汽车新旧势力争夺战“白热化”，一场围绕规模和软件的赛跑

站在2021年这个关键时间点，没有人比传统汽车制造商的掌舵人们更清楚：电动化、智能化革命的时间窗口已经所剩不多。

据知情人士透露，大众集团正在考虑将旗下跑车品牌保时捷(Porsche)单独上市，这一交易可能会提高该公司的估值。

接下来，大众集团可能会将上市所得（预计筹资200-250亿欧元）用于收购或技术投资。这是该公司在去年宣布加大新技术投资之后的又一重大举措。

一、传统巨头储备“粮草”

过去几年时间，电动化、智能化争夺战，让百年汽车工业焕发新生，同时也推动全球汽车产业格局的重构。特斯拉为代表的新势力正在进入新一轮产销量增长周期，而传统汽车制造商也不放弃守住多年征战的市场地位。

1月，通用汽车承诺在2035年后只生产零排放汽车。2月17日，福特宣布将在2030年之前实现旗下车型全电动化。几天前，捷豹路虎宣布将在2025年前完全电动化。

与此同时，未来几年，加大对电动化、智能化的研发投入，已经成为传统汽车巨头“续命”，并直面特斯拉为代表的新势力阵营竞争的关键手段。

去年，大众集团发布声明，计划将电动汽车、自动驾驶和相关未来技术的投资增至约730亿欧元（约合860亿美元），其中，未来数字化投资预算增加一倍，达到270亿欧元（约合320亿美元），用于开发汽车操作系统等核心软件。

此后，戴姆勒也推出了一项价值700亿欧元的新投资计划，从2021年到2025年，大部分投资将用于“加速向电气化和数字化的转型”。

按照计划，戴姆勒公司将从现有的供应链体系中剥离传统的零部件制造商，以便为其软件开发提供资金。该项目将涉及数千个软件工程师岗位，目的是推动MB.OS落地。

作为美国汽车业三巨头之一，通用汽车也在去年底宣布，将在未来5年斥资270亿美元开发电动汽车和自动驾驶技术，研发预算比此前计划增加35%。

按照计划，通用汽车超过一半的资本支出和产品开发团队将致力于电动汽车和自动驾驶汽车项目，并且计划在2025年前向全球市场推出30款新型电动汽车。

今年初，福特汽车宣布将把在电动汽车和自动驾驶汽车上的投资增加到290亿美元。其中，电动化转型投入翻一倍至220亿美元，在自动驾驶上将投资70亿美元。

这些年销量排名前十的传统巨头的意图非常明确，增大新技术转型投资，扭转二级市场投资机构对公司未来价值的低估。

大众集团CEO赫伯特•迪斯表示，没有人比大众集团在电动化、智能化上投入的资源更多。“现在，竞争对手也在做出同样的决定。”

此前，该公司曾对外表示，到2025年，销售的数百万辆汽车中将有五分之一是电动汽车。一些分析人士认为，到那时，大众集团生产的电动汽车将超过今天的市场领导者特斯拉。

然而，迪斯承认，特斯拉飙升的股价为该公司提供了快速成长的关键资源。此外，苹果正式开启首款新车的代工厂物色阶段，可能成为一股不容小觑的力量。

不过，传统汽车业务带来的现金流以及可能的业务分拆，仍然可以保证大众集团等传统汽车制造商有足够的资金投资未来技术。

采取同样策略的还有戴姆勒，该公司近日宣布将分拆卡车和客车部门，成立独立的公司。目的之一，是让乘用车和商用车业务保持各自灵活的运营模式，其二，戴姆勒未来将专注于乘用车业务，并正计划更名为梅赛德斯·奔驰(Mercedes-Benz)。

数据显示，2019年，戴姆勒旗下卡车业务收入为402亿欧元，客车业务收入为47亿欧元，而梅赛德斯·奔驰同期营收为939亿欧元。

按照戴姆勒公司的说法，考虑到未来几年乘用车和商用车在电动化、智能化上的不同技术路线及落地时间点，业务的回报周期和资本需求也不同，分拆有利于二级市场对公司业务的重新评估。

该公司CEO Källenius表示，分拆之后，梅赛德斯·奔驰业务将可以投入更多的资源与特斯拉竞争，并从投资者那里获得更高的估值。“这关乎电动汽车和软件定义汽车的转型和胜利。”

聚焦高端车型，降低不必要的投资成本，处理长期不能盈利的业务，是Källenius上任之后，希望能够重振公司业务回报率的主要手段。

在Kaellenius的设想中，五年后，戴姆勒公司将成为一家规模较小的公司，专注于通过基于软件的服务盈利，同时寻求重新定义“豪华品牌”。

二、软件付费模式开启新窗口

2020年是特斯拉业绩最好的年份之一，但特斯拉管理层并未为未来业绩预期提供任何具体的目标，这让投资者对其业绩增长感到担忧。

在特斯拉网站上发布的一份新闻稿中，该公司表示，去年第四季度交付了180570辆汽车，使2020年的总交付量达到499550辆，这对这家电动汽车制造商来说是一个新的里程碑。

2020年特斯拉的销售总额比2019年增长了36%。特斯拉2020年的产量为509737辆，比2019年增长了40%。此外，还有不断冲高的股价、新工厂陆续开工建设和连续几个季度的盈利。

不过，也有机构认为，随着不断提高的产能利用率释放，特斯拉暂时领先的商业模式在产生大量现金流方面已经达到了临界水平。

根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2020年1-12月，特斯拉Model3在中国市场25-30万中型轿车市场的份额占比已经超过50%。接下来，Model Y将在中型SUV市场展开争夺战，2020年这个市场的销量达到210万辆。

在这个大众集团占据主力份额（2020年大众+奥迪品牌中型SUV销量超过50万辆，市场份额占比超过20%）的市场，Model Y将是最大的竞争对手之一。

不过，特斯拉CEO埃隆·马斯克已经有了新的战略部署。

这位汽车行业的新狂人对2021年的展望可以用以下一句话来总结：尽管2020年对特斯拉来说是一个转折点，不过就盈利能力而言，我们认为这只是个开始。“2021年将会更令人兴奋”。

马斯克表示，今年第一季度将受益于Model Y在上海的量产下线，S和X的产量将会由于向新架构的过渡而暂时下滑。此外，2021年Model 3的增长可能会大大超过去年。

有机构预测，2021年特斯拉全球产销量预计将在75万至100万辆之间，市场整体仍然表现出积极乐观的态度，尽管今年上半年，全球汽车产业受制于芯片短缺的影响。

真正的机会，还是来自于软件付费模式。而特斯拉的竞争优势正是在于其在智能电动汽车行业的先行者优势，无论是软件定义汽车还是自研芯片等等方面。

特斯拉最新发布2020年第四季度财报显示，2020年全年实现营收达315.36亿美元，同比上涨29%；实现净利润为7.21亿美元，而在前一年其亏损了8.62亿美元。

尽管在全自动驾驶（FSD）功能推出时间点上，特斯拉仍然无法像以往那样兑现承诺，但马斯克表示，汽车行业以及二级市场都低估了FSD的商业前景。

据2020年第一季度特斯拉公告显示，FSD选装率约为25-30%，且大部分集中在美国，特斯拉原本计划在去年底之前提供FSD套件作为月度订阅付费选项，进一步提升存量车辆的选装率。

在公司2020年第4季度财报收益电话会议上证实，特斯拉的“全自动驾驶”订阅计划即将“在一两个月内”推出。

目前，购买FSD（全自动驾驶功能包）的唯一选择是在购买一辆新特斯拉或旧特斯拉时一次性支付7000-8000美元的价格（该公司还会随时调整价格）。

然而，就在中国农历新年之际，特斯拉率先在中国市场启动订阅服务，这也被视为FSD全面推出之前的一次市场试水。

这个名为“高级车载娱乐服务包”的订阅服务，按月收取，价格为每月9.99元人民币（含税），用户可通过个人账户在线订阅升级。

服务包包括卫星地图、可视化实时路况显示功能，并在没有第三方网络连接的情况下，通过车载SIM卡的移动蜂窝网络使用各项车载娱乐功能。

去年，包括宝马、戴姆勒在内的数家传统汽车制造商都陆续披露了类似的软件订阅付费计划，但这一次，特斯拉又跑在了队伍的最前面。

与此同时，特斯拉正在对Autopilot（标配）和FSD的功能进行进一步细化，比如，在中国市场推出的EAP自动驾驶系统限时免费体验，这是一套介于Autopilot和FSD之间的组合功能包，费用只需要FSD的一半。

三、进入全面积极备战阶段

接下来，汽车行业将是一场围绕现金流与盈利预期的残酷争夺战。

有机构表示，去年年底，德国三大汽车制造商（大众、宝马、戴姆勒）积累了大量现金，而二级市场却倾向于电动汽车新势力的未来。

数据显示，去年第四季度受到市场回暖的刺激，大众、宝马、戴姆勒三家公司产生了133亿欧元的现金流。机构预计，这是传统汽车制造商试图追赶特斯拉的有力武器。

如今，二级市场有两种不同的声音，一部分部分投资者认为新势力不具备盈利和现金流的可持续性，而另一部分人则认为，传统汽车制造商的电动化、智能化尤其是软件能力还不具备挑战机会。

对于传统汽车制造商来说，乐观的数据进一步证明汽车行业正从疫情中持续复苏。去年下半年，上述三家传统汽车巨头都从中国市场的强劲复苏中受益，尽管遭遇了芯片短缺的突然“袭击”，但戴姆勒公司预计，积极的势头今年将持续下去。

而在中国市场，新一轮传统自主品牌的升级战已经悄然打响。上汽、长安、东风、长城等等自主品牌都宣布了冲击高端智能电动车的全新战略。

即将在今年上海车展首发亮相的领克旗下首款智能电动汽车ZERO量产版，就是其中之一。这款车将基于吉利汽车全新的SEA浩瀚架构打造，搭载全新的领克自动驾驶辅助系统CoPilot，并首次搭载Mobileye基于eyeQ5双芯片的Super Vision系统。

此外，在2023年之前，吉利会基于现有的硬件架构，逐步为用户提供整车OTA升级，把整个驾驶的体验从结构化道路提升到开放道路高度自动驾驶。

同时，在现有车型的升级上，传统自主品牌也开始全面升级备战。

以长城汽车为例，WEY品牌把摩卡定义为品牌全新旗舰车型，同时也是WEY品牌全新定位“新一代智能汽车”的首款基于“咖啡智能”平台打造的车型。

在软硬件方面，包括高通第三代骁龙汽车数字座舱平台、高速公路领航驾驶系统（HWP）、固态激光雷达、AR-HUD增强现实、双控制器架构、车外手势交互、车规级5G+V2X车载无线终端等等新亮点。

与此同时，完善的终端销售网点布局以及多年积累的品牌优势，也让传统汽车制造商对电动汽车的销量有了更高的预期。此前，大众汽车披露，今年纯电动汽车的销量占比将从2020年的3%左右提高到6%至8%。

大众集团去年在全球售出了930万辆汽车。如果2021年的交付量持平，电动汽车的销量占总销量的8%，那么电动汽车的销量将达到74.5万辆左右。

特斯拉去年交付了近50万辆汽车，预计2021年将增长50%以上，这意味着大众集团有机会“胜出”。

大众集团的目标是，到2025年，电动汽车至少占全球交付量的20%，到2030年超过30%。此外，大众集团刚刚和微软公司达成合作，加速布局基于车云模式的自动驾驶软件开发，尤其是整车OTA、日常数据采集与训练、新功能迭代升级。

高工智能汽车研究院认为，随着进入2021年汽车行业的全面技术升级以及面向私人乘用车市场的直面竞争，新旧势力的争夺战已经进入白热化阶段。