非专利技术作价出资的比例一般不得超过项目资本金总额的20%，但国家对采用高新技术成果有特殊规定的除外。
项目资本金的来源渠道与筹资方式：股东直接投资 股票融资 政府投资 优先股股票
既有法人的资产也是项目建设资金的来源之一。 既有法人资产在企业资产负债表中表现为企业的现金资产和非现金资产，它可能由企业的所有者权益形成，也可能由企业的负债形成。
既有法人内部融资的渠道和方式：可用于项目建设的货币资金；资产变现的资金；资产经营权变现的资金；直接使用非现金资产
债务资金筹措
项目债务资金的特点：
资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还；
无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需按期还本付息，从而形成企业的财务负担；
资金成本一般比权益资金低（也可能高），且不会分散投资者对企业的控制权。
项目债务资金的来源渠道和筹措方式：商业银行贷款 政策性银行贷款 外国政府贷款 出口信贷 国际金融组织贷款
银团贷款
企业债券
国际债券
融资租赁
可转换债券
出口信贷：以出口国的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款，并提供信贷担保的融资方式。
- 卖方信贷：出口商在其所在地银行取得贷款，再向进口商提供延期付款的便利。
- 买方信贷：出口方所在地银行向进口商提供贷款，买方及时付款。
融资租赁：是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种行为。
优点: 筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；税收负担轻；财务风险小
缺点：资金成本较高
第5章 重点关注项目计算期、营业收入的估算、总成本费用的构成、总成本费用与经营成本的关系及计算、折旧的计算、摊销的计算、增值税、税金及附加、企业所得税的计算、利润总额、净利润的计算、借款还本付息的计算等。
项目计算期的含义：是指资金正式投入开始到项目报废为止的时间，是财务分析的重要参数。
项目计算期的估算：
项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性 。
计算期不宜定得太长 。
项目计算期应根据多种因素综合确定，包括行业特点、主要装置（或设备）的经济寿命等。
行业有规定时，应从其规定。
运营期一般应以项目主要设备的经济寿命期确定
含义：是指销售产品或提供服务所获得的收入，是项目财务效益的主体。包括销售产品的收入和提供劳务的收入等。
营业收入的估算：
营业收入=产品（服务）的数量×价格×生产负荷率
补贴收入是指企业得到的各级财政部门给予的专项补贴收入。包括以下几类：
先征后返的增值税；按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴；属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等。
总成本费用的估算
成本费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出
- 按经济用途分为生产成本（直接材料+直接人工+其它直接费用+制造费用）和期间费用（=销售费用+管理费用+财务费用）
制造费用（间接费用）：包括车间管理人员的薪酬，折旧费，修理费，办公费，水电费，劳动保护费等。
销售费用：是指企业在销售产品、提供劳务等日常经营过程中发生的各项 费用以及专设销售机构的各项经费，包括保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失费、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构（含销售网点、售后服务网点等）的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。
管理费用。 企业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企 业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包 括行政管理部门职工工资及福利费、物料消耗、低值易耗品摊 销、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会 成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费 （含顾问费）、诉讼费、业务招待费、技术转让费、矿产资源 补偿费、研究费、排污费等。
财务费用。是指企业筹集生产经营所需资金而发生的费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现 金折扣或收到的现金折扣等。
- 总成本费用按经济内容可以分为下列要素：
- 外购原材料费=全年产量×单位产品原材料成本
式中，全年产量可根据测定的设计生产能力和投产期各年的生产负荷加以确定；单位产品原材料成本是依据原材料消耗定额和单价确定的。
- 外购燃料动力费=全年产量×单位产品燃料动力成本
- 职工薪酬估算
职工薪酬包括①短期薪酬、②离职后福利、③辞退福利和④ 其他长期职工福利
- 折旧费估算
固定资产原值：原始价值；
净残值：残值收入-费用；
净残值率=净残值/固定资产原值
折旧额=固定资产原值-净残值
- 平均年限法：
年折旧额＝固定资产原值×年折旧率＝固定资产原值×（1－预计净残值率）/预计使用年限＝（固定资产原值－预计净残值）/预计使用年限＝固定资产折旧额/预计使用年限
- 工作量法
每一工作量的折旧额=固定资产原值×（1-净残值率）/预计总工作量
某项固定资产年折旧额=该固定资产当年工作量×每一工作量折旧额
- 双倍余额递减法（不考虑固定资产净残值）
年折旧率＝2/预计使用年限×100％
- 年数总和法
年折旧率＝尚可使用年限/预计使用年限年数总和×100％
年折旧额＝固定资产原值－预计净残值×年折旧率
- 固定资产修理费估算
包括在制造费用、管理费用和销售费用中，在可行性研究中，修理费一般按照折旧费用的一定百分比计算。
- 无形资产及其他资产摊销费估算
一般摊销方法：采用平均年限法计算，不计残值。
- 财务费用（利息支出）估算
- 长期借款在生产期发生的利息计算公式：
每年支付利息=年初本息累计额×年利率
- 流动资金借款利息计算公式：
流动资金利息=流动资金借款累计金额×年利率
- 其他费用估算
- 经营成本估算
经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出
- 固定成本和变动成本
固定成本：其发生额不直接受产量变动的影响，产量在一定范围内变动，固定成本总额却能大体保持不变。
变动成本：其总额随产量变动而变动，但其在单位产品中的份额却可以保持不变
相关税费估算：
增值税：
基本税率16%——现该为13% 低税率10%——现改为9%和6% 零税率 基本征收率3%（简易征收办法和小规模纳税人）
当期应缴增值税=当期销项税额-当期进项税额
税金及附加：
消费税计算：
从价计征： 应纳消费税=销售额×比例税率
从量计征： 应纳消费税=销售数量×定额税率
复合计税： 应纳税额=销售数量×单位税额+销售额×比例税率
城市维护建设税=（实际缴纳的增值税+实际缴纳的消费税）×城市维护建设税税率(7,5,1%)
教育费附加=（实际缴纳的增值税+实际缴纳的消费税）×教育费附加率(3%)
地方教育费附加= （实际缴纳的增值税+实际缴纳的消费税） ×地方教育附加率(2%)
企业所得税
（1）基本税率为25%。基本税率适用于居民企业和在中国境内设有机构、场所且所得与机构、场所有关联的非居民企业。
（2）低税率为20%。低税率适用于在中国境内未设立机构、场所的，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有 实际联系的非居民企业。但实际征税时适用10%的税率。
（3）优惠税率：①符合条件的小型微利企业，减按20%的税率。符合规定条件，其 所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。 ②国家重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率。
应纳所得税=应纳税所得额×所得税税率 应纳税所得额是企业每一纳税年度的收入总额，减除不征税收入、 免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额。
利润总额的估算：
利润总额=营业收入+补贴收入-总成本费用-税金及附加
所得税=利润总额×所得税税率
净利润（税后利润）=利润总额-所得税
税后利润的分配估算：
利润分配的内容和顺序如下：
1.当期实现的净利润，加上期初未分配利润（或减去期初未弥补亏损）为可供分配的利润。
2.以当年净利润为基数提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照本年净利润的10%提取。
3.可供分配的利润减去提取的法定盈余公积金后，为可供投资者分配的利润。（（1）应付优先股股利（如有优先股的话） （2）提取任意盈余公积 （3）应付普通股股利 （4）经过上述分配后的剩余部分为未分配利润。）
借款还本付息估算
- 长期借款还本付息：
长期借款利息是指对建设期间借款余额（含未支付的建设期利息）应在生产期支付的利息。
项目评价中可以选择等额还本付息方式或者等额还本利息照付方式来计算长期借款利息。
- 等额还本付息方式：
式中 A—每年还本付息额（等额年金）；
i—年利率；
n—预定的还款期；
Ic—还款起始年年初的借款余额（含未支付的建设期利息）。
资本回收系数
其中：每年支付利息=年初借款余额×年利率
每年偿还本金= A－每年支付利息
年初借款余额=Ic－本年以前各年偿还的借款累计。
- 等额还本利息照付方式。设为第t年的还本付息额，则有：
其中：每年支付利息=年初借款余额×年利率，即：
第t年支付的利息＝
每年偿还本金＝
- 流动资金借款还本付息
年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额×流动资金借款年利率
- 短期借款还本付息
短期借款的偿还按照 随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。
项目还本付息表
第6章 重点关注财务分析中融资前分析、融资后分析的关系和特点及所用的报表和指标、财务盈利能力分析的指标、偿债能力的指标计算均需要会计算、指标的分类也要清楚、指标计算出来之后如何判断项目是否可行也需要掌握。
财务分析的含义：财务分析又称财务评价，是项目经济评价的重要组成部分。
财务分析的内容与步骤：
财务基础数据的准备（见第4、5章）
财务分析辅助报表有（详细内容见第4章和第5章）：①建设投资估算表；②建设期利息估算表；③流动资金估算表；④项目总投资使用计划与资金筹措表；⑤营业收入、税金及附加和增值税估算表；⑥总成本费用估算表（①外购原材料费估算表；② 外购燃料和动力费用估算表；③固定资产折旧费估算表；④无形资产及其他资产摊销估算表；⑤职工薪酬估算表）。
编制财务分析基本报表
- 财务现金流量表（
①项目投资现金流量表；
是指在项目确定融资方案前，对投资方案进行分析，用以计算项目所得税前的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等项目盈利能力指标的财务分析表格。
②项目资本金现金流量表；
是从投资者角度出发，以投资者的出资额即资本金作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目资本金的财务内部收益率、财务净现值等财务分析指标的表格。
编制该表格的目的是考察项目所得税后资本金可能获得的收益水平。
③投资各方现金流量表）。
（2）利润与利润分配表。
是反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额以及所得税后利润的分配情况。
用于计算总投资收益率、资本金净利润率等。
- 资产负债表。
是反映项目在某一特定日期财务状况(一个项目的资产、负债、所有者权益及其相互关系)的会计报表。
它表明项目在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务 和所有者对净资产的要求权。
（4）借款还本付息计划表。
，反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况。
• 用于计算偿债备付率和利息备付率等指标。
（5）财务计划现金流量表。
计算、分析财务分析指标
进行不确定分析（见第8章）
得出财务分析结论
财务盈利能力分析的指标
静态投资回收期：是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位
静态投资回收期的优缺点
优点：计算简单、直观，便于投资者衡量项目的抗风险能力，并能在一定程度上反映投资效益的优劣。
缺点：没有考虑资金时间价值;没有考虑投资回收期以后的收益和支出情况，故不能全面反映项目在计算期内的真实效益难以对不同方案的比较选择做出正确判断。
总投资收益率：系指项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（ ＥＢＩＴ ：Earnings Before Interest and Tax） 与项目总投资（ ＴＩ ：Total Investment）的比率。
所用报表：利润及利润分配表
判断准则：总投资收益率高于同行业的收益率参考值
资本金净利润率（ ＲＯＥ ）表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（ ＮＰ ：Net Profit）与项目资本金（ ＥＣ ：Equity）的比率；
所用报表：利润及利润分配表
判断准则：资本金净利润率应该是投资者最关心的一个指标，因为它反映了自己的出资所带来的净利润。项目资本金净利润率大于或等于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
财务净现值是指按设定的财务基准收益率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和。
所用报表：项目投资现金流量表
判断准则：当FNPV≥0时，说明项目的盈利能力超过了财务基准收益率计算的盈利能力，项目是可以考虑接受的；
特点：
考虑了项目的整个寿命期的现金流，比较全面；
是个绝对指标，比较直观地反映了项目的经济效益；
财务基准收益率的选取，影响财务净现值的计算结果；
它只能表明投资项目的盈利能力大于、等于或小于财务基准收益率的水平，而不能直接算出项目的盈利能力与财务基准收益率的差距。
财务内部收益率：指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率。
求法：试差法
标准投资模式下的内部收益率
标准投资模式：
FNPV=R(P/A,n,i)-C
当FNPV=0时,i=FIRR。即(P/A,n, FIRR)= C/ R=Pt
若已知初始投资（ C）和年净收益（ R），通过反查复利系数表，即可求得FIRR
若假定n趋于+∞，FIRR= （R / C）×100%
财务内部收益率法则
当财务内部收益率大于或等于财务基准收益率时，即认为项目在财务上是可行的；否则，不可行。
资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率应与出资方最低期望收益率对比，判断投资方收益水平。
所用报表：“项目投资现金流量表”、 “项目资本金现金流量表”、 “投资各方现金流量表”
特点：以项目整个计算期为研究对象，比较全面；
不需事先确定一个财务基准收益率即可计算，减少人为干扰因素，比较准确；
直接反映了项目的获利水平，比较直观；
计算复杂；
不宜直接用于互斥型多方案的比较评价；
有可能有多解现象，产生错误结果。
财务净年金是指，项目计算期内各年的现金流，按设定的财务基准收益率折算成等值的年金的代数和。
对单一项目方案而言，若FNAV≥0，则项目在经济效果上可以接受若FNAV<0，则项目在经济效果上不可接受。
财务净现值率（FNPVR）是方案的财务净现值与其投资现值总额之比。
判断法则：用财务净现值率评价单一项目经济效果时，判别准则与财务净现值相同。
财务偿债能力分析指标
利息备付率(ICR) ：系指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值
它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。
所用报表：借款还本付息计划表
利息备付率应分年计算，也可以按整个借款期计算。
利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率，表明偿债风险大小。
对于正常经营的企业，利息备付率至少应当大于2，并结合债权人的要求确定。
偿债备付率（DSCR）指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。
所用报表：借款还本付息计划表
偿债备付率应分年计算。
偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。
对于正常运营的企业，偿债备付率应当大于1 ，并结合债权人的要求确定。
当指标值小于1时，表示当年可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务，偿债风险大，需要通过短期借款偿付 已到期的债务。
资产负债率（LOAR）系指各期末负债总额同资产总额的比率。
反映了项目的长期偿债能力、资本结构、利用外借资金的程度以及投资者的操纵能力。
国际上公认的较好的资产负债率指标是60%，但也不是普遍的标准。
流动比率（CR）是流动资产总额与流动负债总额之比。
速动比率（QR）是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。
融资前分析与融资后分析的关系
• 融资前分析
是为投资决策服务
只进行盈利能力分析
分所得税前和税后分析
• 融资后分析
是为投融资决策服务
进行盈利能力、偿债能力、财务生存能力分析
融资前分析
• 是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性。
• 需剔除利息影响
• 现金流量：
• 所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的 影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。
• 将所得税计入现金流出即为所得税后指标。
• 计算指标：FNPV、FIRR、Pt
融资后分析
• 盈利能力分析
• 项目资本金现金流量分析；投资各方现金流量分析
• 计算指标：FNPV，FIRR；ROI，ROE
• 偿债能力分析
• 利息备付率，偿债备付率
• 资产负债率，流动比率、速动比率
• 财务生存能力分析
• 分析项目是否有足够的净现金流量维持正常经营
第8章 风险和不确定性分析的内涵和特点、线性盈亏平衡点的计算、优劣平衡点的计算、敏感性分析中敏感度系数的计算、临界点的概念及含义、如何判断项目各因素的敏感性的大小、概率分析中期望值、标准差和累计概率的含义及其理解。
风险与不确定性的概念
广义的风险可以定义为：风险是未来变化偏离预期的可能性以及对目标产生影响的大小。
其特征是： ①风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。 ②风险的大小与变动发生的可能性有关，也与变动发生后对项目影响的大小有关。
不确定性与风险的区别体现在以下四个方面：可否量化；可否保险 概率可获得性 影响大小
不确定性与风险的性质：
客观性：不确定性与风险是客观存在的，风险防范的技术不断完善，但仍然存在大量风险。
可变性：可能造成损失，也可能带来收益是不确定性与风险的基本特征。阶段性：投资项目的不同阶段存在的主要风险有所不同 。
多样性：不同的行业和不同的项目具有不同的风险。
相对性：不同的风险管理主体可能会有不同的风险。
层次性：需要层层剖析，才能深入到最基本的风险单元。
风险分析的过程：风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。
方法：主要包括敏感性分析和概率分析。
平衡点分析
线形盈亏平衡分析
固定成本：TFC 变动成本：TVC=AVC×Q
盈亏平衡点：TC=TR
TFC+AVC×Q=P×Q
Qb=TFC/(P-AVC)
平衡点生产负荷率 R=Qb/Qc×100%
式中：Qb——盈亏平衡点产量；TFC——年总固定成本；P——单品售价；AVC——单位可变成本；TRb：盈亏平衡点销售额；Qc——设计产量；TC——总成本函数
优劣平衡点分析
设两个方案的总成本受一个公共变量 X 的的影响，且每个方案的总成本都能表示为该公共变量的函数，则该变量的某个数值可使两个方案的总成本相等。即有
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