伯恩光学赴港：背靠苹果、小米，能掀起多大资本浪花？

不知不觉，95后都当上了父母。近年来，我国通信技术快速发展，经历了从1G的空白到5G谋求领导地位的飞跃。

与此同时，手机的变化也是飞快，基本上各大品牌每半年推出一款新机。除了越来越高的内在配置之外，最显而易见的要属屏幕了。电容屏代替了电阻屏，尺寸越来越大。2016年小米MIX开始引领全面屏潮流，带来全新的视觉体验和交互竞争。在全面屏追求极致的同时，折叠屏又走进了大家的视野。

当然，屏幕的进化并未就此止步。随着苹果手机的新品再将问世，不得不看向它背后供应链一个不可忽视的背影——伯恩光学，该公司是玻璃盖板领域的龙头企业，从第一代iPhone就开始为苹果供货，而苹果也一直是伯恩光学的第一大客户。

港股研究社获悉，据港交所7月30日披露，伯恩光学控股有限公司向港交所主板递交上市申请，摩根大通、汇丰与中金公司担任联席保荐人。

如今手机行业中，巨头独霸天下的局面已经不在，在多强竞争的格局下，伯恩光学已然成了各大手机厂商眼中的香饽饽。在这种先天优势之下，伯恩光学的IPO进程为何一拖再拖？这背后究竟有什么“难言之隐”，接下来，IPO捕手多点解读带你了解伯恩光学的上市之路。

伯恩光学发展历程

· 伯恩光学有限公司成立于1986年，为港资私人企业。

· 2004年，伯恩从获得摩托罗拉100万片手机玻璃订单开始，到给摩托罗拉供应过亿片手机玻璃的规模，迅速成为了行业的领导者。

· 2007年，与苹果从第一代iPhone开始一路合作，伯恩迅速发展壮大。

· 2008年，伯恩投资超过30多亿人民币兴建惠州工业园。至今，工业园的厂房面积已达850,000平方米，全球市占额超过60%。深圳和惠州两大生产基地的年总产值高达300亿元。

· 2016年，伯恩的总产值已超过400亿。伯恩光学在深圳惠州两地的总厂房面积超过120万平方米，两地合计员工超过10万人。

· 原为富士光学有限公司及伯恩光学有限公司，至2010年，为达到更高的管理及生产效益，正式整合为伯恩光学有限公司。工业园的厂房面积已达850,000平方米，技术与产能的结合，令伯恩成为全球最大的玻璃面板生产商，全球市占额超过60%。深圳和惠州两大生产基地的年总产值高达300亿元。

伯恩光学的商业模式

伯恩光学最初是生产手表表面玻璃的企业，随着时代的发展，手机逐渐兴起，伯恩光学用玻璃材质替代胶片做手机屏幕获得手机厂商的认可，由此，该公司业务从手表玻璃转向了手机玻璃。

据招股书显示，伯恩光学为全球领先的智能设备外观结构及模组方案提供商。该公司的商业模式是通过持续的产品、材料及技术创新，为客户的产品开发过程创造价值。在以客户为核心的研发方法下，与客户合作，实现彼此新颖的设计理念，并实现彼此对下一代产品的愿景。用自身的经验、专业知识及技术设备和产能为客户提供特定功能需求、技术要求及审美标准等全面智能设备外观结构及模块方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按出货价值计，公司是全球最大的智能设备外观结构及模组方案提供商，占有17.6%的市场份额。

伯恩光学的IPO进程

伯恩光学的上市之路十分坎坷。

· 2016年初，伯恩光学曾表示，公司虽然不充钱，但公司要走上市道路，预计于2016年年底上市，并融资20亿美元。随后，受苹果业绩影响，伯恩光学并未按计划在2016年底上市。

· 2017年年底，外媒纷纷报道伯恩光学正在筹备香港IPO，保荐机构均已受聘协办，预计2018年第二季度上市。但大量技术和生物技术公司进入资本市场再一次打断了它的上市之路，公司认为资本市场新发行股票供大于求，不想看到因市场资金短缺造成公司上市后股价走势达不到预期，上市计划再度搁浅。

· 2021年6月，多家媒体发布消息称，伯恩光学考虑香港IPO，集资额在10亿至20亿美元之间，折合约78亿港元至156亿港元，中金、汇丰和摩根大通担任承销商。

· 2021年7月30日，据港交所披露，伯恩光学控股有限公司向港交所主板递交上市申请，摩根大通、汇丰与中金公司担任联席保荐人。

伯恩光学的财务数据

招股书显示，在过去的2019年、2020年、和2021年三个财政年度(年结日为3月31日)，伯恩光学的营业收入分别为316.22亿、274.63亿和299.13亿港元，相应的净利润分别为15.44亿、18.50亿和31.60亿港元。

截至2019年、2020年及2021年3月31日止年度产品销量分别为808.3百万件、 775.6百万件及917.8百万件。

智能手机盖板解决方案销量由截至2019年3月31日止年度的503.9百万部减少至截至2020年3月31日止年度的481.0百万部。

可穿戴设备盖板解决方案销量由截至2019年3月31日止年度的52.3百万台减少至截至2020年3月31日止年度的44.2百万台。

平板计算机盖板解决方案销量由截至2019年3月31日止年度的32.2百万台减少至截至2020年3月31日止年度的21.7百万台。

伯恩光学的竞争对手

目前伯恩光学的主要竞争对手是蓝思科技。曾有媒体猜测，伯恩光学不差钱上市，也许就是为了应对蓝思科技带来的挑战。

在近年来玻璃盖板供应商战争中，伯恩光学和蓝思科技势均力敌，市场份额相差并不算大。而随着智能手机玻璃屏幕不断的创新，谁能抓住新的玻璃盖板的发展趋势，谁就会是真正的赢家。

伯恩光学风险投资提醒：

· 于往绩记录期间，大部分收益来自有限数目的主要客户，而并无从客户处获得长期采购承诺。

· 业务和财务表现高度依赖全球智能设备行业的成功。

· 面临与智能设备行业技术进步有关的风险。

· 研发工作可能不会产生预期的利益，而研发开支会大幅增加。

· 客户的滚动预测与其采购订单之间或会有重大差异。

文|IPO捕手

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